年度报告：期锌暴跌孕育反弹 动荡因素震荡上行(3)

　　图9. 沪锌持仓量走势(手)

　　第三部分 08 年锌市展望——宽幅震荡上行

　　展望2008 年锌市走势，如前所述因宏观面因素充满着众多变数，基本金属市场也因此显得动荡多变。尽管锌市供求面的过剩压力逐步得到缓解，但系统风险的动荡令锌市难以独善其身。本部分主要从两个方面对08 年锌市做出展望，即：1、锌市大势展望；2、锌价走势预测。

　　一、08 年锌市大势展望

　　1、吸引投资投机资金关注

　　07 年锌市超乎预期的跌势，08 年其超跌后的反弹预期将成为投资投机资金的关注焦点。

　　从伦锌三月月K 线图来看，07 年伦锌以3 阳7 阴成绩收官。总体来看，07 年内外期锌分别重挫54.6%和44%，为08 年的反弹增添想象空间。

　　2、宽幅震荡上行

　　在前文的分析中，我们知道08 年宏观面的动荡因素将成为关注焦点：信贷危机相伴通胀预期，令政府调控政策陷入两难境地；美元持续贬值相伴人民币加速升值，加重内外盘面走势分歧；08 年又逢美国大选年，政治上的做秀将产生粉饰经济的行为。同时，超跌后的反弹预期又成为资金炒作的理由。笔者认为，在这种纷杂、缺少明朗确定性指引下，将成就锌市宽幅震荡上行的格局。

　　二、08 年锌价走势预测

　　1、伦锌反弹关注3000、3650 美元

　　从伦锌的月K 线走势中(见下图)，我们看到受成本刚性支撑，截止07 年末伦锌跌势暂缓，市场正在整固底部，孕育反弹攻势。受前述不确定因素的影响，08 年锌市强势反弹可能受到一定压制，但反弹趋势可以确认。根据黄金分割率(高点06 年11 月4580 美元/吨，低点07 年11 月2140 美元/吨)，确认反弹第一目标3000 美元/吨，第二目标为3650美元/吨。

　　图10. 伦锌月K 线走势(美元/吨)

　　2、沪锌反弹关注25100、30550 元/吨

　　从07 年沪锌指数技术走势图上看，沪锌反弹两个关口分别为25000 和30000 元/吨。然而，根据期锌内比价走势(见下图)，其比价均值为8.37，结合上文确认的伦锌反弹目标，我们粗略测算沪锌反弹两个目标分别为：25100 元/吨和30500 元/吨。

　　图11. 期锌内外比价走势

首创期货 　张良贵