首批养老FOF负责人:富国陈曙亮揭秘养老目标基金打法

　　独家专访丨首批养老FOF负责人：富国陈曙亮揭秘养老目标基金“打法”

　　来源：蓝鲸新财富 本文作者：裴利瑞

　　2018年，是公募基金历经成长和积淀的20周年，也是养老金第三支柱的启动元年。

　　8月6日，我国首批14只养老目标基金的名单终于确定，养老金第三支柱在经历了20余年的等待后迎来里程碑事件。对于公募基金这样的专业金融机构来说，当浪潮涌来，他们看到了养老的重要性，带着使命感和憧憬开始了这场注定不平凡的航行，但与此同时，风浪也促使他们勤修内功、苦练真功，去迎接充满挑战的未来。

　　作为为数不多同时拥有社保、基本养老、企业年金资格的基金公司之一，富国基金不仅在养老金第一支柱、第二支柱的资金管理上具有丰富经验，其申报的“富国鑫旺稳健养老目标一年持有期（FOF）”也成功入选首批养老目标基金。

　　近日，蓝鲸财经独家专访了“富国鑫旺稳健养老目标一年持有期（FOF）”的拟任基金经理、富国多元资产投资部总经理陈曙亮，向我们谈一谈公募应如何护航养老金第三支柱。

　　陈曙亮2008年加入富国基金，具有10年证券从业经验，7年投资经历，历任富国定量研究员，年金权益投资经理，富国公募一级、二级与可转债基金经理，QDII基金经理，富国基金研究总监，各大类资产投资经验丰富。

　　2014年，陈曙亮开始致力于以FOF为代表的创新产品研究，2017年5月成立富国多元资产投资部，主要负责多策略投资与研究。现有团队成员7人，主要投资人员具有6年以上券商自营投资经验，团队具有较强的绝对收益基因，致力于通过多策略、多资产的配置为客户实现较为稳定的回报，目前旗下管理的产品规模超过15亿。

　　倡导长期投资：冬藏只为春天绽放

　　在3月2日证监会发布的《养老目标基金指引》（以下简称《指引》）中，规定养老目标基金应当采用成熟稳健的资产配置策略， 控制基金下行风险，追求基金长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及中国证监会认可的其他策略。

　　首批的14只养老目标基金中，分别有8只目标日期策略和6只目标风险策略基金，而富国此次获批的“富国鑫旺稳健养老目标风险（FOF）”则是一只风险等级为“稳健”的目标风险策略基金。

　　两种投资策略有什么不同？不同的投资者又应该如何选择？陈曙亮形象地向蓝鲸财经解释道：“目标风险策略基金更像是一种工具，一种具有清晰的风险收益特征工具，而市场上目前还没有其他同类产品，因此养老目标风险策略基金更便于投资者根据自己的风险承受能力来自主选择；而目标日期策略基金更像是一个打包产品，一个根据你退休日期提供的一体化投资产品，随着设定目标日期的临近，基金权益类资产的比例会逐渐降低，风险也越来越小。”

　　因此，在陈曙亮看来，目标日期策略基金更适合距离退休日期较长的投资者，这便于基金有足够长的时间配置权益类资产以获取收益，而临近退休、或需要在较近时间段赎回的投资者更适合投资目标风险策略基金。

　　但无论是目标风险策略基金，还是目标日期策略基金，由于养老资金都天然地具有投资期限长、对短期流动性要求不高的属性，适合通过长期投资来力争获取较高收益，并相对规避短期市场波动风险。

　　为此，《指引》也对养老目标基金投资权益类资产的比例、基金封闭运作期限、最短持有期限等问题做了具体的规定。《指引》规定，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投资于股票、股票型基金和混合型基金的比例原则上不超过30%、60%、80%。

　　以富国鑫旺稳健养老目标基金（FOF）为例，由于该基金的风险等级为“稳健”，且封闭运作期或投资人最短持有期限不短于1年，因此在资产配置方面将偏向于固收类产品，权益类资产配置比例不得超过30%，以控制基金下行风险，因此更适合期望获得长期稳健增值的投资者。

