深加工产能扩张推动玉米牛市

　　作者：时岩

　　近期的玉米市场，无论是从成交量还是持仓量来说，都已尽显王者风范，同时也成为投资者追捧的对象。本周玉米市场在连续四周的大幅度上涨后首次出现了小幅回调行情。周线收出小阴。现货市场同样在连续大涨之后，出现走软。

　　尽管如此，市场也并非没有分歧，连续三年丰产的供应背景同深加工产能急剧扩张的需求背景相对垒，使得市场判断更加困难。为了进一步摸清市场的真实情况，笔者在上周对东北玉米产区进行了实地考察，探寻玉米价格后市的可能走向。

　　在考察过程中，我们发现东北地区各地区政府对于玉米深加工项目的投资冲动十足，这种推动很大程度上不是以利润最大化为目标，而更多的是以政府业绩评估为目标，因此深加工产能的扩张在2007年必将达到一个高峰。但从具体时间上来讲，由于新建项目涉及到方方面面的问题，因此绝大多数项目的竣工时间都落在2007年年中之后，即使是2006年建成的深加工企业，真正形成生产规模也尚需时日，即以四平天成为例，8月投产，规划30万吨加工量，但实际上该企业投资方具有贸易现货背景，企业运作明显有两手准备，加工和贸易两条腿走路，目前的开工情况不佳。相对而言，原有的深加工企业扩产产能的落实和运行更为现实和快捷，大成、吉安生化、黄龙等的扩产计划在今年年底基本都会实现，并成为目前争夺粮源的主要力量。

　　黑龙江地区目前上马和扩产的酒精企业居多，以我们考察的丰瑞酒精为例，一期5万吨酒精生产能力，已经于05年的9月18日正式开土动工，经过300天的努力于去年12月末正式投入生产，2006年已经正式运行，现在来看已经完全达到这个目标。二期明年4月份，投资2.4亿，计划年末投产。计划08年形成15万吨酒精，14万吨DDGS的生产能力。

　　据吉林粮食研究所书记刘笑然介绍，2005年吉林玉米深加工能力650万吨，2006年800万吨，2007年将达到1000-1200万吨。其中仅吉林大成一家就由原来200万吨增至300万吨(包括锦州元成生化)，天成淀粉明年扩到60万吨加工规模，燃料乙醇2007年将达到160万吨玉米消耗能力，公主岭黄龙扩产一倍至130万吨，吉安生化扩产到180万吨。

　　很明显，玉米深加工产业的扩张是惊人且不可逆转的，2007年将是他们争夺粮源最为激烈的一年，而玉米价格的牛市，也将一步一个脚印走下去，寻找机会买入，成为投资者最为现实的选择。

　　(辽宁中期)