一德期货：8月17日工业品日报分析

　　沪铜(资讯 论坛)沪铝(资讯 论坛)：联袂上涨

　　外盘走势：LME市场：受获利回吐打压，伦敦金属交易所(LME)16日基准三个月铜价走低，下跌25美元，收报2,831美元/吨。盘中曾一度上试2,880美元/吨阻力位。预计基准三个月铜价上行阻力位在2,850美元/吨，下行支撑位在2,750美元/吨。

　　COMEX：综合外电8月16日报道,受少量获利回吐打压,纽约商品交易所(COMEX)高级铜16日收盘小幅下挫.九月期铜收跌25点,每磅报131.55美分. 16日盘初,九月期铜最高升至每磅133美分,但随后因市场涌现获利回吐,价格开始回落. LME铜库存16日下降150公吨至80,575公吨,COMEX铜库存13日下降708短吨至71,074短吨.

　　上海市场：上海期货交易所(SHFE)期铜主力合约411以26220低开，全天价格窄幅波动，最后收于26840，小幅上涨。现货月合约收于28600，小幅上涨。AL0411合约以15640低开，全天价格波东上行，最后以15880收盘，中幅上涨。

　　基本面分析：中国最大的铜生产商--江西铜业股份有限公司，周一公布,中期业绩同比增长逾两倍，该公司中期净利为6.2942亿元人民币,去年同期为2.0361亿元.。江铜中期净利为5.89亿元,上半年全球市场需求旺盛,铜价上涨60%,令该公司净利倍增.

　　铜价的高位运行，给生产商带来了巨额的加工利润，许多炼厂均不断增加产能，甚至启动一些前期闲置设备，最近西班牙的矿业公司Minas公司(Minas deRio Tinto)拟重启一此前被闲置铜矿。该铜矿平均每年产铜矿石800万吨。智利铜业委员会(Cochilco)本周表示，在铜价上涨的带动下，智利一些小型铜矿将重启闲置产能或投资开发新矿。加工利润的高涨导致，炼厂工人对现有薪资水平的不满，近期罢工此起彼伏。全球铜生产巨头墨西哥集团旗下的美国Asarco铜业公司定于即日开始劳动合同谈判，试图避免引起罢工。墨西哥集团是全球第三大铜生产商，最近旗下Cananea铜矿和La Caridad铜矿连续发生罢工事件。

　　美国纽约州8月份制造业指数报12.57,较7月份修正后结果35.75大幅下挫,同时也低于之前市场的预估值(下降至32.5)。道琼斯工业平均指数自今年年初开始就无力继续向上挺进，美国经济在经历了03年第三季度的高速增长后，目前GDP增长率已开始逐步回落，表明美国经济复苏的高峰阶段已经过去，虽然短期内美国经济增长率仍可能继续保持在3%附近，但国际原油价格的高位运行对美国经济增长的放缓埋下了伏笔。进入6月份以后，随着国际油价的持续大幅上涨，以及4月份开始的中国宏观调控的影响，全球经济下半年的增长率很可能放缓，并由此对全年全球的经济增长速度形成威胁。

　　综合来看，巨额的利润必将导致巨量的产能扩张，巨量的产能扩张将逐步转变市场的需求形势。全球经济增长速度的放缓，将降低基本金属的需求增长。预期未来铜的需求缺口将逐步缩小，直至供需平衡，甚至供过于求，这必然是一个长期的过程。它的直接后果是铜价的逐步回落，这种转变并非一帆风顺，显形库存的干扰，铜加工商和投机资金的参与，将使得转变过程一波三折，扑朔迷离。

　　随着进口氧化铝到岸价的启稳回升，价格已从前期的320美元／吨回升至目前的350美元／吨，国内各港口的氧化铝报价也开始小幅走强，比前期上涨了50～80元／吨，目前报价区间在3650～3680美元／吨。从国内和国际市场上看，铝的走势近期仍较强。

　　此外，铜铝价差在正常情况下较为稳定，自去年10月份以后这一价差不断放大，主力合约11月期铜、期铝于今年3月2日出现价差极值11750元/吨，目前价差维持在10000元/吨左右波动。从历史走势上看最近的一次价差高过8000元/吨是在1997年6月，不过仅用了半年时间就回到了正常价差区间。铜铝的价格走势具有较强的相关性和趋同性。短期内由于供求关系变化剧烈而引起的价差扭曲，市场会自动调节到正常的波动带内。建议投资者关注一下铜铝间的套利。

　　技术分析：铜：均线对价格形成支撑，并且短期均线上行，KDJ指标形成金叉，给出作多信号，MACD红柱在有所放大。

　　铝，短期和中期均线对价格形成支撑，价格突破了60日均线的压力，KDJ给出作多信号，MACD红柱有所放大。

　　操作建议：铜：11月铜减仓大约1700余手，高价位仍待确认，短期和中期来讲铜价仍然会是振荡行情。

　　铝：短期看涨，中期整理。

　　作者：谢爱红 一德期货研发部

　　沪胶：探低回升

　　上海市场：今日沪胶市场远期合约小幅上涨，RU0411合约开盘走低，随后小幅上涨，成交16374手，持仓略微增加至43720手，收盘在12300。

　　基本面分析：国内产区市场天然橡胶止跌回稳，海南五号标胶成交691吨，均价12343元/吨；云南五号标胶成交565吨，均价12240元/吨。国际市场，泰国RSS3价格为1250美元/吨，印尼和马来西亚价格在1265至1270美元/吨。TOCOM的RSS3基准合约今日收盘为136.80日元/公斤，下跌0.90日元。

　　技术分析：沪胶RU0411合约今日持仓先增后减，但总体小幅增加，市场成交还不太活跃，近期总体走势出现盘升局面。虽然如此，但目前市场增量资金缺乏，持仓仍然偏低，投资者可密切关注远期合约的持仓增加情况。

　　操作建议：近期宜场外观望。

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