　　“养老目标基金的资产配置应该是一个比较长期的事情，因此，在中国目前的国情下来看，做好投资者教育工作仍然任重而道远。当由上而下的政策上已经打通，投资者的教育问题是我们公募基金公司义不容辞的责任和义务。”陈曙亮表示。

　　优选子基金：定量定性指标层层把关

　　在确定了大的投资策略和资产配置的比例之后，对于均以FOF形式运作的首批养老目标基金来说，子基金的选择无疑是重中之重。

　　《指引》规定，养老目标基金的投资的子基金应当满足运作期限应当不少于2年，最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元；子基金为指数基金、ETF 和商品基金等品种的，运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元；子基金基金管理人及子基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为等标准。

　　据陈曙亮介绍，富国在养老目标基金子基金的选择方面，除了需要满足《养老目标基金指引》中的基本要求外，富国基金多元资产投资部内部也为其设定了许多定量和定性的指标。

　　“选择某只子基金，一定意味着其在同类资产里具有足够大的优势，除了流动性和交易成本两个普适标准外，我们也为不同的资产设定了不同的定量指标。”陈曙亮解释道，对于固收类资产，债券的久期、偏利率还是偏信用、能否持续稳定的获得超额收益等，都是富国养老目标基金主要考虑几个因素，而权益类资产则需要长期观察，除硬性指标的检测外，持续跟踪、鉴定基金经理的风格、业绩也非常重要。

　　相比于去年发行的首批FOF中部分产品选择自家基金构建FOF的情况，养老目标基金（FOF）的子基金选择范围也备受关注。

　　陈曙亮表示：“一方面，持有公司内部基金确实在更新频率、费率转换、了解程度等方面有一定的优势，但我们不会把眼光仅局限在内部，而是以开放的心态去筛选全市场的基金，只要对我们养老目标基金的业绩有利就会去选择。”

　　背靠资深团队：互通有无搭建共享机制

　　资深的投资团队，是为养老金资产保驾护航的重要保障。在养老目标基金获批之初，就已经制定了如此完善的子基金筛选指标，和富国基金多元资产投资部的专业资深不无关系。

　　据了解，相比于一些公司高薪聘请FOF基金经理、临时组建团队，富国基金的多元资产投资部已经成立近4年时间，团队一半人员都是公司内部培养，另一半则有资深的券商自营背景，大部分都有6年以上的投资经验，重视量化和基金研究。其中，部门投研团队有四位基金经理和一位研究员，占到了整个部门一半的人数。

　　此外，作为同时拥有社保、基本养老金、企业年金资格的基金公司之一，富国基金一直高度重视养老金业务，甚至把它渗透进了公司历年传承和长期积累下来的企业价值观。

　　早在2003年，富国基金开始着手组建年金管理团队，深入进行年金相关业务的研究，并参与了法规的制定，于2005年获得首批企业年金资格。2007年，富国基金旗下首只标准年金组合成立，年金业务开始蓬勃发展。2010年，富国顺利取得全国社保投资管理人的资格；2016年，富国又将基本养老管理人资格纳入囊中，实现了“全牌照”。

　　近15年的对养老金业务的研究和探索，让富国基金在养老金第三支柱产品的布局上也受益颇多。陈曙亮向蓝鲸财经解释道：“这也得益于我们富国的投研平台一直保持着互通有无的共享机制，我们多元资产投资部也一直保持着和公司权益、量化、固收、年金等团队的沟通，公司在社保、企业年金、基本养老金上的管理经验我们也会充分汲取。”

　　“其实，这是一个相互印证的过程。在大的策略不变的情况下，资产的风险如果完全从数学模型来判断，是远远不够的，某一类资产未来究竟是怎样的，具不具有性价比，我们还是需要市场一线投研人员的反馈来印证自己的判断，这也是为了对老百姓的养命钱负责。”陈曙亮补充道。

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责任编辑：常福强