新浪期货：节前保供应 动力煤盘面或趋于平稳

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　在冬季供暖因素叠加下，1月动力煤价格大涨13%，一方面受雨雪天气的影响，寒冬取暖需求激增，另一方面供应端因主产地运输不便导致供给不足。在节前保供应的情况下，电厂燃煤的低库存高消耗对市场将形成一定的支撑。

　　当前气温依然偏低，不少电厂即将迎来春节假期，尽管山西省发布了春节保供应的号召，但是假期的影响仍然不小，煤炭市场将继续维持强势。我们认为春节前期动力煤尚处于累库的初期，基本面存在一定的支撑，不过随着节后淡季的来临，市场将由强势转为弱势，价格料将出现回落。预计后期动力煤主力将出现先扬后抑的一波走势，波动区间650-680元/吨。

　　一、行情回顾

　　资料来源：文华财经，弘业期货工业品研究所

　　2018年以来，动力煤主力合约ZC1805从601元/吨持续上涨，最高触及679.8元/吨，月间最大涨幅达到13.11%。现货市场上，连续的雨雪天气，给主产地公路运输造成一定的困难，加上春运期间铁路安排紧凑，煤炭运出不达预期，导致主产地坑口煤价持续攀升，截止月底山西大同地区煤炭价格已达540元/吨。坑口涨价效应也传导至各个主要运煤港口，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格不断上行，年初至今已累计上涨50元/吨，部分贸易商报价甚至达到760元/吨，“煤超疯”在这个冬天再次来袭。

　　进入2018年，煤炭需求受到水电弱势、燃煤供暖以及天然气供应不足等因素的影响，加上雨雪天气造成的铁路运力偏紧，国内动力煤市场呈现持续走高的态势运行。

　　二、影响因素分析

　　1、主要港口积极补库，库存有所增加

　　资料来源：wind，弘业期货工业品研究所

　　年初以来，全国大范围出现降雪，气温骤降，加上天然气供应紧张，北方部分地区沿用传统的燃煤方式供暖，动力煤基本面支撑明显。自去年年末，环渤海港口掀起了一轮抢运的风波，各个港口库存出现了明显的下滑。截止1月31日，秦皇岛港库存672万吨，曹妃甸港库存246.40万吨，国投京唐港库存128万吨，天津港库存211万吨。从历年的库存情况来看，一月份的库存量逐渐增加，而今年有一个明显的凸型走势，主要是因为今年天气更加寒冷，居民用电量、燃煤取暖比往年更加多，加上大雪等恶劣天气的影响，主产地运力不及预期，补库不如以往顺畅。

　　2、电厂日耗骤增，库存锐减

　　资料来源：wind，弘业期货工业品研究所

　　沿海六大电厂消耗量整体上行，截止1月31日，沿海六大电厂的日均耗煤量82.50万吨，基本与去年夏季用电高峰时的消耗量相当。日耗量维持高位，若补库情况不及预期，库存量将会急剧减少。截止1月31日，库存量为899.40万吨，已经处于历年来的绝对低位。与此对应，煤炭库存可用天数为10.90天。

　　3、煤炭海运费先扬后抑，或将延续下跌趋势

　　资料来源：wind，弘业期货工业品研究所

　　本月国际海运综合指数先涨后跌，截止1月30日，波罗的海干散货指数为1191，较月初减少39，跌幅3.17%。国内方面，煤炭海运费整体先扬后抑，前期由于下游煤炭需求骤增、北方港口运力受限、南方沿海事故频发等因素，海运费大幅上涨；临近月末及春节，煤企下个月长协价格未出，电厂二月采购计划也未定，观望氛围再起，导致海运费出现下滑。总体来看各航线运价跌幅在5-10元/吨左右，但仍比往年同期高出110%左右，后市或延续下跌趋势。

　　4、煤企矛盾凸显，调控手段或升级

　　春节效应叠加雨雪冰冻天气，电煤需求告急。然而，在煤价节节攀升的时刻，近日，一份由中国华能集团有限公司、中国大唐集团有限公司、中国华电集团有限公司和国家电力投资集团有限公司四大电厂联名向国家发改委提交的《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》在市场广为传播。对于煤企来说，这个年或许很轻松，因为过去的一个月涨得盆满钵满，盈利水平创下新高。但是电企却出现大面积亏损，煤电矛盾再次凸显。一月上旬全国大范围的降雪导致不少电厂补库存难，恶劣的天气也给煤炭运输造成较大的影响，坑口煤企外销受阻，造成煤价上行。

　　由于2017年全年电煤价格都处于高位，导致火电企业成本不断增加，另一方面，电价迟迟未能上调，造成各个电企叫苦不迭。但从当前“降成本”的大环境来看，煤电联动面临一定的困难，需要多方博弈。值得一提的是，为了增加煤炭供应，近日，山西省煤炭工业厅发布《关于合理安排春节期间煤矿停产检修稳定煤炭生产供应的通知》，为保障煤炭供应，要求各级煤炭管理部门和煤矿企业要提早部署，统筹安排春节期间生产和安全工作，引导煤矿企业在春节期间不放假、放短假，做好煤炭生产和稳定供应工作，特别是国有重点煤炭集团公司和地方国有煤矿要发挥带头作用，全力保障煤炭供应。

　　三、后市展望

　　综合以上，在冬季供暖因素叠加下，1月动力煤价格大涨13%，一方面受雨雪天气的影响，寒冬取暖需求激增，另一方面供应端因主产地运输不便导致供给不足。在节前保供应的情况下，电厂燃煤的低库存高消耗对市场将形成一定的支撑。

　　当前气温依然偏低，不少电厂即将迎来春节假期，尽管山西省发布了春节保供应的号召，但是假期的影响仍然不小，煤炭市场将继续维持强势。我们认为春节前期动力煤尚处于累库的初期，基本面存在一定的支撑，不过随着节后淡季的来临，市场将由强势转为弱势，价格料将出现回落。预计后期动力煤主力将出现先扬后抑的一波走势，波动区间650-680元/吨。

　　风险提示：天气转暖后需求的回落

　　春节期间供应不足预期

　　弘业期货

责任编辑：宋鹏