日本央行利率决议即将登场 美元兑日元该如何交易?

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　　来源：外汇网

　　外汇网10月31日讯——北京时间周三（10月31日）中午11：00，日本央行将公布最新利率决议，市场预期此次日本央行将按兵不动，维持10年期国债收益率目标在0%不变，尽管媒体称日本央行考虑调整政府购债的时间安排，不过没有迹象表明其有勇气放弃每年购债80万亿日元的承诺。此次会议还将公布季度经济报告。

日本央行决议料按兵不动

　　据彭博社对经济学家的调查显示，日本央行料将在本周的货币政策会议上按兵不动。越来越多地经济学家认为，日本央行将最终将在收益率变动方面采取更大的灵活性。

　　彭博社调查的所有46位分析师预计，在10月31日为期两天的会议结束时，货币政策不会发生变化。约有63%的人认为，通胀预测将在日本央行季度展望报告中“大致保持不变”，而33%的受访者预计会有轻微的下降。

　　该调查还显示，超过90%的分析师预计日本央行在明年政府上调销售税时不会采取额外行动来支持经济。其中大多数人预计央行将在10月份税率上升的一年内收紧政策。

　　多数经济学家预计，该行首次采取紧缩措施将会提高10年期国债收益率，该调查还显示，越来越多的分析师预计至2020年底，随着收紧步骤，日本央行会进一步扩大其长期国债收益率的目标走势范围。

　　日本央行此前通过控制短期和长期利率，来刺激经济中物价的增长，从而使10年期日债收益率保持在0%左右。然而，由于希望减少其货币宽松政策的副作用，并降低对金融企业和市场的伤害，今年7月日本央行允许其向上和向下波动。

　　同时，更多分析师预计，日本央行应会在2019年或2020年上调利率。大约一半的经济学家认为日本央行在2020年底之前提高利率，而之前的调查中约为三分之一。

日本首相安倍晋三此前证实，他将继续推进将8%的销售税提高到10%计划。

　　在2014年4月提高销售税后的6个月，日本央行曾开始扩大刺激措施，部分原因是这项措施导致了国内消费的下滑。不过，这次加税幅度较小，食品项目被排除在增税外。同时，安倍正在进行一些项目，希望提供可以支撑需求的应对措施。

　　投行前瞻

　　美银美林（BofAML）周二（10月30日）发布研究报告称，日本央行政策会议料无新意，风险回报比青睐做多美元/日元。

　　美银美林分析师表示：“我们预期日本央行政策会议将会继续按兵不动，委员会可能会将宏观经济预期小幅下调，经济下行风险和通胀前景黯淡意味着宽松政策仍有较长的持续时期。需要关注的焦点是，日本央行如何看待长期的金融稳定性风险。”

　　美银美林分析师指出：“美元/日元近期走势颇为矛盾，一方面股市暴跌带来了强劲的下行压力，另一方面，美日货币政策背离现象加剧为该货币对提供着稳固支撑。日本央行今日稍晚的政策会议预计不会给市场带来太大影响，因此近期对该货币对的主要驱动力估计会来自于下周美国的中期选举，共和党和民主党谁能占到上风将会直接影响美元/日元的价格走势。”

　　美银美林分析师补充道：“考虑到股市回撤有些过度，风险回报比青睐于做多美元/日元。”

　　法国农业信贷银行研究团队表示，以日本央行金融系统报告显示看，在将日本10年期债券收益率从接近0%上允许波动10个点上下的范围扩至20个点上下后，仍不足以使得日本政府债券的功能改善到如此前希望的那般。

　　该行经济学家认为，目前预测日本央行在利率决议上调整货币政策还过早，由此并不预期明日日本央行货币政策的参数不会有任何改变。

　　同时，该行经济学家持续认为，日本央行最早调整收益率曲线管控的时间将在4月份发布金融系统报告之后，且预期相关的波动范围或在2019年中旬从上下20个点，扩至上下30-40个点。

　　如果在作出调整后日债收益率曲线走势明显陡峭，则将扶助日元多头。

　　道明证券（TD Securities）资深外汇策略师Mazen Issa预计，日本央行的政策设置不会发生变化，并暗示政策利率将保持在-0.10%，收益率曲线控制将保持不变，没有额外的灵活性，预期指引不变。

