周小川否认5.18升值传言 称改革要有自己的逻辑

     本报记者 王延春 见习记者何谦 北京报道

　　“我认为压力不是最重要的问题”。5月13日，中国央行行长周小川再次开口说汇率。

　　20天前，周小川在博鳌论坛上说：“外部有压力，也不是坏事，说明改革应该走得快 一些，各项工作应该抓得紧一些，否则这个矛盾有可能得到积累。”

　　他的话随即被看成是汇率改革行将启动的强烈信号，关于升值的各种预测和传言充斥市场，海外分析师说，人民币升值传言已经失去控制。

　　20天后，市场传言依然不断，甚至有分析人士预期，5月18日将是汇率改革的一个时机。

　　不过，周小川干脆地否认了这个说法。

　　周小川再说压力

　　在13日举行的2005年度金融蓝皮书发布会上，周小川的发言主要谈的是金融体制改革。但是汇率问题还是他没法回避的问题。

　　当有记者问及5月18日的升值传言时，周小川的回答相当明确：“那是外国人说的，而且是个别人说的，也能当真？”他接着说，“那肯定是不行的。”

　　他强调，市场的气氛主要还是外部传导过来的，他说：“我认为中国作为大国来讲，改革主要是出于内部的动力和压力，按照内部改革的逻辑、内部行程和需要来设计的。”

　　但他说：“中国在国际上的影响也越来越大，我们会听取各方面的意见，也会非常注意整个国民经济，特别是对周边国家的影响。”他说，“我认为压力不是最重要的问题，关键是自己改革的逻辑、改革的出发点、改革的目标和改革的顺序。”

　　其实，上一次在博鳌，他也做过类似的表述——汇率体制改革目标是非常明确的，但我们有我们自己的程序，有我们自己一步一步改革的步骤。但是这些话有意无意间被市场忽视了。许多投行人士相信，周小川的讲话表明，决策者可能意识到，很难找到一个政治压力和投机压力都“足够弱”的时机，以推进汇率改革。

　　摩根大通的经济学家龚方雄当时曾预测，汇率改革将在5月8日启动。

　　央行一直未对此做出任何回应。不过，5月11日，央行网站上公布了日本媒体对央行副行长吴晓灵的专访。吴说,中国汇率制度的改革并不会屈服于外界的压力。

　　5月18日传言

　　“这可能是一个误解”。5月12日，高盛亚洲有限公司的执行董事梁红对本报记者说。

　　之前有报道说，高盛的分析师预测，人民币汇率将在5月18日发生变动。当天，中国银行间外汇交易市场将推出8组新的外币交易，由中国外汇交易中心指定9家银行将成为做市商。他们将在外汇交易中扮演起报价员身份。

　　梁红说：“这将会使以前在国外没有交易通道的银行，有机会在国内亲身经历外币交易，将是对国内银行进行的一次‘练兵’，已期将来浮动范围加大时国内外汇市场能适应变化。”

　　一直跟踪研究外汇市场的中国人民银行金融研究所赵庆明表示，虽然5月18日可能会有部分在国外无外汇交易渠道的商业银行，通过这项新政进入外汇市场，但因为金额有限，不会引起急剧的交易量增加。

　　此项新政的意义，“重在表达政府要逐步完善国内外汇市场的决心，使国内进行外币与外币交易的外汇市场进一步与国际市场接轨。”他说。

　　目前人民币兑美元的汇价形成机制是，根据外汇市场每场交易产生开盘价、收盘价和加权平均价，其中前一日的加权平均价由中国人民银行公布作为第二日人民币兑美元的基准汇价，银行据此公布人民币兑美元挂牌价。

　　在外汇交易采取资格认定制度下的做市商制度后，央行将逐步退出日常外汇交易。中国银行全球市场部谭雅玲说：“9家做市商可以根据自己对市场的预期报价，从而突破目前国内外汇市场上只有央行单一声音的格局。汇率定价机制将因此变得更加透明。”

　　决策层试探市场反应？

　　4月29日，人民币汇率在外汇市场上的反常规波动，也引起了市场人士的诸多猜测。这被很多人解读为汇率改革启动之前，央行试探市场反应的行为。

　　4月29日中午时分，外汇交易市场上出现了1美元兑8.2700元人民币的报价(见图)，这是相当长时间以来的最低位。之前五个月的底价仅为8.2762。

　　这次汇率波动幅度仅0.08%。一些外汇交易员说：“这并没有超出近10年来一直维持的1美元兑8.2770元人民币上下波动不超过0.3%的常规。”

　　实际上，一些交易员表示，由于美元兑人民币的价格波幅一直有限，他们当天甚至没有注意到这个变化。

　　赵庆明说：“这可能是政府对一直以来要求人民币加大浮动的一个回应，但并不表明政府就会立刻调整人民币汇率水平，而更主要的是向外界表明人民币汇率制度本来就是单一的有管理的浮动制度。”

　　这种说法无法得到确证。不过也有消息称“这可能是交易商的技术错误”。

　　但这些情况表明，市场在升值传言中正处于草木皆兵的阶段。5月12日，1年期美元/人民币不可交割远期贴水买卖报价为4700/4550，这意味着市场预期一年内人民币兑美元将升值到7.8元兑1美元。周三的报价曾达到的创纪录水平5000。交易员称，市场的整体情绪依然谨慎。

　　高盛公司的梁红说:“目前，无人能够预知人民币汇率体制何时变化。”

　　摩根大通龚方雄已经将汇率变动的时间修订为6月底。至于上次预测失准，龚方雄在接受采访时表示，中国政府不愿让炒家受惠，这可能是惟一原因。

　　德意志银行大中华区的首席经济学家马骏称，改革很有可能在后半年出现，“最可能的选择是一开始放宽2%，经过几年后实现一个有管理的浮动汇率制。”

     汇市反应：

     周小川讲话对市场影响不大 投机商推迟升值日期

　　人民币汇率改革传言：

    人民币汇率改革锁定5月18日 专家直指可能性小

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　　摩根大通称05年底汇率体制变动 人民币升值7%

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