速度太快！人民币两天连破十大关口 贬值近尾声？

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　　贬值速度太快了！

　　先是在7月2日连破6.64、6.65、6.66、6.67、6.68、6.69六大关口，又在今天，连破6.7、6.71、6.72、6.73四大关口，离岸人民币(7.2608, 0.0178, 0.25%)突破6.73，在岸人民币跌幅超过700个基点，人民币贬值的速度仍然在加快。自6月13日以来，离岸人民币兑美元最低已跌3400点，在岸人民币最低跌逾3100点，纷纷刷新去年8月初以来新低。

　　7月3日，值“债券通”开通一周年之际，港交所举行了债券通周年讨论会。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席讨论会，并发表演讲。

　　对于进入下行区间的人民币，潘功胜称有信心让人民币在合理区间保持稳定，这也是近期人民币贬值以来央行官员首次对人民币表态。

　　他进一步称，我国国际收支和跨境资金流动基本平衡，外汇储备充足，近些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　的确，对于市场来说，信心比黄金更珍贵！值得注意的是，在央行表态之后，离岸人民币快速拉升，快速收复6.73、6.72、6.71三道关口。

　　需要警惕的是，这个时候外资动向对于人民币汇率表现起到了关键作用。一年多以来，外资都在持续买入中国股票和债券。但是，随着中外利差的相对收益和人民币汇率的大幅贬值之下，中国债券市场的吸引力在显著下降，外资出逃的动力在加大。

　　1在岸人民币突破6.72

　　今天，在岸人民币汇率一度触及6.72，当天跌幅超过700个基点，创下2017年8月份新低。

　　2离岸人民币跌破6.73

　　今天，离岸人民币兑美元跌破6.73关口，日内跌超400点。

　　3人民币中间价继续走低

　　今天，人民币中间价下调340个基点，报价6.6497。

　　4人民币兑欧元(1.0841, 0.0008, 0.07%)跌幅加大

　　今天，人民币兑欧元跌幅也在加大，一度超过600个基点，突破7.80关口。

　　央行副行长潘功胜喊话对人民币有信心

　　今天，中国央行副行长潘功胜在债券通一周年论坛上发言。潘功胜表示，中国经济增长基本面良好，经济增长结构质量、效益在不断改善，经济增长的内生动力和经济增长的韧性增强，并且我国国际收支总体平衡，外汇储备充足。这些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具，我们有信心保持人民币汇率在合理综合水平上的基本稳定。

　　潘功胜表示，中国将提高债券市场的流动性，改善债券托管安排，推进国内债券市场开放。

　　2016年2月央行推出的CIBM以及2017年7月上线的债券通大大便利了海外投资者投资境内债市。目前境外投资者可通过CIBM、QFII、RQFII以及债券通四种途径参与我国债券市场。

　　金融账户越来越成为中国国际收支的亮点

　　一个国家的国际收支是汇率市场波动主要参考指标。进入2018年以来，中国经常项目较前两年出现了明显下滑，其中1月、4月、5月表现得更加明显。尤其是刚刚公布的5月单月的经常项目，出现了罕见的非春节月度逆差，经常项目已经出现了明显的恶化。

　　值得注意的是，对应的金融账户中股票债券投资在纷纷上升，已经实现连续14月的净增长，不断刷新历史新高。根据央行公布的最新数据，截至今年一季度末，境外机构和个人持有的人民币金融资产中，股票资产1.2万亿人民币，债券资产1.36万亿人民币。

　　相比而言，一年前，2017年一季度末，境外机构和个人持有的人民币金融资产中，股票资产才7768亿元，债券资产8301亿元。

　　两年前，2016年一季度末，境外机构和个人持有的人民币金融资产中，股票资产才5709亿元，债券资产6799亿元。

　　显然，一方面是货物顺差的减少，一方面是金融账户的增加，成为中国国际收支的最新变化。而配置国债和购买股票成为这些境外资金的主要对象。

　　外资买什么？统计显示，超半数买国债，信用债参与度较低。从外资持债结构看，57%的海外资金用于配置国债，其中以3-5年期为主。24%的海外资金配置各类政金债，外资持仓占整个政金债市场比重约2.4%。

　　外资出逃压力大幅上升

　　今年的情况是，中国公募基金仓位仍然在高处，并没有出现显著减仓。

　　但是，对于外资投资来说，减持的压力很大。中国资本市场图的是什么？当然是赚钱！

　　这中间最重要的是考虑中外利差的相对收益和汇率因素。理论上来讲，当我国债券与海外其他国家债券利差扩大，并且人民币升值时，我国债券对境外投资者更具吸引力，从而有利于境外资金流入我国债市。

　　但是，现在情况来看，国内债券收益率持续下滑，目前，国债期货收益率已经基本与2017年3月末持平。外资在去年年底和今年年初时，都在积极购买，收益颇丰，但是短期内人民币汇率的波动，已经让这些收益打回原形。相比美元国债收益率而言，人民币国债收益率的吸引力在显著下降。同样情况在股市，随着股市中枢不断下探，而人民币汇率加快贬值，则外资在中国股票投资的净收益率出现显著下滑。在这种背景下，外资出逃的动力在加大。

责任编辑：郭建