　　这份声明应该继续强调，经济正在以温和的速度扩张。

　　日本央行的前景评估应该不会有什么变化。尽管通胀仍低于目标水平，但在一系列衡量指标的最新读数中，通胀已出现建设性进展。重要的是，有持续的迹象表明，压力将继续在管道中累积。

　　有人猜测，该行可能会在此次会议上引入更大的灵活性。日本央行有可能利用提高收益率来减轻单一日本国债调整的负担。这可能有助于减轻（通过汇率差异渠道）对汇率的影响。

　　我们认为增加灵活性的风险很低，因为不久前刚刚实施了一项改革。此外，我们还没有看到日本央行官员额外（或有意）发动媒体闪电战，警告我们不要重蹈7月份的覆辙。不过，我们注意到，最近会议记录显示，一位成员确实赞成将10年期日本国债收益率升至25个基点，因此，如果有调整，我们将把这视为上限。

　　美元兑日元(147.69, -0.2900, -0.20%)短线有何影响？

　　野村证券（Nomura）分析师解释称，由于日本央行升息的预期降温，美元/日元对该央行操作调整的反应料更为温和。

　　在今年上半年，美元/日元对日本公债市场的波动更为敏感，但自7月日本央行货币政策会议以来，这种敏感性已回归至中性。

　　今年第一季度美元/日元对日本国债市场的高敏感性，解释了利差与美元/日元走势之间的主要背离关系。

　　然而，随着日本央行货币政策正常化预期的降温，美元/日元追随跟随利差走势良好。美联储（FED）仍将于今年12月和2019年升息，因此我们认为美元/日元的下行风险仍然有限。

　　如果美元/日元自当前水位回落，则较高的外汇对冲成本将增加市场对美元的需求。

　　荷兰国际集团（ING）发布技术报告指出，美元/日元走势近日将保持看多，投资者可适度买入。

　　ING分析师表示：“昨日收于50日均线112.17上方以及今日延续涨势表明，111.70水平支撑保持稳固，我们预计该货币对有望进一步上测高位。因此我们将该货币对的短期评级从‘中性’调整为‘看多’，建议投资者可以适度买入。”

　　ING分析师补充道：“我们认为美元/日元在上测114.45-115.50水平阻力区域后将迎来新一轮下跌。”

　　德国商业银行（Commerzbank）固定收益技术分析主管Karen Jones表示，目前美元/日元已经站上112.66/89区域，其下行压力有所缓解。

　　本周美元/日元展开反弹，已经突破20日均线112.66，下行压力得以缓和，区间底部111.47为云层支撑位。若接下来汇价进一步上扬，则需攻克114.74关键阻力位，若突破则下一目标指向2016年12月高点118.66水平。

　　而下行方面，如果美元/日元失守111.47云层支撑水平，则可能加速下滑至200日均线和8月低点109.77/85区域。

　　而Data Talks通过统计过去14次日本央行议息后（议息时间为周五不统计）美元兑日元的市场表现发现，在日本央行议息当天和第二天美元兑日元的下跌概率分别为78.57%和71.42%，平均跌幅分别为0.52%和0.31%。

　　当日本央行利率决议时间为周五时，历史数据显示，周五和下周一美元兑日元价格走势相反概率为100%。

　　因此，如果符合市场预期，日本央行维持利率不变的情况下，图表家认为做空美元兑日元获利的机会较大，议息当天的跌幅较次日明显。

　　根据Data Talks此前的研究结果，黄金和美元兑日元存在很强的负相关性，日本央行负利率政策以来的相关性为-0.74，如果做空美元兑日元，可以同时做多黄金，构建日本央行议息为主题的投资组合。

　　Data Talks统计过去14次日本央行议息（议息时间为周五不统计）行情中黄金的表现。结果显示，在日本央行议息做多黄金持有两天胜率为71.42%，平均涨幅分别为1.06%。

　　当日本央行利率决议公布时间为周五时，历史数据显示，周五和下周一黄金价格走势相反概率为80%。

　　综上所述，Data Talks认为，本次日本央行议息期间美元兑日元将走低，建议在议息决议后做空美元兑日元，同时做多黄金。

　　周三（10月31日）亚市早盘，美元/日元维持涨势，位于113.20附近水平徘徊。上一交易日汇价一路攀升上扬，连续第2个交易日以较长阳线收涨。本交易日亚市盘初进一步延伸涨势至113.33，目前自该点略微回落。

美元日元分时走势图

责任编辑：郭建