复盘2012 凌鹏:熊市中呆得太久对市场和行业位置麻木

　　复盘2012

　　原创： 凌鹏 来源：凌鹏的策略随笔

　　2011的尾盘杀跌一直到2012年1月6日的2132点，当晚出了几个大煤炭和石化公司的增持公告，但市场信心全无。此后两天，市场以两根中阳线开启了当年的春季躁动。由于岁末年初，欧洲央行提出LTRO延缓了欧债危机，所以大宗商品有所表现，映射到国内就是煤飞色舞，而这几乎是之后三年周期品选手难得的几次荣光。躁动持续到3月14日，总理在两会新闻发布会上对“重庆事件”的通报举世震惊，沪指大跌80点。此后两周，市场继续回落，资金进入消费板块避险，三线白酒开始走强。

　　本来市场应该就此结束“躁动”，步入全年的主线。但郭主席新官上任三把火，“金改”驱动了证券、地产和金融股的行情，而改革预期也进一步蔓延到“铁改”、“土改”和“资源改革”，四月份市场回光返照。

　　步入五月，经济的颓势愈发明显，4月份的工业增加值彻底粉碎了大家一季度经济见底的预期，而当天的股指也成为高点，此后虽有两次降息一次降准，但是周期和大盘却一去不回头。5月到9月，周期股一路下行，但不少优质成长股却如星星之火、层出不穷。这个阶段与其说是全面溃败，还不如说是场内资金转移腾挪、寻找新战场。这种腾挪在当时只是序曲，终于在2013年全面展开，并且最终成就了一个类比2005—2007的大牛市！

　　当时成长股之所以能蔚然成风，除了市场整体处于低位外，一个重要的因素就是产业基础，当时确实有一批新的产业、新的商业模式的股票，如环保（碧水源、龙净等）、中药（白药、天士力、中药注射剂）、苹果皮（歌尔等）、杰瑞、富瑞、传媒、甚至包括乐视··· ·这些公司市值不大，估值不离谱，但商业模式给人耳目一新的感觉，虽然后面多有证伪，但在当时他们就是中国的漂亮50。

　　9月26日盘中跌破2000点，发令枪响，反弹150点，十八大如期召开！此时，从2011年11月开始的货币放松终于开始起作用，经济暂时企稳，地产银行等周期股开始筑底。但就和所有的熊市一样，市场开始了最后一波补跌，指数跌幅虽不大，个股损失却不小，抱团取暖最终瓦解。这个过程中，5—9月摆脱地心引力的成长股开始补跌，但很多未来牛市主角的品种并未创新低，而贯穿全年的“小酒”行情终于低下了高傲的头颅，“塑化剂”和酒鬼酒成为又一个经典！

　　12月4日建国底（1949.46），5日平地一声惊雷，大涨2.87%。但大家都无激情，熊市多长阳，这种阳线之前也都有过。又岂料，这就是一个牛市的开始！最终12月指数涨了15%，一举收复了2012年全年的失地！

　　2012年是一个自上而下和自下而上都大有可为的市场！自上而下，策略发挥很大的作用，年初的“春季躁动”、中间的不断下跌、年底的平地惊雷，可以做出波段，中间还有很多主题。自下而上，是一个成长股经典教科书式的市场，全年出了一批有模式、有业绩、估值市值可接受的股票，这些股票当中也有回撤，但全年整体的涨幅尚可！

　　2012年对我个人也是一个意义非凡的年份。从2011年8月到2012年11月，我们几乎看对了大小所有的波段，但是在最后一波，面对一个牛市的起点，却依然看空。这种看空不单是12月，还延续到2013年，甚至2014年年中。所幸，2012年12月我就不对外发表观点，市场中再也没有我的声音，否则2013年新财富又黄了。反思下来，就是在熊市中呆得太久，思维已经形成惯性，对市场和行业的位置麻木。上涨10%、15%就觉得已是幸运，而下跌似乎是一种必然。熊市带给人最大的悲哀不正是此吗？

责任编辑：石秀珍 SF183