沪深300ETF基金定投策略10年回测（修订版）

　　沪深300ETF基金定投策略10年回测（修订版）

　　来源：雪球 锤子书书

　　写这个也是总结反省自己过去几年的ETF基金投资经历：在熊长牛短的周期中，很多“择时择机”的主动操作都是亏钱的，相反，简单的策略，机械被动的操作反而经得住时间的考验。

　　要点：

　　1． 测试了两个简单的定投策略：定时定额投入且买入并持有策略；低买高卖策略。两个策略收益都同时与同期银行理财收益比较。

　　2． 简单的买入-持有的基金定投策略在整个熊-牛-熊周期中很难赚钱，虽然跑赢了指数且有微薄盈利，但收入不及银行理财。

　　3． 制定简单易行的低买高买策略并严格执行，击败市场是有可能的，在牛短熊长的市场周期中，也能略胜银行理财。

　　策略假设条件：

　　1． 回测时间：2008/5--2018/11/9． 起始时间选择2008年5月，刚好是大盘从历史高点6124滚落到半腰，而这十年时间经历了熊-牛-熊-牛-熊两个周期，沪深300从2008/5的3600点起起落落回到了2018/11/09的3167点。入场时间在下跌的半山腰，包含完整的牛熊周期（时间跨度够长），这符合大多数人的炒股经验。

　　2． 投资标的-沪深300：因为没有沪深300ETF基金上市超过10年，我们假定一家ETF基金100%吻合沪深300指数走势，其价格为沪深300指数/1000．

　　3． 设基金交易费用为万分之8．

　　4． 设总投入资金上限为100万。

　　5． 资金根据策略分批投入，每投入一笔同时计算同等金额的银行理财（年息5%，复利）收益。以此比较二者收益。

　　6． 资金不站岗，卖出基金的闲置余额可操作国债回购，设年化收益为2.5%。

　　策略1-定时定额投入，买入并持有

　　策略描述：从2008年5月开始，每月最后一个交易日（为记录方便，都记为月的最后一日）以最接近收盘价买入，买入金额为7900元。买入后持有。以同等买入金额计算银行理财收益。计算截至日期为2018/11/9．

　　计算结果如下：

　　策略1总结：在2008/5/31--2018年/11/09这一期间，这一策略分批总投入资金为996196元，总收益为97757元，为投入资金的10.19%，跑赢了沪深300指数（同期为-12%收益），但显然不如银行理财（总收益为309213，为投入资金的31.04%）。

　　策略2-低买高卖

　　策略描述：从2008年5月20日首次买入。以上次交易价格为基准，当价格下跌5%（以收盘价计），买入50000元ETF基金，当价格上涨10%（以收盘价计），卖出上次买入量的1/2．如果总价值（市值加现金）达到200%，卖出总持仓的1/2． 如果资金消耗完毕，停止操作，等待价格回到操作区间。设闲置资金投资收益为2.5%。截至日期为2018/11/9． 同样，资金分批投入时，同时计算等额资金的银行理财收入。
计算结果如下：

　　策略2总结：在2008/5/20--2018年/11/09这一期间，这一策略的总投入978902元，总收益为680259元（含国债回购收益-43424元），约为总投入的69.49%，而同时分批投入的同等金额银行理财收益为618649元，为总投入的63.2%． 策略2跑赢了沪深300指数（同期为-15%收益），同时也跑赢了银行理财。

　　总结如下：

　　总结：其实，在熊特别特别长，牛又特别特别短的大周期里，买入并持有的定投策略是很难赚钱的。低买高卖是所有投资者的梦想，策略很简单，实操很难，人性使然。严格遵守操作纪律很多时候是反人性的，这就是为什么在成熟市场，散户很少，职业操盘手也逐渐被算法和AI替代。

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责任编辑：常福强