王群航:养老目标基金主要针对个人 可能有高风险品种

　　新浪财经讯 证监会官网信息显示，截至2018年7月10日，已有29家基金公司共计申报了54只养老目标基金，其中20只收到了反馈意见。养老目标基金呼之欲出，对此市场非常关注，新浪财经特邀资深基金专家、德邦基金FOF负责人王群航进行解读。

　　王群航表示，与过去市场上存在的养老主题基金相比，养老目标基金有两大不同，第一是投资标的，以往的养老主题基金的投资标的是股票、债券。未来，养老目标基金的投资标的是基金，具体包括股票基金、债券基金、货币基金、混合基金等。第二，养老目标基金将主要以FOF的方式运作，是对于原有市场风险与收益的二次平滑。

　　目前多家基金公司扎堆申报养老目标基金，有部分投资者质疑基金公司投研能力，是否能管好养老目标基金。对此，王群航称，公募基金公司目前是中国国内运作最为规范、专业化程度最高的资产管理机构。如果说公募基金公司不具备投研能力，那么谁具备呢？王群航表示，对于养老目标基金等新生事物，总会有一个开始，基民如果不放心，可以不买，或者少买一点。

　　王群航指出，养老目标基金产品的设计目的在于为广大投资者未来的养老提供一种服务，因此，目的性很明确，所以主要针对的是个人投资者。

　　养老目标基金即将获批面市，投资者到底要不要买、怎么选呢？王群航认为，可以根据自己的年龄和风险偏好，分别选择目标日期型和目标风险类的产品。一次性购买或者定投都可以。

　　王群航认为，养老目标基金并非一定是中低风险，目标风险类的产品，有可能设计为高风险类型。

　　以下是文字实录：

　　基金产品类

　　新浪财经：首批公募FOF成立半年多，业绩并不让投资者满意，出现了产品被赎回、基金规模下降等问题，养老目标基金采用FOF的形式，如何取得投资者的信任，避免上述情况？

　　王群航：养老目标基金要想赢得投资者信心，理论上有两个方面，（1）把业绩做好，做出与之前FOF们不同的业绩；（2）期待有相关的税收优惠。业绩方面，要实现大幅提高，有难度；第二个税收优惠，要实现，亦有难度。

　　新浪财经：养老目标基金分为目标日期策略和目标风险策略，有何不同？策略究竟起到多大作用？比如，去年首批公募FOF发行之前，各个基金公司也都宣传自家采用的策略很好，但是也都亏损了。

　　王群航：（1）采用目标日期策略的基金，应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。权益类资产包括股票、股票型基金和混合型基金。（2）采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。采用目标风险策略的基金，应当明确风险等级及其含义，并在招募说明书中注明。（3）策略仅仅是FOF投资运作过程中的一个方面，影响FOF业绩的因素还有很多，且市场上没有百分百永远获胜、必然获胜的策略。

　　新浪财经：公募FOF有内部、外部之争，那么养老目标基金如何应对这个问题，是不是与FOF一样，内部外部都会存在？

　　王群航：（1）内部FOF、外部FOF这两个名词是我提出的，目的在于区分相关FOF的投资特点，与养老目标基金没有关联。（2）根据我近期对于市场的调研，FOF经理们对于内部、外部的看法较为客观：A、同样的标的基金，业绩优先，因为FOF也有业绩压力，业绩是硬道理。B、在考虑低风险标的的时候，原则上会偏内部一些，因为低风险基金的收益差距通常不大，如纯债基金、货币市场基金。C、在考虑高风险标的的时候，必然会更多地关注业绩，因为这些基金的业绩差距大，对FOF的绩效影响也大，如股票基金、混合基金（重点做股票的）。D、在高风险标的方面，可能会尽量偏外部一些，因为预期中对于高风险标的的平均持有时间会低于低风险标的，为了减少内部可能会有的干扰，理论上会偏外部一些。（3）建议：在一般情况下，投资者不必过多地考虑内部、外部的问题，大家最应该关注的是业绩。

