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行情回顾
上周玉米、玉米淀粉期价震荡下跌，现货市场玉米先扬后抑、玉米淀粉价格小幅波动。
中储粮玉米拍卖成交不佳，湖南中储粮计划拍卖玉米1.48万吨，全部流拍；山西中储粮计划拍卖玉米2万吨，成交率10%。临近市场传闻临储玉米大量拍卖时间，贸易商出货积极性提高，玉米上量提高，深加工企业采购较为谨慎。周五黑龙江公布深加工、饲料企业补贴政策，补贴时间从3月23日至4月30日，补贴金额150元/吨。
玉米价格仍处于高位，淀粉企业生产成本高企，大部分地区淀粉企业加工利润继续处于亏损状态。上周开机率78.33%，较前一周77.55%上升0.78%，淀粉企业开机继续上升，下游淀粉需求处于淡季，下游企业采购谨慎，高价位淀粉订单成交有限，玉米淀粉库存总量66.06万吨，较前一周64.63万吨，库存上升2.21%，淀粉库存继续上升。
后市展望及策略建议
现阶段基层新作玉米存量偏少，东北剩余20%，华北剩余30%，且华北粮质偏差，优质新玉米供应偏紧。下游方面，养殖业、淀粉需求处于淡季，生猪价格持续下跌，农户补栏积极性不佳，饲料需求偏弱，东北吉林、黑龙江受补贴政策带动，近期深加工、饲料玉米需求或将有所增强，但是由于补贴金额较少，受补贴深加工企业加工利润勉强盈亏平衡，补贴带来的需求有限。在国储玉米大量拍卖前的政策敏感期内，市场心态较为谨慎，预计近期玉米价格以震荡调整为主，建议暂时观望。
淀粉企业开机率处于高位，淀粉供应充足，库存继续上升，下游需求处于淡季，下游企业采购谨慎，高价位订单成交有限，在国储玉米大量拍卖前，玉米价格仍处于高位，淀粉生产成本较高，对于淀粉价格底部形成一定支撑，预计近期玉米淀粉价格震荡偏弱，建议暂时观望，仅供参考。
1．玉米基本面
1.1玉米现货价格
上周玉米现货价格先扬后抑。周初华北地区阴雨天气，影响玉米上量，后半周天气转晴，玉米上量提高，临近市场传闻临储玉米大量拍卖时期，贸易商出货积极性提高，玉米供应增加。
图1：玉米现货价格走势（元/吨）
数据来源：Wind，兴证期货研发部
1.2港口玉米价格
3月19日广东港口玉米价格2040元/吨，鲅鱼圈港玉米价格1910元/吨，南北港口价差130元/吨，截止3月23日，广东港口玉米价格下跌至2030元/吨，鲅鱼圈港玉米价格上涨至1925元/吨，南北港口价差105元/吨，南北港口价差缩小25元/吨。
图2：南北港口玉米价格走势（元/吨）
数据来源：Wind，兴证期货研发部
1.3部分深加工企业玉米库存
深加工企业玉米库存方面，上周56家深加工企业玉米库存218.65万吨，较前一周增加4.8万吨，增幅2.24%。市场处于临储玉米提前拍卖敏感期，贸易商出货积极，企业库存小幅增加。
表1：56家深加工企业玉米库存
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
2．玉米淀粉基本面
2.1玉米淀粉价格
上周玉米淀粉现货价格小幅波动，大部分地区淀粉企业处于亏损状态，企业挺价心态较强，淀粉需求处于淡季，下游企业采购谨慎，高价位淀粉订单成交有限。
图3：玉米淀粉现货价格走势（元/吨）
数据来源：Wind，兴证期货研发部
2.2企业玉米淀粉库存
据调查的60家玉米淀粉加工企业，上周玉米淀粉加工企业玉米淀粉库存总量66.06万吨，较前一周64.63万吨，库存上升2.21%，淀粉价格处于高位，淀粉需求处于淡季，下游企业追涨谨慎，淀粉库存继续上升。
表2：60家淀粉企业玉米淀粉周度库存统计（单位：吨）
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
图4：60家淀粉企业玉米淀粉库存变化
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
2.3玉米淀粉企业开机率
据天下粮仓调查的67家玉米淀粉加工企业，上周开机率78.33%，较前一周77.55%上升0.78%，淀粉企业开机继续上升。
表3：67家玉米淀粉企业开机率
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
图5：玉米淀粉企业开机率变化
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
2.4玉米淀粉加工利润
上周玉米淀粉企业加工利润总体处于亏损，略有好转。河北、河南玉米淀粉企业加工利润处于盈利状态，河北、山东加工利润有一定程度上升，东北地区除吉林外继续处于亏损状态。
图6：玉米淀粉加工利润（单位：元/吨）
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
图7：玉米淀粉加工利润走势（单位：元/吨）
数据来源：天下粮仓，兴证期货研发部
兴证期货
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