多因素促使海外资金涌入中国ETF

　　中国基金报记者 姚波

　　中国ETF获得越来越多海外投资者的关注和兴趣，一些价值投资者已经发现，中国股票的估值越来越合理，成本越来越低，已经开始买入。一些反向投资者认为，许多投资者误判了贸易摩擦局势，尤其是在我国政府开始采取提振市场信心的措施后，可能存在着新的投资机会。

　　与A股市场的震荡下行相比，ETF的活跃呈现出另一番景象。截至26日，追踪中国A股的ETF获得大量资金流入，尤其是创业板和上证50等ETF中一些产品的资金流入量仅次于2015年股市上涨时期，相比较，同期上证指数经历了自今年6月以来最大的跌幅。

　　境外市场也亦步亦趋。香港上市的南方东英富时中国A50ETF近期获得了大量资金涌入，仅10月23日到25日3天就获得1.75亿美元流入。

　　同时，在过去一个月，许多美国上市的中国ETF也获得资金青睐，安硕中国大市值ETF获得2.3亿美元的新增资金；安硕MSCI中国ETF获得了2.9亿美元的新增资金；Xtrackters CSI 300中国A股ETF也获得了1.26亿美元资金。

　　依据测算，目前MSCI中国指数的2019年预期PE值已经只有9.4倍，这一估值水平已经跌至2016年的水平。而且市场预期中国上市企业的盈利增速明年仍可达15%。相比较，美股的估值仍处在历史高位。

　　CGQ资本合伙人简恩表示，目前已经在减持美股增持新兴市场和欧洲股票，虽然还没有大量买入中国股票，但他认为中国A股的估值已经非常具有吸引力，而且政府的救市措施也会让市场迅速触底。简恩表示，不可忽视政府的意志和安抚投资者的能力。

　　管理着8亿美元资金的马修斯中国基金的管理人马特克指出，市场对中国前景的担忧是多余的。他指出，其所偏好的高质量中国股票已经比2008年金融危机时还要便宜15%，他已经在近期市场恐慌时，买入了不少具有品牌效应和良好现金流的公司。

　　海外市场分析认为，不排除国家队再次入市，增量资金如果直接入市来提振市场，可能会转向被动资产，这也是ETF资金买入大增的一个原因。从过往来看，一些投资者推测国家队总是在股市背后支撑市场，如果国家队通过主动投资参与救市，则意味着更多的市场噪音和系统风险。如果通过被动资产投资，投入市场的救市资金既可以平滑市场波动，又能免于陷入道德风险。

　　中美之间的贸易纠纷已经影响到中国ETF，投资者往往过多关注意短期投资噪音而不是长期的基本面。部分投资者甚至是华尔街基金经理，让政治因素影响了投资判断，但这反而会为敏感的逆向投资者创造投资机会，并促使资金越来越多地开始关注中国股票，这也是中国ETF近日火热的一大原因。

责任编辑：常福强