一德期货：8月20日工业品日报分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：小幅上涨

　　外盘走势：LME市场：伦敦金属交易所(LME)基本金属价格周四多数收高.三个月期铜在综合交易中升至每吨2,795 美元,周三收至2,761.三个月期铝升至每吨1,733美元,昨日收报1,713.美元走软支撑期铝上涨,且市场亦存在供应面疑虑.

　　COMEX市场:纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四收高。交易活跃的9 月期铜收高2.10 美分,报每磅1.2915 美元.盘中波动区间介于1.261.2920 之间.周三曾跌至1.25美元.现货月8 月期铜大涨2.05 美分,收至每磅1.2945 美元;12 月期铜上涨2.30 美分至1.2885 美元.期铜成交活跃,估计为19,000 口,周三成交22,729口.周三时未平仓合约减少4,690 口至73,439.

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约412以26100跳空高开，全天价格窄幅波动，最后收于26050，小幅上涨，全天增仓近5000手，持仓量超过了411。现货月合约收于28180小幅上涨。AL0411合约以16000跳空高开，全天价格窄幅波动，最后收于16060，小幅上涨，有少量减少。

　　基本面分析：周四LME铜价出现较大幅度回升，因原先有关铜库存将增长的预期并未实现,促使市场出现空头回补买盘.市场预计铜库存将增加2 万吨,但实际上却下降了425吨.库存变化引发空头回补应该是引领周四价格方向的基础。同时也说明，投资者对目前铜市场的消费和紧张程度尚具有较强信心。周四LME铜现货升水上升到57美元/吨，Tom/Next逆价差扩大到7美元/吨(周三缩小到0.5-3美元/吨之间)，意味着挤仓并没有真正结束。逆价差情况暗示,市场应该不会自目前水准进一步下滑,且美元走势仍在提供支撑.

　　此外，中国方面还潜在着大量的购买。7月份中国进口铜的数量仍然只有7万多吨，随着两市比价的回升，未来还是有很大的进口增加空间。LME有11万吨铜，中国一个月的进口就可以超过这个数量，这会对可见库存形成比较大的冲击。目前，国内现货还比较紧张，周四，国内现货市场铜价随着期货而回落，长江有色平水铜现货升水还是在800元/吨的水平。

　　从长期角度来看，铜价面临着的压力也比较大，首先，基本面上的产量增加，铜精矿加工费的持续攀升表明铜精矿的产量正在逐步增加，而赞比亚、中国、印尼、泰国等国精铜产能的提高，将为今年铜产量的提高产生实质性的影响，国际铜研究小组预测(ICSG)预测今年下半年铜产量将比上半年增加80万吨左右。随着铜供应的增加和需求的放缓，铜的供需状况将会逐步好转。

　　其次，需求的增速在减退。在美国，低利率货币和减税刺激政策的效应在逐渐减退。虽然8月初公布的7月份制造业指数还是相当强劲，虽然美联储认为美国经济在短期疲弱之后将以更加强劲的步伐成长，但是具有领先作用的美国领先指标在近两个月连续出现下降，7月份领先指标下降0.3%，6月份修正为下降0.1%。美国道琼斯指数在今年年初就开始止步不前，美国第二季度的GDP增长率仅有3%，低于第一季度的3.9%，也远远低于预期，这些都说明美国的经济增长正在放缓。作为全球经济发展风向标的美国经济发展迟滞，将预示全球经济将放缓发展的脚步。再加上能源价格上涨对经济发展的破坏影响，NYMEX原油期货9月价格已经上升超过了48美元。能源价格的高企对全球经济发展的制约力量也不可小觑。

　　另外，铜价的涨跌与基金的头寸之间有着很强的相关性。从CFTC公布的持仓结构可以看出，基金持仓在7月初开始大幅增仓，其净多头寸最多时曾达到16000手以上，然而在8月10日却减少为12388手。基金持仓的大幅减少表明其再次推高铜价的意愿不强，因此理性的基金在高价区再度引领铜价创新高的可能性很小。

　　7月中旬以来，LME三月期铜在2650～2890美元的相对高位持续宽幅振荡，市场分歧很大。分歧的焦点主要是对库存下降、供需状况、宏观经济形势、基金持仓等问题的理解与预期不同。投资者应该更好关注上述因素的变化。

　　技术分析：铜：价格突破了5日均线的压力，10日和30日均线有一定支撑，KDJ指标线近乎平行，MACD红柱缩小。

　　铝，均线对价格形成支撑，K线挑头向上，与D线形成开口，MACD红柱变化不大。

　　操作建议：铜：铜价短期还可能是振荡走势，创新高的可能性不大，长期看跌。

　　铝：短期铝价看涨。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　沪胶：大幅上扬

　　上海市场：今日沪胶市场远期合约在RU0411合约的带领下，纷纷上涨。RU0411合约开盘12330，大部分时间在12360-12390之间整理，下午2：20以后迅速上行，收盘在12490，成交21246手，持仓增加至48076手。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶止跌回稳，海南五号标胶成交677吨，均价12494元/吨；云南五号标胶成交120吨，均价12325元/吨。国际市场，泰国RSS3价格为1230美元/吨，印尼和马来西亚价格为1260美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为138.50日元/公斤，上涨0.40日元。

　　技术分析：沪胶RU0411合约今日持仓成交增加，市场价格波动变大，开始逐渐活跃，近期总体走势出现盘升局面。短期走势有继续反弹的可能。

　　操作建议：市场趋于活跃，下周可少量参与，逢低短线做多。

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