一德期货：8月16日工业品日报分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：联袂上涨

　　外盘走势：LME市场：因美元大幅走软，LME三月铜13日收盘上涨3%。LME三月铜13日早盘下跌成交清淡，但继美国商务部公布美国6月贸易赤字大幅扩大导致美元走软之后，铜价开始攀升。LME三月铜13日盘中突破2850美元/吨，最高触及2865美元/吨，为两个多月来的新高。分析师称，铜价下周可能出现回落，近期合约支撑位在2800美元/吨和2750美元/吨。 LME三月铜的走高带动了其他基金属，LME三月铝触及三周高点1730美元/吨。

　　COMEX：因美元扩大跌幅，COMEX9月期铜13日受基金买盘推动上涨至4月初以来最高。COMEX9月期铜报收于1.3180美元/磅，上涨5.05美分。美元走弱刺激COMEX期铜价格上涨，并引发交易商空头回补，盘中一度触及1.3350美元/磅的高点。

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约411以26870跳空高开，全天价格窄幅波动，最后收于26700，大幅上涨。现货月合约收于29020。AL0411合约以15650跳空高开，全天价格波动整理，最后以15670收盘，小幅上涨。

　　基本面分析：今年以来美国经济继续维持了去年下半年的强势，而日本、欧洲的经济也持续向好，因此无论是国际货币基金组织还是经合组织上半年均上调了对全球经济增长的预期。但是进入6月份以后，随着国际油价的持续大幅上涨，以及4月份开始的中国宏观调控的影响，全球经济下半年的增长率很可能放缓，并由此对全年全球的经济增长速度形成威胁。

　　据摩根斯坦利估算，国际原油价格(布伦特原油价格)今年如果上涨25%，则将使得明年全球GDP减少0.3%，而今年上半年由于原油价格的上涨，美国GDP损失了0.5%。尽管欧洲由于欧元的强势减缓了原油价格上涨对其经济增长的冲击，但对于亚洲而言，居高不下的油价所产生的危害却是显而易见的，日本因油价的上涨GDP可能将损失0.3%，而原油价格每上涨1美元/桶，中国的GDP将损失0.06%，韩国为0.15%，印度为0.05%，台湾为0.1%。因此如果2005年全球油价继续维持在40美元/桶上方，全球经济的增长率可能将会放缓0.8%，达到3.8%，从而导致阶段性全球经济的衰退。它的直接后果将是基本金属需求增长的大幅放缓。

　　从供应方面看，国际铜研究小组ICSG称，全球铜矿2004年铜产量有望增加79.9万吨或5.8%，至1447万吨，2005年还将上升84万吨或5.8%，总产量将达到1531万吨，2004年包括原生铜和再生铜在内的精铜产量估计上升约55.6万吨或3.7%，至1,576万吨，2005年精铜产量预计增加93.8万吨或6.0%，达1,670万吨，其中已考虑到生产中断的因素。多数增产将源于拉美，北美重新开工的铜矿也将提高该地区产量，而印尼Grasberg铜矿2005年恢复满负荷生产也将使东盟为明年增产做出贡献。但2004年精铜产量增幅低于矿山产量成长幅度，铜精矿供应紧张状况将缓解。中国、印度和泰国精铜产能的提高，将为2004及2005年铜供应的增长做出主要贡献。今年下半年铜精矿的紧张状况已经逐步得到缓解，铜精矿加工费的持续攀升充分反映出精铜产量正在逐步增加，供求关系的基本面正在发生本质的变化。

　　从相关市场看，首先作为美国经济晴雨表的道琼斯工业平均指数自今年年初开始就无力继续向上挺进，美国经济在经历了03年第三季度的高速增长后，目前GDP增长率已开始逐步回落，表明美国经济复苏的高峰阶段已经过去，虽然短期内美国经济增长率仍可能继续保持在3%附近，但国际原油价格的持续走高为未来美国经济的衰退埋下了伏笔。

　　从历史价格的角度和商品的价格与价值的关系的角度来看，2500美元/吨上方的铜价已经处于高价区间。从未来铜价长期运行的趋势看，铜价逐步向价值区间回归势在必然。因此在战略上应明确任何做多的行为只限于短线思路，我们应该耐心等待长线沽空的信号。

　　技术分析：铜：均线对价格形成支撑，KDJ指标形成金叉，给出作多信号，MACD红柱在有所放大。

　　铝，短期和中期均线对价格形成支撑，60日均线对价格形成压力，KDJ给出作多信号，MACD红柱有所放大。

　　操作建议：铜：11月铜减仓大约6000余手，可见今天的高位并未被市场认可，明天价格很可能会有所反复，短期来讲仍然会是振荡行情。

　　铝：短期看涨，中期整理。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　Email：[e-mail]

　　沪胶：小幅上涨

　　上海市场：今日沪胶市场RU0408合约的最后交易日，该合约最终以12700的收盘价摘盘，持仓还剩6878手。远期合约小幅上涨，RU0411合约成交12748手，持仓减至43142手，收盘12290。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶止跌回稳，海南五号标胶成交359吨，均价12296元/吨；云南五号标胶成交240吨，均价12278元/吨。国际市场，泰国RSS3价格为1265美元/吨，印尼和马来西亚价格在1265至1270美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为137.70日元/公斤，下跌5日元为跌停板，主要受到日元升值因素的影响。

　　技术分析：沪胶RU0411合约在多日持仓小幅增加后又开始减少，市场参与者不足，成交不活跃，但近期总体走势出现盘升局面。虽然如此，但目前市场增量资金缺乏，持仓仍然偏低，投资者可密切关注远期合约的持仓增加情况。

　　操作建议：近期宜场外观望。

　　看更多相关新闻请点击这里