梁红：外汇储备优化关键在放缓增速

　　

高盛大中华区首席经济学家梁红 资料图片

　　高盛大中华区首席经济学家梁红表示

    1月15日，一个数字引起了经济学界各方的关注。

　　根据央行2005年第四季度金融运行数字显示，截至2005年12月末，中国外汇储备余额为8189亿美元，同比增长34.3%，全年外汇储备增加2089亿美元。如何对待不断增长的外汇储 备，如何优化外汇储备结构，人民币汇率改革又会呈现出什么样的趋势，本报就此独家专访了高盛大中华区首席经济学家梁红。

　　新京报：去年年底的外汇储备已经达到8189亿美元，您如何看待外汇储备的快速增加？

　　梁红：外汇储备去年增加了2000多亿美元，根本原因在于资源错配问题。

　　过去很多人说外汇储备的增长来自于热钱，而现在的则都是冷钱———经常项目下贸易顺差和海外直接投资(FDI)。如果中国继续以9%的速度发展，即使热钱退走、贸易顺差减少，看好

中国经济未来的资金仍然会不断涌入。

　　新京报：之前有传闻称央行正在减持美元资产。

　　您认为外汇储备多元化该如何实现？

　　梁红：中国的外汇储备问题，最关键的是将外汇储备的增速减下来。外汇储备减持美元资产并不是解决外汇储备增速的根本措施。我认为不应该再给外资税收等方面的优惠，可以调整出口退税，降低进口关税，打破非关税壁垒。

　　而针对外汇储备存量的问题，我认为，调整改善的余地并不大。央行很难轻易改动外汇储备的结构，这是一艘很大的船。投资其他的非美元项目，也就是将目前隐性的损失变成显性的损失。而现在美元资产的比例没有太大变化，如果只是减持美国国债，而改为投资公司债券或者资产证券化的债券，并没有减少风险系数，反而是更高了。

　　新京报：有一种建议是建立国家投资信托公司，您觉得可行性有多大？

　　梁红：建立国家投资信托公司是有必要的，但是可行性就很难说。关键问题在于政府各部门的协调，并尽快达成共识和制定可操作的细则。去年韩国也通过了这样一个类似的决定，但至今还未投钱进去。

　　新京报：人民币汇率从去年年底起就不断小幅攀升，您认为在2006年汇率该是一个什么样的走势？

　　梁红：现在人民币汇率关注的有两个问题，一是汇率现在的价格与真实价格的差距；二是灵活性的问题。

　　目前人民币汇率的升值幅度还比较小，每天升值0.3%的幅度尚未达到，离解决市场供需平衡还有距离。我认为，人民币汇率应该更快接近均衡的汇率标准。在两年内，人民币汇率贬值的可能性很小，要实现双向平衡实际是非常难的。

　　新京报：宏观经济政策应该如何支持汇率改革？

　　梁红：较为宽松的货币政策和适当财政政策的支持是对汇率制度改革最大的支持。两税合一相当于给内资企业减税，增值税改革也是从生产领域入手，这两项政策不仅有助于减轻周期性压力，同时也对结构性的调整有益。此外对于投资的看法，包括对

房地产投资的看法，都需要进一步改变。如果没有投资的快速增长，不可能有消费的长期持续增长。与投资相关的是融资，包括中国

资本市场的改革和银行的改革。从长期的角度看，需要考虑如何启动农村消费的问题，以及如何让农民分享土地升值的利益。

　　本报记者 庄士冠

　　采访手记

　　“别看她看似一名柔弱的女子，实际上说话、做事却非常干脆利落。”采访梁红前，她的一名同事这样描述她眼中的梁红。接近一个小时的采访中，梁红果然直截了当。

　　在梁红的记忆里，2005年最让人难忘的经济瞬间是7月22日的人民币汇率制度改革。“恐怕当时在央行所有的经济学家和我都有相同的看法吧。”她指的是7月22日，即汇改开始的第一天，央行行长助理易纲邀请了十几位经济学家召开货币政策咨询会，研讨人民币汇率机制改革的一些情况。“虽然我们一直认为人民币应该而且可能升值，不过2005年的汇改还是一件震动国际市场的大事。”