期债强势拉升近0.5% 机构看多情绪再升温

　　11月14日，国债期货市场高开高走，全天表现强势。截至收盘，10年期债主力T1903收报96.44元，大涨0.44%，盘中最高上涨约0.5%至96.5元，创8月7日以来新高；5年期债主力TF1903收报98.66元，涨0.2%。

　　市场人士指出，目前来看，国债期货基本面更倾向于支撑其上行：一是中国经济有下行压力，需要低利率水平提振；二是相对于地方债、信用债，国债投资价值相对上升；三是11月政府债供给预期下降，市场资金面有望较为宽松。

　　14日，虽央行连续第十四日暂停逆回购操作，但因税期扰动有限，流动性预期改善，资金面重回宽松状态，市场资金利率普遍走低；目前代表性的DR007下行约1.39基点至2.6187%。

　　分析人士称，10月金融数据发布后，市场对央行再次降准或实施降息的预期有所升温，流动性预期进一步改善。尤其今日公布10月工业增加值、固定资产投资、社零等重要数据后，不少机构认为，考虑到基本面下行压力，短期内债市仍有再度走牛的可能。

　　“总量上看，基建托底难掩内外需疲态下经济走弱趋势，未来或通过降息的价格手段缓解银行负债压力和实体融资成本，国债收益率将逐步下行至我们的区间下界3.4%水平。”中信证券固收研究明明团队点评称。

　　天风证券固收孙彬彬团队同时表示，在基建投资落地仍有时滞背景下，房地产和制造业投资的下行压力会使得经济总体下行压力仍然突出，经济难言企稳，利率下行方向明确。

　　不过瑞达期货指出，尽管基本面利好债市，但市场多空情绪正出现变化；随着10年期债不断创下新高，市场对后续的上涨空间的担忧不断增加。近几日主力空单大幅增仓，主力买单则小幅减仓。T1812总持仓连续8日下降，从11月1日的7万手减到13日的3.4万手。

　　“短期内，多空预期发生变化，国债期货短线下行的概率较高。仍需继续关注A股走势；如果上行，将对国债期货形成较大打压。”瑞达期货表示。

责任编辑：唐婧