上投摩根:美联储第2次加息无悬念 关注盈利增长企业

　　新浪财经讯 6月14日，美联储年内第二次上调利率2️5️个基点，至1.75%-2%区间，符合市场预期。对此，上投摩根基金认为，本轮加息并无太大悬念，此前市场已早有充分预期，加息消息的短期冲击相对有限。在经济持续向好的推动下，风险性仍预计有较好的表现，尤其需更加关注企业盈利的增长。

　　详情如下：

　　北京时间6月14日凌晨，美联储年内第二次上调利率2️5️个基点，至1.75%-2%区间，符合市场预期。

　　上投摩根基金认为，今年以来美国经济继续保持强劲增长动力，本轮加息并无太大悬念，此前市场已早有充分预期，加息消息的短期冲击相对有限。更值得关注的是，随着美元年内持续升息的概率提升，国际间资金流动将导致各资本市场的波动加剧，对于普通投资者而言，多元配置的重要性不断提升。此外，我们认为美国在通胀数据温和上行的推动下，将进入稳步加息的阶段，在经济持续向好的推动下，风险性仍预计有较好的表现，尤其需更加关注企业盈利的增长。

　　今晨，美元加息靴子落地。

　　北京时间6月14日凌晨，美联储年内第二次上调利率25个基点，至1.75%-2%区间，符合市场预期。同时上调了2018年的GDP增长预期为2.8%，略高于3月份预测的2.7%；美联储预计2019年美国经济的增长为2.4%，与3月份的预测一致。

　　上投摩根基金认为，今年以来美国经济继续保持强劲增长动力，而通胀数据也已连续两个月突破2%，本轮加息其实并无太大悬念，此前市场已早有充分预期，加息消息的短期冲击相对有限。更值得关注的是，随着美元年内持续升息的概率提升，国际间资金流动将导致各资本市场的波动加剧，对于普通投资者而言，多元配置的重要性不断提升。

　　市场对加息趋势已有预期

　　由于本次加息美联储已经对外充分沟通，因此市场普遍预期本次加息几乎毫无悬念。根据彭博此前发布的一致预期，美联储6月份加息的概率达到100%，主要原因在于：

　　1、经济复苏动力显著增强。IMF分别在1月和4月连续两次大幅上调美国经济增长预期，调升幅度为近十年罕见。调升后的经济增长预期为2.93%，不仅高于2008年-2017年均值，也高于1980年-2017年历史均值。

　　2、通胀温和上行触及2%目标。12日晚间公布的5月通胀数据显示，随着经济大幅上升，CPI数据创6年来最大增幅，同时核心CPI为去年2月以来最大升幅，已经连续第二个月触及2%的目标。

　　3、失业率创历史新低。6月1号公布的5月非农数据显示，美国劳动力市场失业率进一步下跌，创十八年来新低3.75%，逐步接近美联储所希望的3.5-3.25%，同时时薪数据好于市场预期。

　　因此，在失业率处于历史低点、通胀温和稳步抬升、经济增长数据良好的环境下，市场一致更看好美国经济前景，对美联储稳步加息愈加有信心，普遍预期今年将加息4次，维持每季度可能加息一次的节奏。

　　加息环境下更需关注企业盈利增长

　　一般来讲，在加息环境下，股市总体估值水平较难提升，因为在同等投资收益率下，无风险收益提升将会降低投资人对风险资产的吸引力。但自2015年开始的本次加息周期以来，股市估值并没有像过去一样出现收缩，反而出现估值水平提升13%的情况，主要原因可能为：

　　1、2017年以来企业盈利持续维持较快的增长，盈利的成长抵消了加息对估值的冲击。

　　2、本轮加息的速度远低于过往，在2015年末第一次加息后，经过长达一年的时间才再度加息。

　　3、本轮加息从历史低点的0.25%开始，美股总体的投资收益率远高于这个水平，因此刚开始加息时对估值的冲击并不明显。

　　展望未来，我们认为美国在通胀数据温和上行的推动下，将进入稳步加息的阶段，但在经济持续向好的推动下，风险性仍预计有较好的表现，尤其需更加关注企业盈利的增长。

　　多元配置，从容应对市场波动

　　从经济基本面来看，全球大多数市场区域当前PMI数据处于荣枯线以上，经济增长仍处于同步扩张状态。但短期扰动市场的因素仍存在，包括：欧美加息、贸易战、中东地缘政治、朝核问题、伊核问题、美国国债收益率走高等。在波动加大的市场环境下，投资者不应过早离场，也不应过于激进，反而需要更加多元的配置来进行应对。相对来讲，我们更看好新兴市场的投资机会，而其中的亚洲及中国更是新兴市场中成长较快的区域及国家。

责任编辑：石秀珍 SF183