中国资本市场发展报告意见征求完毕 走向明朗

　　本报记者 姜艳艳 实习记者 沈鸿雁 北京报道

　　记者从有关方面了解到，《中国资本市场发展报告》主要从5个方面对资本市场未来15年的发展进行了规划：首先是我国资本市场的中长期发展战略规划的制定，包括制度、机制等方面的建设，其中也包括产品和业务创新方面的前瞻策划，令市场主题明确未来发展方向；其次，是要加快推进多层次股票市场体系建设；第三是完善市场机制，深入研究股权分置后资本市场发展的新特点和规律；第四是完善金融协调监管，提高金融市场整体效率和抗风险能力；五是适时适度扩大对外开放，优化外部环境。

　　假如“政策市”变为“政策明了市”，或许所有的投资者都将长长地呼出一口气。

　　记者日前从中国证监会研究中心了解到，今年4月份对外征求意见的《中国资本市场发展报告》的目前意见征求阶段基本完毕，“多家机构给予了非常多的建议，我们正在围绕这些建议进行修改。目前，《报告》已经上报到了领导层，只要批复下来就可对外公布”。有证监会相关发言人告诉《华夏时报》记者，目前有关《报告》的具体细节仍属机密，不宜对外透露。

　　这份报告，就是证监会研究中心的最新力作——通过研究前15年的资本市场，从而对今后15年，即到2020年间我国资本市场的长远规划，使市场主题明确未来发展方向，保证市场的稳定和健康发展。

　　报告成形

　　“5·30”印花税率的上调，让所有忽视政策风险的投资者饱尝教训滋味。不过，对于政策的“敬畏”也让市场显得颇为尴尬，一个成熟度的市场不应该总在等候“有形之手”的调节。

　　7月21日，证监会研究中心主任祁斌在深圳再次表示，证监会将加快推出资本市场长期规划，帮助投资者明确市场长远预期，并表示《中国资本市场发展报告》已经成形。专家认为，在目前资本市场重新出现普涨、沪指4335点的前期高点一举告破的情况下，祁斌的讲话别有意味。

　　事实上，7月20日以来股市的普涨，正是加息与降低利息税两大政策明朗所致。由于市场前期屡次“揣测”周末加息，做多动力一直受到压抑，很多个股经过5月底的暴跌后价格“腰斩”，在指数不断上扬的情况下，不明朗的政策使市场动能不足。在政策明朗之后，市场就像羁绊已久的猛牛飞奔向前，并在上周四一举突破前期高点，整个大盘落下普涨甘霖。

　　从这个角度看，如果《报告》能够尽快面世，并且真如主管部门所说的“降低政策的不明朗”，或者，对于指数的挺高或者压抑，乃至个股非基本面而是炒作的追逐就能相应减少。

　　这不是祁斌第一次针对这个主题进行发言。从去年该报告起草完毕起，证监会研究中心就围绕报告内容发言或对外征求意见。而祁斌作为证监会研究中心主任，也成了报告的“义务推广员”。

　　他山之石

　　针对这一报告内容，记者采访了几位分析人士，他们认为，建立明朗的发展规划，有助于投资主体的稳定。不论是境内还是境外投资者，清晰明了的政策都将使他们更适应市场的变化，以市场机制为主体。

　　国信证券分析师杨昕认为，“中国的资本市场走势会是一个与国际接轨、长期看好的市场。因为许多复杂的因素，市场会充满变数，但是可以肯定的是中国的资本市场正在逐步与国际接轨，是长期看好的”。

　　“我国经济的证券化比率会持续上升。因为随着资本市场的不断发展，没有上市的公司会积极谋求上市，已经上市的公司会谋求整体上市。可以说，资本市场已经进入了一个膨胀时期，上市公司的量会不断加大，证券化的比率也会越来越高。”对有消息透露《报告》认为中国资本市场的证券化率应该达到100%，杨昕表示。

　　“另外，对于多层次资本市场的建立，我认为主要还是应该侧重在主板市场的完善与发展，因为就目前来看，国内的主板市场还有很大的发展空间，中小板、创业板肯定是辅助的。国际投资市场也一样是以主板为主、以中小板为辅助的。”

　　“我认为过20年之后，中国将不再有‘私募’、‘风投’等名词，这些都会转成‘基金’。因为现在的许多‘私募’实际上还是处在暗箱操作的层面，至于何时发展到规范化的程度，这与国家监管层的制度有关。”杨昕最后说。

　　有无实用

　　“中国资本市场的主体是银行业而并非证券业，证监会的长远规划究竟是否能够发挥作用，要看在本轮超级大牛市之后，证券业是否能压过银行业，或者平分秋色。”有业内专家尖锐地指出，证监会如果不想“一厢情愿”规划市场，那么就需要进一步加强话语权和实际行动力——保卫资本市场而不是局限。

　　和讯首席分析师文国庆针对上述的回答

幽默中透出其一贯的尖锐，他认为资本市场的发展就是一个“博傻”的过程。他认为，“

中国经济的证券化、市场化，意味着中国经济在与周边地区进行比较，这种比较必然会产生泡沫。股价的上涨与经济的发展没有任何联系，因为股价虽然在上涨，但是资产并没有发生任何变化”。

　　他认为，所谓的“适时适度扩大对外开放”只是一个措辞，如果非要有一个预期，他认为，“现在，国内在A股上市的资产不超过全部资产的30%，等到国内的上市公司占到国内资产80%的时候，我们就可以对外开放了”。

　　“其实，要加快上市公司的脚步完全可以通过放宽公司的上市条件来实现，因为这只是监管层的一个控制。事实上，现在有些公司虽然上市了，但它们只是形式上满足了上市条件，但事实上根本没有满足。”

　　“帮助投资者明确市场的长远预期，也只能是‘制度预期’。因为证监会没有能力、也没有资格给投资者预期，他们能做的只是管住自己的手脚，不要让政策变化太快，给市场一个稳定的制度。”

　　“经济的证券化比率会越来越高，因为所有的资产都被装到上市公司里了，证券化比率当然会越来越高。针对投资者的教育没有任何意义，只是相当于证监会的一个免责条款。”

　　“外资之所以疯狂地涌入中国，并不是因为

人民币升值了，而是因为中国股市的泡沫不如国外资本市场的股市泡沫大，也就是说，中国的财富密度要大于国外的财富密度。现在，外商用他们手中的资本买中国的任何东西都是赚钱的交易。但是，现在思维上存在着一个误区，拼命地去发展股市，这就是一个博‘傻’的过程。”