铜市进入休眠期 交易重心将略有下移的趋势

　　浮华过后的期铜市场，已经沉寂许久，却依然在静静承受落寞。伦敦金属交易所期铜市场周二晚间继续振荡整理，终盘涨10美元，报收于7380美元。周三沪铜低开高走，成交依然淡静。主力0701合约以上涨590点收报69580元/吨，全日总成交量仅为1.5万手。

　　今年4月份LME3个月铜持仓量曾经高达26万手，而目前则仅为不足22万手，沪铜的持仓量更是减了几乎一半。基金很明显在抽离资金，而从国际市场看，其正转移到金市等"较安全"的市场. 包括近六周来大量资金所涌入的玉米,小麦,大豆等农产品市场.从国内市场来看，也是大连和郑州市场的农产品品种走势更为抢眼。缺乏资金推动，加上基本面多空因素交织，使得铜市在巨幅涨跌之后，进入了一个相对较长的休眠期。

　　短期而言，铜价有像震荡区间下沿靠拢的趋势，这主要是受到现货供应充足的影响。自2004年1月下旬以后，LME现货铜对3个月期铜开始出现升水格局，且升水幅度不断走高，2005年6月22日，现货升水创出本轮牛市行情的新高285美元。但之后，现货升水开始呈现震荡下跌的态势，10月31日现货升水格局终于被现货贴水3美元所取代。现货升水的消失，是伴随着LME铜库存上升至2004年5月以来的高点而出现的。而作为支撑牛市最基础的现货升水因素消失，对于铜价短期的影响是不容忽视的。

　　不过，目前的铜市，已然不完全雷同于我们之前所看到的经典牛市，金砖四国，特别是中国的巨大需求，成就了市场难以磨灭的长期乐观预期。秘鲁南方铜业公司首席财政长官周二就表示，预计铜价将保持强劲，因来自中国的需求旺盛。尽管中国月度进口不稳定。但仍正以两位数的速度在增加消费。每隔18-24个月，中国的铜净进口量成长相当于南方铜业的一个公司的产量。

　　另一方面，美元的回软也为铜市带来一定的避险对冲需求。在报告显示美国消费者信心指数意外下降和芝加哥工业产出降低之后，美元周二跌至5周低点。美国10月消费者信心指数微降，为105.4，因消费者对就业市场信心下降，9月上修为105.9.而由于预期10月份ISM制造业指数将显示，美国经济增长速度降至2005年5月以来最低水平。利率期货交易商目前正押赌

　　上海期货交易所30日发出通知，将于11月1日起降低期铜的交易保证金比例，交易保证金标准将从原合约价值的9%调整为6%。这一举措希望通过降低保证金比例来减少流动性风险，但从目前铜市场的走势来看，该措施的效果短期难以体现。让我们回到本周的具体操作层面上来。LME3个月铜短期将向7150美元靠近，持有少量试探性空单是投资者目前对于铜市的一个可操作选择。

　　时岩