周理高：操作风险和声誉风险可能是资管公司最大风险

　　2018年1月21日，货币金融圆桌会议十周年庆典暨中国人民大学国际货币研究所2018新年报告会在中国人民大学逸夫会议中心举行。与会嘉宾围绕“‘中国财富管理发展指数’解读与趋势展望”展开研讨，以下为现场发言实录，未经嘉宾审核。

诺亚（中国）控股有限公司首席风险官周理高

　　以下是周理高的全文实录：

　　任何投资跟风险都是相生相伴，一起成长。在高速发展的市场，客户把这些资产都给专业的管理人，或者财富管理机构来做管理的时候，他们所担心的风险，不会因为是高净值客户或专业资产管理人，风险就不会存在。

　　在这个过程中，作为资产管理机构，我们怎么来管理风险，实际上本质上这个就是一种巴塞尔协议精神，我们总体上要求希望公司能够长期稳定的运行，客户的资产财富能够经受住金融危机的冲击。

　　任何一个资产管理公司可能都会面临这三大块业务，自营资产、资产管理和财富管理。我们在不同业务中间，我们首先要分清楚这些业务到底有什么风险。所以我们看，财富销售是销售资产管理公司的产品，就是一个代销机构，代销机构遭到风险合规风险是最重要的风险。对资产管理公司来说，可能操作风险和声誉风险更大，而对自有资产投资，信用风险可能是最大的风险。

　　所以在一个企业中间，我们怎么去把这些具体的做风险管理跟实际企业经营策划相结合，本质上我们要清楚公司面临多少风险，国内资产面临那些资产，在这个资产中我们通过产品结构调整，以及风险大小的量化管理，是在企业策划中任务分配，直接给他KPI考核挂钩，这也避免了一些投资管理人、基金经理或者说产品经理通过扩大风险来夺年终奖。

　　整体上我们是两条线，第一个是从上往下看，我们要从不同的公司整体风险偏好，到具体产品的风险偏好，到各个产品条线的限额管理到每一个产品管理中间从上往下做细分。从上往下的话，最后细分到每一个产品条线，每一个投资经理和每一个产品管理经理有不同的KPI权限管理限额。

　　在每一个产品从立项开始，从新项目开始，已经进入公司内部风险管理的评估和监控，最终会走到公司整体的风险图里面去，一直到清算结束。在资产管理公司，作为资产管理行业，有不同的风险，我们在公司内部，是把所有风险项拆零件拆开，有些东西是通过管理人主动管理去管理这部分风险，通过管理风险获取这部分收益。

　　第二部分风险可能是管理人不能管理的风险，这部分风险可能是大家面临这种风险，其中可以管理但遗漏的风险是管理人必须承担的责任，也就是说为什么有投资人会像管理人索赔，是因为发生了操作风险，他自己没有履行自己的责任，这就是为什么说叫卖者有责，买者自负。而下面这一部分，管理人不能承担和避免的风险，这就是买者自负的风险。

　　那么如何进行风险管理呢？

　　在诺亚风险管理中心，我们监控了所有的产品从立项到最后清算整个过程，在整个过程中，我们去统计每一次操作风险发生失误的概率，以及对应的损失。风险管理必须管的非常细致，比如说我们要求收客户的资料，收到客户资料之后两天之内必须录入系统，如果我们在系统里面发现两天之内客户资料没有录进去，这就是一个操作风险。

　　我们有客户产品清算，针对客户的每季度回访。如果在电话记录系统也没有对应的记录，这就也是一个操作风险。所以这就要求管理人必须完成他自己的承诺，事前做披露，按计划行事。我们会把不同的风险分成不同的管理环节，比如产品申报属于产品中心，产品成立由销售部负责，产品运营过程中的后续管理是存续管理，产品清算是运营部的职责，把不同的操作风险的次数细化到每一个部门，让每个有自己管理的职责。

　　我们做了一个信用风险上的管理架构，传统上这些管理架构都是通过一些标准法，但是我们已经做到内部法。通过这种管理架构，我们希望把各种关键性的指标进行一个量化，最后做成通过PD和LGD评定每一项产品风险和他的收益到底是多大，通过这个决定我们财富是不是销售这块产品，如果风险收益太低，我们不会销售。最终我们会把各种产品根据风险收益做成矩阵，让我们的理财师知道我这个产品到底是属于什么样的范围，定位客户群体。

　　我们避免投资经理和产品经理扩大风险，去获得收益。他的收益应该是财务核算，能给公司和客户赚多少钱，同时他的风险是由风险管理中心进行核算，通过这个风险收益去调整形成报表，最后核算产品经理或者投资经理到底能拿多少收益，实现投资经理的优胜劣汰。

责任编辑：谢海平