　　新浪财经：首批公募FOF中，配置权益产品比例较高的海富通聚优精选FOF，今年业绩表现较差，而其它几只FOF由于配置债基、货基比例较高，所以回撤较小。那么，养老目标基金如何把握权益与固收的配置比例？如何平衡风险与收益之间的关系？

　　王群航：（1）高风险与高收益之间是对称的，上述基金的净值表现，由其产品的细分类型和风险收益特征所决定，是正常的情况。同时，在评价基金业绩的时候，我们还必须要参考基础市场行情的走势情况。（2）养老目标基金有两个细分种类：目标日期、目标风险，在对于权益类资产的配置方面，前者与目标日期负相关，后者需要大家届时认真参看产品的设计情况，了解它们的风险等级。（3）请大家根据自己的具体情况来确定。

　　新浪财经：养老目标基金与以往市场上存在的养老主题基金相比，有什么区别？主要面向机构投资者还是个人投资者？

　　王群航：区别：（1）以往，养老主题基金的投资标的是股票、债券。未来，养老目标基金的投资标的是基金，具体包括股票基金、债券基金、货币基金、混合基金等。（2）养老目标基金将主要以FOF的方式运作，是对于原有市场风险与收益的二次平滑。

　　养老目标基金主要针对个人投资者。

　　基民疑惑

　　新浪财经：养老目标基金到底哪里好，有什么魅力，基民为什么要买呢？不同年龄段、不同风险偏好的投资者，如何选择适合自己的产品？应该用多少比例的资金购买养老目标基金呢？

　　王群航：（1）这是一个见仁见智的问题，没有标准答案。一般来讲，此类产品的设计目的在于为广大投资者未来的养老提供一种服务，因此，目的性还是很明确的，并且，此类基金采用FOF的方式运作，理论上会更加稳健。（2）年龄、风险偏好仅仅是投资决策中的两个参考条件，可以参考的因素还有很多。一般来看，前者请多关注一下目标日期类产品，后者请多关注一下目标风险类产品。（3）请大家根据自己的具体情况来确定，量力而行。

　　新浪财经：养老目标基金适合定投还是适合一次性投资？一般而言，定投应当选择高弹性的品种，养老目标基金作为中低风险产品，不适合定投吗？

　　王群航：（1）一般来看，参照上述配置比例建议，一次性的投资一些是可以的。但持有之后，要密切关注相关产品的业绩表现，因为具体基金的业绩之间可能会有不同。（2）高弹性的品种，这个说法，如果我没有理解错，指的应该是高风险品种。对于高风险品种，定投不是必然应当选择的。（3）定投一些，也是可以的。（4）目标风险类养老基金，风险程度的高低将由权益类资产和非权益类资产的基准配置比例来确定，可能不一定都是中低风险产品，届时要视每只产的具体设计情况来定。

　　新浪财经：据了解，目前已有29家基金公司共计申报了54只养老目标基金。（1）公募FOF、养老目标基金在国内都是新生事物，这么多基金公司上报，真的有投研能力吗？（2）未来养老目标基金的产品数量会泛滥吗？

　　王群航：（1）投研能力如何衡量呢？如果说他们不具备，那么谁具备呢？公募基金公司目前是中国国内运作最为规范、专业化程度最高的资产管理机构了。任何一个项新生事物，总会有一个开始，投资者如果不放心，可以不买，或者少买一点。（2）未来的发展趋势，由业绩说话。

　　新浪财经：养老目标基金有什么优势和劣势？有哪些风险？

　　王群航：（1）优势：相关管理人的专业管理能力。劣势：不要指望通过此类产品去快速获得高收益，如果这也算做劣势的话。（2）产品自身的设计特点，即包含在其中的风险收益特征，这是广大投资者在投资之前必须清楚了解的，尤其是目标风险类养老基金。（3）风险：基础市场行情走势；其它的一些会影响到股票、债券价格、基金净值的因素。

责任编辑：常福强