如何正确的抄底？格雷厄姆等3位投资大师告诉你真相

　　教师节特刊丨如何正确的抄底？三位投资大师告诉你真相！

　　原创： 国联安基金 来源：神基太保

　　不计辛勤一砚寒，

　　桃熟流丹，

　　李熟枝残，

　　种花容易树人难。

　　幽谷飞香不一般，

　　诗满人间，

　　画满人间，

　　英才济济笑开颜。

　　——《采桑子》

　　今天是教师节，

　　首先祝所有辛勤付出的老师节日快乐！

　　你一定有个曾经说过这番话的老师：

　　“你们是我带过最差的一届”

　　“好，再耽误同学们两分钟啊”

　　“整个年级你听听，就你们班声音最大”

　　“体育老师有事，这节课改上数学课”

　　……

　　你一定做过这样的事：

　　“上课的时候趁老师不注意偷吃一口零食”

　　“给每一个老师起外号”

　　“上课的时候看漫画看小说”

　　“老师叫同学回答问题立马头埋书里”

　　．．． ．．．

　　时光荏苒，几乎只是一眨眼的工夫，曾经的学子生涯已经变成了漫漫的回忆和怀念。

　　在一年一度的教师节到来之际，我们也不要忘了在投资上给我们教诲的大师们，他们的经典投资理论，什么时候都不会过时。

　　特别是近几个月以来，A股市场调整不断，接连跌破3000点、2900点、2800点，甚至一度跌穿2700点．．．．．．伴随着大盘不断下探，抄底的声音也渐渐多了起来，到底怎样才是抄底的正确姿势？我们不妨来看下格雷厄姆、彼得·林奇、巴菲特三位投资大师的操作吧。

　　格雷厄姆

　　格雷厄姆，是巴菲特和彼得林奇的导师，被誉为证券分析之父，也被称为价值投资领域的开山鼻祖。

　　不过说到格雷厄姆的抄底经历，可以用差点扑街来形容。

　　1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，这就是历史上著名的“黑色星期二”。

　　1929年11月，道琼斯指数最低跌到198点，然后企稳反弹。到1930年3月，一度涨到286点，反弹幅度高达43%。于是许多投资者认为最坏的时期已经过去了，股市将要大反转。格雷厄姆也这样认为，于是他开始进场抄底。

　　他抄的都是从价值评估上看非常便宜的好股票，为了取得更大的收益率，他还利用保证金进行杠杆操作。但股市反弹持续到4月份后又开始暴跌，道琼斯指数在1930年下跌33%，而格雷厄姆管理的基金亏损高达50.5%。至1932年7月，道琼斯指数达到最低点41点，从最高点381点算起，最大跌幅高达89%，而同期格雷厄姆管理的基金亏损高达78%，这场超级大熊市几乎让他倾家荡产。

　　看完格雷厄姆抄底路上的“黑历史”，请各位看官务必记得：投资的道路上，第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。此外，还需谨记，拿闲钱来投资，最好不要通过借钱或者加杠杆的方式进行投资。

　　彼得·林奇

　　彼得·林奇曾经说过：“股市波动的历史规律告诉我们，所有的大跌都会过去，股市永远会涨得更高。历史经验还表明，股市大跌其实是释放风险，创造投资的一次好机会，能以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。但抄底并没有那么简单。与其去不断抄“底”，不断被套，不如等底部出现后再介入不迟。”

　　总结彼得·林奇应对大跌的经验教训可以简单概括为以下三点：

　　第一，不要因恐慌而全部贱价抛出股票。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常之低。1987年10月的行情让人感到惊恐不安，但没必要在这一天或第二天把股票抛出。当年11月份股市开始稳步上扬。到1988年6月，市场已经反弹了400多点，也就是说涨幅超过了23%。

　　第二，对持有的好公司股票要有坚定的勇气。

　　第三，要敢于低价买入好公司股票。暴跌是赚大钱的最好机会：巨大的财富往往就是在这种股市大跌中才有机会赚到。暴跌是赚大钱的好机会。

　　巴菲特

　　巴菲特喜欢逢低买入股票是众所周知的，他的一句名言就是：“模糊的正确远胜于精确的错误。”在每一次的重大危机中，当巴菲特买入时，常常会有质疑的声音讥笑他“买高了”或“被套了”。但他从不会为此气馁沮丧而始终坚持自己的判断，因为他知道精确的底部根本无法预测得出，他所选择的是一个“模糊的正确”。

　　巴菲特曾经历过四次股市暴跌，分别是1973、1987、2000、2008年。每次股市暴跌前一两年，巴菲特就提前退场，根本不参与最后一波行情，而是冷眼旁观其他人在股市中搏傻。等股市跌透了，他再悠然自得地大规模进场一一捡拾原先看好的股票。

　　以2008年的暴跌为例，全球金融危机使得股价大跌，人性的恐惧让很多人不计成本的抛售股票，哪怕很多股票已经跌出了价值。这时候巴菲特出手，在市场最恐慌的时候，买入了五十亿美元的高盛，五十亿美元的GE（通用电气）。而在他买入高盛和GE之后，股价跌了一半，被套了百分之五十。很多人担心股神巴菲特会不会躲不过去这一次的股灾，而他接受电视台采访的时候说，“当你听到知春鸟叫的时候才知道春天来了，其实那时候春天已经过去了。”他也在之前致投资者的信里面说过一句话，“如果你不能看到自己买入的股票跌了一半而面不改色，你就不适合做投资。”

　　很快到2009年，美联储开始量化宽松，美股大幅反弹，在短短的半年之内，他买的一百亿美元的高盛和通用电气就翻了一倍，在半年赚了一百亿美元。巴菲特说“股灾是上帝给价值投资者最好的礼物”，他再一次成功接收了上帝的礼物。

　　看完三位投资大师在面对瞬息万变的股票市场时，有人抄底抄在半山腰，经历惨痛亏损；也有人通过勇猛抄底一战成名，积累巨额财富。

　　反观至当前的A股市场，上证综指在2700点附近来回震荡，且市场普遍认为此时正处于历史的相对底部区域，作为普通投资者的我们如何在底部区域寻找提高收益概率的机会呢？

　　巴菲特一直坚持的“优质行业、优秀企业、合理价格、长期持有、适当分散”的五大选股要点，或许值得参考。正如巴菲特所说：“未来是永远无法看清的。在股市里，你会为一种乐观的共识付出很高的代价。不要“炒”股，你要买价值，长期持有。”

　　这与咱们的基金经理邹新进反复强调的“性价比”理论可以说有异曲同工之妙。

　　何为“性价比”？

　　所谓“性”是指公司的成长性（可持续性），投资该股票可能获得的收益；所谓“价”是指股票的估值（横向/纵向对比），投资该股票可能面临的风险。然后具体选股就是：自上而下与自下而上相结合；聚焦于有价值的真正的成长股，未来2-3年中高速增长；无行业特殊偏好（周期、消费、成长都可以）。

　　“性价比从另外一个角度来看，其实就是收益风险比。考虑买卖股票的时候，看它未来潜在的收益大还是小，它面临的风险大还是小。我要买股票都会从这两方面综合来考虑。”邹新进如是说。

　　“性价比”导向作为邹新进投资的核心“秘诀”，亦在他过往的投资中得到验证。据中国银河证券统计，截至2018年7月16日，基金经理邹新进凭借一贯坚持以性价比为导向的投资方法，其管理的国联安小盘精选混合基金自成立以来累计净值增长率为395.44%，年化回报达11.87%；近5年净值增长率为82.99%，在同期106只同类基金中排名前1/4。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183