前海开源谢屹:联储鹰式加息落地 买入黄金与避险行业

　　新浪财经讯 美联储议息会议决定将联邦基金目标利率区间上调25bps至1.75%-2%区间。同时将2018年GDP增速调高0.1%至2.8%，并将PCE通胀率调高0.2%至2.1%。对此，前海开源谢屹表示，整体来说，我们将迈入全球性的滞胀环境，大约持续2到3个季度。联储鹰式加息落地，在大类资产层面，我们继续对风险资产持有谨慎态度，建议买入黄金与避险行业。

　　详情如下：

　　事件1：

　　北京时间6月14日凌晨，美联储议息会议决定将联邦基金目标利率区间上调25bps至1.75%-2%区间。同时将2018年GDP增速调高0.1%至2.8%，并将PCE通胀率调高0.2%至2.1%。美联储表达了对2018年经济的乐观态度，并将今年加息次数调高到4次，而2019年预计还有3次。另一项改变是从2019年1月起，每次FOMC政策会议都将举行新闻发布会，更灵活的与市场沟通

　　事件2：

　　6月初公布的美国制造业PMI短暂反弹，综合指数从57.3上升至58.7。其中新订单从61.2反弹到63.7；生产分项从57.2上升到61.5；而价格指数从79.3继续上升到79.5，这是2011年4月以来的最高值，且ISM公布的调查显示下半年诸多行业会有提价动作。于此同时，上月公布的美国核心通胀数据继续上升0.1%至2.1%，综合通胀从2.5%上升到2.8%。

　　前海开源金银珠宝混合基金经理谢屹观点：

　　经济基本面上，5月的美国数据其实已经确认了经济周期的下行，6月出现的反弹我们认为是短暂的，美国经济重新回到年初高位将是小概率事件。未来美国以及全球的经济会出现周期性的放缓，在2019年底之前全球经济将比较确定的下行。而通胀却将在未来半年继续上行，这点在微观层面已经得到确认，也符合历史规律。整体来说，我们将迈入全球性的滞胀环境，大约持续2到3个季度。

　　货币政策上，我们认为央行的行为总是具有滞后性，就美联储而言，今年后续的两次加息大约会在9月和12月（如果有第4次的话）。但是之后再连续加息的可能性正在逐步减小。本轮利率上升的高点可能就在2.5%附近。

　　在大类资产层面，我们继续对风险资产持有谨慎态度。权益和商品市场会持续疲弱，而率先受益的可能是黄金类资产，以及后期将会是债券类资产。从更长的时间尺度看，美元的长期顶部已经在2016年底出现，这也是黄金的长期底部。未来5~10年美元指数会跌破71.5的历史底部而创下历史新低，与此同时黄金则会不断创出历史新高，第一波上升应该就在即将到来的滞胀中出现。短期的每次议息周期中出现的黄金回落都是很好的买入机会。在配置工具上，黄金ETF，纸黄金，实物黄金以及金银珠宝基金都会是不错的选择。

　　同时，在股票市场内部，我们建议加大防御性行业的配置力度。那些盈利稳健，现金充足，周期性弱的行业能够帮助投资人穿越周期，在未来全球经济的下行中抵抗风险。从这个角度，我们推荐拥有防御行业的“大安全”主题基金作为权益组合中的避险配置。

责任编辑：石秀珍 SF183