货币政策执行报告解读之二：GDP增长10.2%背后

　　记者 章永哲

　　临近6月初，北京的气温上升，让人感受到浓浓的夏意。而今年一季度我国的经济运行也如同北京的夏季，保持着较高的温度。

　　据国家统计局统计，一季度我国GDP增长10.2%，不但高于此前经济学家预期的9.6% ，也高于去年二季度最高时的10.1%，更比今年全年8%的预测高出2.2个百分点。

　　是什么因素导致我国GDP继续在高位运行，又是什么在支撑着我国GDP在高位运行？从5月31日中国人民银行发布的《2006年一季度货币政策执行报告》中，我们或许能找到相应的答案。

　　报告指出，一季度，金融运行总体平稳，但货币信贷总量增长明显快于预期目标，金融机构贷款增长较快。报告进一步指出，当前需要高度关注固定资产投资增长过快、对外贸易结构性矛盾突出、流动性过多以及全球经济失衡可能给我国带来的风险等问题。

　　有专家指出，一季度固定资产投资及信贷增长异常强劲是造成GDP快速增长的主要原因之一。同时，固定资产投资增长与信贷增长之间又存在着密不可分的关系。固定资产投资快速增长，背后必然存在着信贷资金的支持，这得到了报告的证实。

　　今年是“十一五”规划的开局之年，各地新开工项目在持续增加，新开工项目计划总投资增速也在逐步提高，“十一五”重大项目建设已启动，显然这些原因集中导致了一季度贷款需求持续上升。

　　一季度固定资产投资增长过快的问题引起了社会各界的高度关注。不久前，国务院常务会议表示，目前经济中存在的突出问题是固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信贷投放偏快；要控制货币信贷投放，采取综合措施，解决银行货币信贷过快增长问题。

　　作为国家

宏观调控的重要部门，中国

人民银行对信贷增长过快的问题高度重视，行长周小川在4月12日召开的全国外资银行工作会议上就表示，为了防止货币信贷过快增长，引发通货膨胀或资产价格泡沫，形成新的银行不良贷款，为了防范金融风险，央行将采取一些政策措施加以应对。

　　紧接着，4月27日，央行召集政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行及部分人民银行分支机构召开了“窗口指导”会议，要求把好信贷“闸门”，控制货币信贷过快投放，优化贷款结构。4月28日，央行决定动用利率工具来加强宏观调控，即上调金融机构贷款基准利率，其他各档次贷款利率也相应调整。对于央行加息，

北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示：“这是央行向市场发出的最强烈的紧缩信号。”

　　有分析人士指出，这次央行只上调了贷款利率0.27个百分点，并没有同时上调存款利率，更没有采取上调金融机构存款准备金率，此措施与2004年强有力的宏观调控措施有着明显区别。毫无疑问，这样做是与当前依然良好的经济走势相适应，既控制投资过快增长，又避免对消费产生负面影响。

　　此外，为防止信贷过度膨胀，央行从去年第四季度以来就加大了公开市场操作力度，加强了对基础货币的控制。今年一季度，央行通过人民币公开市场操作净回笼基础货币4250亿元，力度不可谓不大。

　　货币和信贷政策是宏观调控的重要工具，对于我国目前经济运行中出现的固定资产投资增速过快等问题，透过央行一季度货币政策执行报告，我们可以看到，央行今后将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，合理调控货币信贷总量，加强本外币政策协调，提高调控的主动性，防止货币信贷过快增长，为经济结构调整和经济增长方式的转变提供稳定的货币金融环境。