铝市多空对决硝烟暂时化解

http://www.sina.com.cn 2007年01月22日 11:51 证券日报

　　□ 辽宁中期时岩

　　近期，LME金属市场最火红的品种非镍莫属，在金属整体疲软的情况下却再创历史新高，但投资者同样也非常关注铝市场，这种关注更多的来自于资金面而非基本面，那就是LME铝市出现了明显的挤仓情况。

　　伦敦的一些交易商和经纪人表示，对于伦铝市场，目前大家公认的一个说法就是，在四个月前有一个市场参与者大量买入了比现在价格低得多的多头头寸。此后三月伦铝价格就逐步从去年9月中旬2400美元／吨开始攀升至2700美元／吨左右。这个机构掌握了40%以上多头头寸，相当于2.52万手(63万多吨)铝。可能还有第二个大多头主力，大约控制了10-20%头寸，约为31.5万吨。

　　铝的期权也特别引人关注，据市场人士透露在二月份大约有8060手3100美元的看涨期权。挤仓造成现货铝较三个月期铝的升水在周一升至120美元远高于2006年初的30美元并创下1990年以来高位。在这种情况下，市场在1月第三个周三期铝合约到期之前可供交割的现货不足，卖方就不得不决定是购进还是出售同等规模的相反部位从而完成交割或将月度部位展期。

　　但就是在这种情况下，LME期铝价格并没有出现巨幅波动，库存也在源源不断地进入仓库。LME方面认为“铝市场看上去并没有什么麻烦。”“对铝的交易我们不用给予太特别的关注，因为我们一直在监控市场，为了保证市场秩序我们已经付出很大的努力了。而这种审慎的态度，主要是因为2007年的铝市场供应十分充足，挤仓行为不会带来大的监管风险。

　　上周是伦敦铝1月合约交易结束。从最后交易日铝价表现来看，并未出现期待中的剧烈波动，多空双方在本月第三个星期三1月17日　将头寸迁向2-3月，多空对决硝烟暂时化解，市场重归平静。不过从交割过后的相关持仓数据分析，伦铝多空大战仍未结束，进一步的多空对决将在春节前后再次上演。所以短期来看，国际铝市仍可能会继续调整。

　　由于铝的供应过剩且需求放慢路透调查预估中值显示今明两年铝价料分别达到2390美元和2200美元。世界金属统计局WBMS　的数据显示，1-11月原铝需求仅为逾3140万吨，较2005年同期高出约200万吨。产量增加161万吨至3090万吨，而11月总报告库存再次下滑至267万吨，较2005年底下滑343000吨。在消费量的统计中没有将未报告库存变动考虑其中。总体上，1-11月全球铝产量较2005年同期增加5.5%。中国的铝产量增加为总量贡献了额外的130万吨。

　　国内方面，由于正值铝行业传统的消费淡季，下游消费商采购量明显减少，致使上海和广东等主要消费地铝锭库存增加，上交所最新公布的数据显示，上周可交割铝库存增加3916吨至36702吨，预计在春节之前库存仍会出现大幅增加。而

国家发改委最近表示，预计2007年国内铝产量增长14%左右，达到1050万吨，表观消费量增长13%，达到950万吨，即2007年中国铝供应将过剩100万吨。这一消息的发布，无疑对国内铝市构成一个长期利空。短期来看，如果上海地区以及广东地区现货铝锭价格能够稳定在20000元的整数位，这将对沪铝构成一定支撑。

　　不过短期内也出现了一些利多题材，包括中国氧化铝价格的上扬。截至今年目前，中国的进口氧化铝价格已上涨逾25%，因冶炼商在农历新年假期之前建立库存。上周，交割至中国港口的现货氧化铝售价为每吨300美元以上，去年12月底时为230-240美元。海外供货商对现货氧化铝的报价高达每吨320美元。在中国港口已支付关税的进口氧化铝报价为每吨2800-2900元360-370美元　，去年年底为2400-2500元。去年12月初时，中国本地生产的氧化铝价格下跌至每吨2100元，但上周已回升至2800元，因冶炼商的需求上升以及四家精炼厂将减产的传言推高价格。作为世界第二大氧化铝生产商的中国铝业Chalco　仍在国内以每吨2400元的价格出售现货氧化铝，预计价格在接下来几周将上涨。

　　总体而言，我们维持铝市场底部逐渐抬高的中期走势观点，沪铝3月19210低点附近，应出现较好的买入机会。

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