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如果利率市场化的大门打开，今后，利率的升降就将取决于市场的变化。
文 冯杰
对于习惯了持续降息的中国人来说，这次央行加息无疑是牵动人心的。自从1995年以来，连续八次的降息使投资者和消费者对取得银行贷款趋之若鹜，人们已经习惯了想办法拿
银行的钱办自个儿的事，成本和风险都快要被对未来预期的收益吞噬殆尽了。
突然之间，大家发现用别人的钱还得掂量掂量，即使别人情愿给你。拿老百姓来说吧，贷款买房子，那么大一笔钱，虽然这次加点利息负担不算增加很多，可保不准以后再加。那些已经拿了或者正在准备拿银行钱做老板的，更是如坐针毡。老百姓要是不能像以往那样买房子了，建的房子可就不大容易再卖出好价钱了，毕竟一多半建房子的钱是拿银行的。再说了，用地控制又增加了土地的使用成本，当然房地产价格将怎样变动还得看建房子的能力与买房子的能力谁下降得快。不只是地产商们，那些造汽车的，还有一大批民航、高速公路、钢铁、水泥、电解铝等资本密集型行业也是如此，负那么多的债，加了息财务成本就会大幅度增加。
商业银行肯定是兴高采烈的，毕竟加了息，就有望改变因为低于物价上涨而导致的实际银行存款负利率对人们选择去银行存款产生的消极影响，老百姓也就比以前更愿意往银行存钱了。否则，存不了款，银行以后还怎么做生意。
对于中央政府来说，加息算不上是个好信号，因为一直以来维持的低利率是这些年来能够保持经济持续快速增长的重要原因之一。不过低利率也同时引起了投资过热，直接导致了煤、电、油、运等行业供应的极度紧张，进而拉动消费市场物价上涨。为了防止经济过热，去年以来也用了许多相关的宏观政策和行政手段，似乎这一切并未能有效消除中央政府对经济过热趋势的担忧，只好寄希望于上调利率。否则，通货膨胀了，不容易挣来的那点儿辛苦钱要是贬值了，老百姓能答应吗？
加息牵动的不仅是中国人的神经。公布提高基准利率的当天，国际期货市场和金融市场随之做出反应，纽约原油价格当天下挫1.54美元，降幅约为8%。钢材、煤炭等许多原材料期货的价格和生产各种原材料的公司的股票都纷纷下跌。不能说全是我们加息造成的，不过绝大部分肯定和我们有关。因为目前在世界的经济增量中，中国的比重已经超过三分之一，我们不仅是许多商品最大的生产地，也是绝大多数商品最大的买家。因此，对于那些出口高度依赖中国的国家和公司来说，加息显然是一个重大挑战。
真是几家欢乐几家愁，感受加息的好坏就如同看待降雨对于缓解旱情和导致洪涝灾害一样困难。但似乎可以肯定的是，一次平均幅度仅为20几个基点的升息还不足以对原本很兴旺的中国经济以及持续不断的需求形成致命的影响，毕竟决定中国经济长期增长的基础性条件并没有因此发生变化，利率调整也只是一个短期的宏观调控措施。不过在中央政府眼里，如果那些不计成本搞盲目投资的热潮仍然不能减缓的话，这次加息也许只是一个开头。
再说了，利率市场化早晚是要走的，这次加息的象征意义也许要远远大于所能产生的实际意义。如果利率市场化的大门打开了，今后利率的升降就将取决于市场的变化，而中国长期利率正常化的过程也将就此迈出重要的步伐。
(冯杰：经济学博士，国务院发展研究中心发展战略和区域经济研究部副研究员，研究室副主任。主要从事经济社会发展战略、区域经济和地方政府经济行为等方面的政策咨询和研究工作。)
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