保本绑住投资机会 内地自然人缺位新兴市场

　　见习记者 金士星 上海报道

　　新兴市场回报率高

　　上周三(3月15日)，作为评估全球不同风格的对冲基金表现的主要参考标准，瑞信/特利蒙特对冲基金指数(Credit Suisse/Tremont Hedge Fund Index)的总裁Oliver Schupp发布 消息称，该指数在今年2月环比上涨了0.34%，今年以来的累计回报是3.57%。

　　而在各分类指数中，以新兴市场公司股票作为主要投资对象的对冲基金指数今年以来的累计回报是7.42%；过去一年的回报率是20.64%，远高于总体指数10.25%的回报表现。

　　瑞信/特利蒙特对冲基金指数是由瑞信指数公司(Credit Suisse Index Co., Inc.)与特利蒙特资本管理公司(Tremont Capital Management, Inc.)联合编制的。截至今年2月28日，该指数覆盖了410家10种不同策略、至少管理着5000万美元以上资产的对冲基金。

　　从1994年1月1日编制以来，该指数的总体回报为250.58%，截至2月28日，指数报350.58。而目前表现占优的新兴市场指数(Hedge Index Emerging Markets)自1994年以来的累计回报率是181.73%，全球宏观基金指数(Hedge Index Global Macro)的累计回报率最高，达到379.76%.

　　“1月份美国股市的上涨趋势在2月份出现了暂时的停顿，但其表现并没有发生根本变化。”Oliver Schupp说，“这影响了部分在2月份持有净多头头寸的基金经理的收益。而得益于

股票市场的优异表现和当地货币的走强，新兴市场基金的经理们在2月份当月得到了1.56%的收益。”

　　对于新兴市场基金的表现，荷银投资管理有限公司新兴市场固定收益投资主管Raphael Kassin在给记者的电子邮件中表示，新兴市场的资产都是非常健康的，在过去一年中无论是权益类资产和债务类资产均有不错的表现，而且可以相信这样的趋势还能继续，这为基金经理带来了丰厚的回报。

　　内地个人投资者参与不易

　　对于大多数内地投资者而言，除非拥有资金实力雄厚的离岸资金账户，否则，无论直接购买新兴市场的债务或权益类资产，还是投资于新兴市场基金，都将面临不小的困难。

　　去年8月，荷兰银行推出了第一期与新兴市场债券连动的结构性存款产品，面向至少拥有25000美元以上的零售客户，声称年收益率将达到10%-15%。据荷兰银行称，由于销售状况良好，今年2月开始已经推出了该品种的第四期产品。

　　荷兰银行宣称，该产品应用了CPPI(投资组合保险)机制，动态调整资产于“荷银全球新兴市场债券基金”和零息债券的比例，以使购买者达到保本的目的和分享基金的升值潜力。

　　荷银投资管理(亚洲)有限公司的首席代表陆敏告诉记者，将荷银全球新兴市场债券基金在国内打包成保本的结构性存款出售是基于市场调研的结果。目前他们能做的是在每个月末公布资金的配置状况。

　　他将在国内出售的结构性存款与“荷银全球新兴市场债券基金”的表现差异归结于投资期限。“出于保本的需要，如果投资期限越短，结构性存款对于基金的参与率(投资比率)就越小；而如果投资期限越长，参与率就会越高。”目前这一结构性存款的期限为6年。

　　而且，荷银全球新兴市场债券基金的产品手册上写明的最低投资额为250美元，这是国内零售投资人购买荷银新兴市场债券连动的结构性存款最低投资额的百分之一。