邓宏：金属超跌反弹 等待沪铜筑底过程

　　昨日伦敦基金属全面上扬，其中铅受中国出口税提高影响重返历史高点，超跌反弹的铜锌表现较强，伦铜收于7450美元，伦锌收于3785美元，都达到5日均线处，两种金属库存都继续减少，其中锌库存下降到了8万吨之下，现货升水也提高，铜升水扩大到68美元，锌也由平水转为升水7美元。伦铝稳定回升，期价收于2864美元，近期的波动中持仓持续减少，显示市场的观望情绪。但昨日成交量偏小，铜成交5万余手，锌成交仅2.6万手，连铝的成交量也仅5万多手，持仓减少，显示市场在剧烈波动时参与并不积极，期价上涨还需确认。

　　铜锌等金属持续减少带给市场的支撑仍在，说明价格的剧烈下跌缺乏基本面的支持，有过头之嫌，特别是锌库存创出本轮牛市的最低位。但沪铜现货压力仍大，今日当月与8月价差进一步缩小，但现货贴水扩大到760元，说明国内现货仍需时间消化。技术上看，期价超跌后快速反弹，其中期调整低点基本确认，但短线反弹缺乏成交量的配合，期价需要回落筑底，沪铜短线反弹，但今日比价较昨日回落，期价早盘冲高后未能得到现货的支持而震荡回落，期价冲高回落体现出了高档的压力。在中国库存压力较大和伦敦库存下降的支持下，期价近期可能转为宽幅震荡，操作上不追高，回落筑底可以买入。锌市由于绝对库存量较低，加上中国提高锌出口关税，期价回落空间不大，但沪锌现货可能承压，两市比价下降。操作上，不追高，过分拉高可短抛，等待回落筑底后买入。铝市维持窄幅震荡，沪铝仍然保持着高升水，铝材

出口退税率的降低强烈预期对国内现货带来压力，今日现货报价略回落，期价将保持波动区间较小的窄幅震荡，保持观望。总的来说，铜锌处在剧烈波动后的震荡中，市场需要时间来达成对合理价格的共评，由于伦敦库存持续下降，期价获得支撑，下跌可能已经结束，等待回落二次确认后买入参与反弹行情。短线期价反弹过快需要修正，国内不能得到现货的持续支持，如果伦铜继续反弹，则可少量抛空。锌参照操作，铝保持观望。

　　(倍特分析师：邓宏)