华晨电力电话会议纪要:永泰的"试探性违约"了解一下

　　来源：债券圈&ratingdog

　　背景：

　　17永泰能源CP004违约后，华晨电力美元债价格大幅波动，且可能触发交叉违约条款。

　　时间：

　　7月6日下午

　　Speaker List：

　　Ms． Tian Ying， Chairwoman of Huachen Energy

　　Mr． Dong Shougai， CFO of Huachen Energy

　　Mr． Ban Weixian， Vice President of Huachen Energy

　　Mr． Meng Fanchao， Vice Manager of Huachen Energy

　　田总先介绍永泰能源15亿元短融违约原因：

　　一是因为民营企业发债较难，18年民企能源类只有永泰发行成功，市场缩量严重。煤炭生产有周期性。

　　二、公司从年初就开展一些融资策略。年初启动上报可交债（永泰和海德股份），但因为股价问题和定增问题搁置。公司也寻求五大行救助。

　　三、公司希望投资者打折购买新发债券的形式作为对到期债券的偿还，原先投资者

　　但后来申购量未达预期，导致短融发行失败。

　　（小编注：董事长王广西后期采访时表示，“我们这次为什么很被动，是由于原来的投资人之前说好了要买，而且我们也找了一家比较大的国有金融机构，只要你到70%，剩下30%我们自筹，是可以兑付的。”“ 从2017年12月份以来，已被银行抽贷超过80亿元。”）

　　投资者问题：

　　1、债务打折方面有没有具体数字？要打折多少才能度过难关？偿付期限如何？

　　打折7-8折。（华晨方面的理解是，例如1亿元待偿付，先还3千万，剩下7千万希望原投资者继续支持。）（期限）是否1+1+1，下周要和投资者商量。

　　2、明确中信授信具体数字？

　　总额共计50亿元，中信已经全部过会。其中15亿元是专项款，用于兑付短融。

　　3、为什么没有拿上述15亿专项授信款兑付SCP004？

　　答：七八月联动，七八月到期量较大。15亿元等待市场反应。昨天发了10亿元短融，想看一下市场反应以及原有投资人会不会继续支持，但结果表明原投资人支持的较少。为了解决8月份的问题，就破刚兑了。

　　（注：此外，田总反复提及债务偿还方面的“创新”，也跟交易商协会和交易沟通过，即上文中提到的打折偿付，即原投资人需认购原持仓量70%的新券，借新还旧，帮助公司渡过难关。原投资不买的话，就打破刚兑了。）

　　4、50亿元中，剩余35亿元使用条件？

　　答：如果使用需要审批。有矿权抵押。但是对用途没有要求。

　　5、请明确回答：永泰能源会在宽限期内兑付CP004吗？

　　答：没有。还要在投资者会议决定。以公告为准。

　　6、永泰是否用动用华晨电力的资金或者资产？

　　华晨电力会比较平稳，资金监管受到三方监管。华晨不会用自己的资金来救母公司。

　　永泰已卖医疗，十几个亿。后续会卖掉银行等流动性好的资产。山西进入煤炭整合期，永泰已经预售到8月。今年出售资产70-80亿元，明年出售50-60亿元。最后只留下煤电一体化。

　　7、永泰能源其他债务违约是否会触发其担保的华晨电力债券交叉违约？

　　答：从2017年以来交叉违约条款更加明确。目前华晨电力有10-20亿元由永泰能源担保的债权，有交叉违约条款。美元债也有交叉违约条款。但是表述不清，需要逐笔核实统一披露。

　　8、华晨电力对永泰能源债务的担保多少？会续期吗

　　答：华晨电力对永泰能源17.6亿担保（上限20亿元）。担保期限与主债合同期限一致。当期担保到期后，华晨会继续续期，直到永泰能源主债合同到期。

　　9、永泰能源是否联合中信、国开等保证正常现金流？

　　答：永泰能源要求每个板块均进行单独沟通。下周上市公司将会与其最大债权人国开行一起到江苏、河南等地与当地债权人沟通。目前浦发银行、华夏银行已经沟通过，同意缓期，同意未来资金都是借新还旧。

　　10、华晨电力的资本开支计划是否有变？

　　答：华鑫二期是优质项目，由国开行提供贷款。国开行明确表示优质项目会保证其建设正常进程。目前该项目5亿资本金已经投入2亿，今年华晨电力会再投入1亿元资本金，同时国开行提供5亿元贷款。

　　莱阳项目要继续等待明确政策出台。

　　总体华晨电力资本开支计划没有大的变化，在资金没有落实的情况下不会增加开支，会配合永泰压缩投资。

　　11、永泰有没有出售华晨电力股份或资产计划？

　　计划出售华晨电力煤矿两处以及永泰的大亚湾煤矿。共计100多亿，在今年年初就已经计划。会出售电力资产。而是进行合作或者说引入战略投资者，包括增资或者出售部分股份。华晨电力目前对两个电厂100%持股。

　　12、联合评级已经下调永泰能源评级，穆迪方面呢？

　　答：正在与穆迪沟通。

　　13、华晨为永泰担保的17.6亿担保额是否会减少？

　　答：在永泰自身财务状况改善后，华晨会减少对其担保额度。

　　华晨为永泰提供担保早在发售美元债之前，短期内担保不会减少。如前面所述，会为其担保至合同到期。

　　14、华晨如果处置资产，美元债条款是否有限制？

　　答：美元债条款经过多次严格沟通，如果处置非主营资产是为了减少负债规模或用于主营业务投资，那么不会违反条款。

　　15、英国核电项目进展情况？

　　答：中广核出售了该项目部分股份。具体华晨对该项目减持还是保持持有正在商榷，看项目效益、经营发展与电力走势。

　　部分内容来自于ratingdog的调研模块

责任编辑：牛鹏飞