一德期货：8月13日工业品日报点评

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：窄幅振荡

　　外盘走势：LME市场：三个月期铜涨7美元至每吨2,772.交易商称,"市场对期铜的关注焦点在价差方面.目前市场缺乏现货买兴."现货和三个月期铜逆价差自周四稍早的90 美元缩窄至75/80美元。三个月期铝晚场综合交易收于1,715 美元,较周三公开喊价市场收盘价上涨30美元.

　　COMEX：纽约商品期货交易所(COMEX)期铜周四温和收跌。此前美国公布的经济数据良好,改善了需求前景,但交易商指出,每当美元得以因正面数据而走强,投资者就卖出期铜.交易活跃的9月期铜下滑0.50美分,收报每磅1.2675美元,盘中交投区间介于1.2630-1.2850

　　美元之间.现货月8月期铜跌0.60美分,至每磅1.2700美元,12月期铜亦微跌0.10美分至1.2590

　　美元.期铜成交量估计为17,000 口,高于周三的12,093口。

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约411以26110高开，全天价格窄幅波动，最后收于26140，比昨收价高80点。现货月合约收于28750。AL0411合约以15620高开，全天价格波动整理，最后以15540收盘，小幅下跌。

　　基本面分析：短期来看，期铜基本面上现货需求偏紧的格局以及库存的持续下降可能还会对铜价形成一定的支撑，但期价面临震荡区间上沿的压力沉重，很难再度向上作出实质性的突破。

　　当前铜价中长线所顺应的大“势”在于全球经济的增长情况。铜需求方面的焦点主要集中在全球经济的新增长点中国和美国，两国的经济发展状况基本代表了全球经济发展的风向标。近阶段美国趋弱的经济数据使铜今后的需求前景也日趋暗淡，第二季经季节调整的国内生产总值(GDP)初值为成长3.0%，低于3.6%的市场预期，而且环比一季度4%的成长速度出现大幅下降；美国劳工部上周公布，7月非农业就业人数小增3.2万人，远低于预期的23.5万人，而且这已是新增非农就业人数连续两个月大幅缩减，这对市场上看好将来经济发展前景的人们予以不小的打击。受美国趋弱的经济指标的制约，作为重要工业原材料的铜，其价格也将亦步亦趋。

　　　另一方面，中国上半年采取了一系列宏观调控措施之后，投资过热的局面已被有效遏制，而且调控措施的后续影响还将继续显现；另外，当前国内CPI持续上涨的势头短期难以改变，通胀压力凸显，况且在美元升息的步伐得以延续的背景之下，市场对中国央行升息压力的预期也正逐渐加大。目前固定资产投资增速已同比出现下降，同时中国人民银行9日预计三季度经济增长速度将出现回落。当前有色金属需求大户———房地产和汽车行业的发展和投资在今年上半年已出现减速的趋势。总之，这将直接导致冶金及建材等工业原料需求减缓，铜价坚挺的局面在此背景之下将难以长期维持。

　　供应紧张局面基本得到缓解，智利、巴西等主产国在今年上半年的铜产量均出现大幅增长，ICSG预计本年度中国的铜进口量将出现下降，因此中国需求的减弱将在很大程度上缩减本年度内全球铜的供应缺口。随着精铜矿供应量的增加，铜矿加工费用已开始稳步上升，目前全球各地区TC/RC报价已涨至60美元/吨和6美分/磅之上，而且伴随着加工费用的进一步上涨，铜精矿的供应量将逐渐由短缺向过剩转变，此将在很大程度上不利于铜价的再度上行。

　　从另外一个层面上看，大宗商品价格的循环周期虽然不可能完全一致，但都有一定的趋同性，因为其都是处于同样的经济需求背景之下。目前除原油价格因为动荡的中东局势及尤科斯石油出口危机的影响而大幅飙升外，天然橡胶、铝等工业原材料以及大豆(资讯 论坛)、小麦(资讯 论坛)等农产品(资讯 行情 论坛)的现货及期货价格都已走上“熊途”，相对年初高点已出现较大的跌幅，但铜的现货及期货价格依然高企，目前铜现货价在29000元/吨左右，处于历史的高价位水平，其随后价格的理性回归将不可避免。

　　美联储(FED)周二进一步将联邦基金利率调高25个基点至1.50%,这是今年以来美联储的第二次升息。FED指出近期经济疲弱的表现可能归因于能源价格的显著上升，并重申将继续通过慎重有序的方式改变宽松的货币政策。若美元后期的升息步伐得以延续，其所导致的投资力度的减弱将直接缩减铜的需求，同时美元产生的涨势也将削弱以美元标价的铜在海外的需求。另外，当前高企的原油价格将对铜价形成致命的打击。受中东不断增加的恐怖活动及俄罗斯石油巨头尤科斯石油出口危机的影响，NYMEX原油期货近期连续创出新高，油价的高企对全球经济的打击及对消费者消费力度的削弱是显而易见的。美国二季度出现的消费支出大幅下降的根源就在于油价的大幅上涨。当前油价涨势愈演愈烈，其对世界经济发展所造成的负面影响将不可避免地波及到铜市场。

　　综上所述，长期向空的基本面不支持处于高位的铜价再度上行。从沪铜盘面上看，前期多空双方在高位的大肆减仓很大程度上缓解了多头进一步大幅拉抬期价的动能，本周空头伺机建仓的动作给予期价不小的压力。从日线图上看，5日均线已向下穿破10日均线形成死叉，技术指标也有翻空迹象，短期内沪铜期价已步入上难下易的微妙阶段，投资者可抱有谨慎的空头思维。

　　技术分析：铜：5日均线挑头下穿10日均线，KDJ指标给出看跌信号，MACD红柱在缩小。铜仍处于调整区域，短期很难走出明确的方向。

　　铝，短期和中期均线对价格形成支撑，60日均线对价格形成压力，KDJ各指标线近乎平行。从技术指标上看铝的走势仍然不弱。

　　操作建议：铜：短期会走出振荡行情，长期跌势依旧。

　　铝：短期看整理

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　沪胶：先涨后落

　　上海市场：今日沪胶市场RU0408合约低开走低，远期合约先涨后落，RU0411合约以12235开盘，上冲至12350回落，成交17296手，持仓减至43608手，收盘12230，与昨日持平。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶止跌回稳，海南五号标胶成交539吨，均价12245元/吨；云南五号标胶成交539吨，均价12323元/吨。国际市场，泰国RSS3价格为126美元/吨，印尼和马来西亚价格在1260至1270美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为142.70日元/公斤，上涨0.30日元。

　　技术分析：沪胶RU0411合约已连续多日持仓小幅增加，但市场参与者不足，成交不活跃，总体是盘跌或盘整走势。虽然以RU0411为代表远期合约最近两天有止跌迹象，但增量资金缺乏，持仓仍然偏低，投资者可密切关注远期合约的持仓增加情况。

　　操作建议：近期宜场外观望。

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