万家基金徐朝贞：养老目标基金追求长期稳健增值

　　万家基金徐朝贞：养老目标基金 追求资产的长期稳健增值

　　来源： 微信公众号财汇万家

　　1、养老目标基金与普通公募基金产品、普通公募FOF有什么区别？

　　徐朝贞：首先是目的性不同。养老目标基金，顾名思义是专门服务投资者养老的基金产品；而普通公募基金产品则满足各式不同的需求，并不只是为养老而设计。再从其他几个方面来看，养老目标基金与普通基金相比：

　　第一，养老目标基金的产品管理机制能够分散风险。养老目标基金采用FOF（基金中基金）方式进行投资管理，不直接投资于股票、债券等标的，通过大类资产分散风险，力求稳健。

　　第二，为了保护投资者利益，养老目标基金的风险等级划分更清晰。养老目标基金以投资者年龄、退休日期等条件设计目标日期和风险等级，匹配相应的封闭期和风险资产投资比例，提供给投资者最合适的产品，从而能够引导投资者开展长期养老投资。

　　第三，养老目标基金的监管要求更高，对基金公司和基金经理的要求高于普通基金产品。比如要由专业的资产管理公司管理，要求公司成立满2年，最近三年平均公募基金管理规模（不含货币市场基金）在200亿元以上；要求基金经理具备5年以上证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少 2 年为证券投资经验；或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验。优秀的公司和投研团队，能更好地帮助投资者的资产长期增值。

　　第四，目前国内保险行业已经试点个人税延商业养老保险，从海外成熟经验来看，税收优惠激励政策是个人养老“第三支柱”发展的重要推动力。针对养老目标基金的税收优惠政策尚未出台，市场预期未来有较大概率推出。

　　总之，将养老目标基金视作一个专项投资，定期投入，有助于个人财富的稳健增值。

　　2、养老目标基金与商业养老保险相比，有何优势？

　　徐朝贞：具体包括以下几方面，

　　第一，风险分散程度不同。

　　商业养老保险可以配置流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产；对于某一大类资产的具体投资，并没有过多的要求。这就导致商业养老保险可能会过多配置某一种资产，如此商业养老保险面临的结构性风险就可能会比较大，风险可能相对集中。

　　养老目标基金采取的是基金中的基金（FOF）的形式，也就是说养老目标基金是以基金为投资标的。本来子基金就会分散配置各种股票和债券，降低结构性风险，而养老目标基金以FOF的形式，通过精选配置“一篮子基金”就进一步分散了风险。所以养老目标基金的结构性风险更小，整体风险更为分散。

　　第二，信息透明度不同。

　　商业养老保险并不对外公开资金的具体投向，也没有业绩及投资信息定期公布的机制。此外，商业养老保险的投资策略也不对外公开，整体透明度较低。

　　养老目标基金则明确规定了权益投资比例。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计原则上不超过30%、60%、80%。此外，养老目标基金采用的是公募基金的基本构架，有着一整套的信息披露机制，投资理念、投资目标、投资策略，资产配置、运作情况等信息都可在基金管理人网站或基金定期报告中查到，整体上养老目标基金相较于商业养老保险整体透明度更高。

　　第三，管理人信息公布情况不同。

　　除了税延养老保险的C类产品以外，其他商业养老保险的投资经理都不对外公布职业发展与产品业绩（包括风险与收益）等历史信息，这就不利于投资者精确把握投资风险状况和收益。

　　所有养老目标基金的基金经理的职业发展和过往业绩，投资者都可在公开信息平台上查到，如基金管理人的官网或第三方销售平台。投资者可以通过公开信息对养老目标基金的风险收益状况做出较为准确的把握，更利于投资者做出投资决策。

　　第四，投资者资格要求不同。

　　商业养老保险对投资者有年龄限制，一般超过65周岁就不能购买此类产品。对于65以下的老年人，虽然原则上还可以办理商业养老保险，但过了50岁购买就需要缴纳很高的费率，而且保险公司会设置很多的限制条件，如超过50岁的人投保需接受严格的体检等。

　　养老目标基金对投资者资格没有过多的限制，只要是年满18岁的合格投资人都可以投资养老目标基金。

　　第五，资金投入与支取模式不同。

　　当前商业养老保险资金投入方面，投资者只能选择一次性趸交，3年、5年、10年、20年等年数的年交方式，或者按月缴费的月缴方式，资金的投入频率是固定的；在支取方式上商业养老保险基本上也是采取固定日期的按月领取或者按年领取等合同规定的模式。

　　养老目标基金一般都是开放购买的，投资者可以根据自己的情况自主决定申购的金额和频率；在支取方式上，养老目标基金虽然有封闭期及最短持有期限的要求，但还是相对灵活。

　　3、您认为养老目标基金短期和中长期能为投资人带来些什么？

　　徐朝贞：目前部分公募基金较为注重市场短期涨跌或基金报酬，但是我们知道，拉到长期来看的话，短期涨跌并没有办法给投资者带长期稳定的收入。而养老目标基金刚好是相反的，它的投资策略、投资标的跟投资要求基本上都是为了长期投资而做的。所以我觉得养老目标基金更适合做中长期的投资，它确实是为了养老的需求来做的。养老目标基金的出现，可以让投资人更简单的去区分他的短期资金需求与长期养老资金需求。

　　4、养老目标基金的税收优惠政策将如何发展？

　　徐朝贞：目前只在部分保险机构试点商业税延养老保险。针对养老目标基金的税收优惠政策尚未出台，市场预期未来有较大概率推出。

　　5、能否介绍下万家投资团队的优势，如何能在这批养老目标基金中脱颖而出？

　　徐朝贞：万家基金组合投资团队拥有业内一流的人才配置，平均从业经验逾9年。在投资过程中，组合投资团队将与公司内部的权益、固收、量化、海外投资团队共享研究资源及成果，优化投资组合，力争为投资者带来良好的投资体验。

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责任编辑：常福强