上海民间借贷利率缘何攀升？

　　本报记者 张勇 刘兆琼 上海报道

　　8月22日，上海市徐汇区中央地块某房产公司老板汪诚(化名)暗中高兴：“终于有钱解决三期开工的问题了，从上市公司借的，利率是17个点。”

　　“这么高的利率，你们能保证利润吗？”记者质疑。

　　“没问题，银行借不到钱，很多土地和房产项目被迫转让，照这样下去，房产需求会依然旺盛，房价跌不动，我们能保证足够的利润。”

　　在上海，像汪诚一样，通过民间借贷市场来寻找资金的房产商正在与日增加。“现在找我借钱的房产项目，利率都在18个点以上。”一位常年从事民间借贷的中介老板告诉记者，“而资金出借方多为上市公司。”

　　而各种眼花缭乱的金融形式——信托、融资租赁、MBO等，成为民间借贷的“漂亮外衣”。活跃的民间借贷市场正在成为银行收紧短期贷款之后的新融资渠道，而这将不可避免地影响国家宏观调控的有效性。

　　民间借贷利率高企

　　8月20日，在记者得到的一份正在寻求资金的上海房地产项目名单上，所显示的房产大多位于徐家汇、静安区、昆山别墅区等，仅记者手头拿到的8个项目，就有大约100亿资金需要借贷。这些房地产公司所希望的合作方式包括：合股、借贷、直接转让；而给出的利率则平均在15个点，并表示“可以具体商谈”。

　　大笔的民间资金流向国家宏观调控未完全明示但却属于投资过热的行业：房产、高科技、政府工程等。“现在绝对是一个资金方的时代，银行收紧贷款，各种行业都感到秋风飒飒。”一家融资租赁公司的老总对记者感叹道。

　　房地产作为上海主要调控的产业，8.31大限也是造成房产公司高利率民间借贷的重要原因。“这让很多当初通过协议转让拿到地、以为赚了便宜的房地产商焦头烂额。他们正在急切地寻找资金，完全交纳土地出让金或者干脆就整体转让；否则一拍卖就成了‘烂尾楼’，不值钱了。”

　　而出借资金的企业多为有融资渠道的公司，尤其以上市公司为多。在记者随意翻找的上市公司公开信息中就发现：华源股份(600094)旗下的三个子公司委托银行向北京博宏地产公司提供了总额1亿元的贷款，目前仍有8000万贷款未收回，华源股份对外委托贷款的平均利率为6%多。

　　借贷花样翻新

　　与简单而较原始的温州民间借贷相比，上海的民间借贷则显得更高明。

　　2003年年底，远东租赁有限公司即通过融资租赁的方式给以电解铝为主业的山东希望兴发有限公司做了1.5亿的有抵押贷款，抵押物为项目当中的发电机组。而这家公司的母公司则是刘永行的东方希望。

　　据远东租赁公司的内部人士称，当时刘永行亲赴远东租赁公司以希望争取这笔“贷款”，并称，由于是电解铝行业，从银行贷不到钱了。

　　这位人士回忆说：“当时的融资规模为1.5亿，3年，利润大概在600万，算下来的利率在10左右。我们当时也非常慎重，领导在山东考察了好几个月。如果是现在这种情况，利率肯定要高得多，即使如此我们也要考虑国家政策。”

　　而事实上，借道信托进行民间借贷，投资政府所调控的行业更是眼下常事。之前，由南京广发行担保的南联钢3亿流动资金项目信托就是其中的“冰山一角”，而类似的信托计划也正在“频频暗涌”。“浙江水泥有限公司股权投资资金信托”(6%)等，信托所承诺的年收益率都在5%左右。

　　“如果有些信托计划没有达到预想的募集规模，就会寻求机构的高利率贷款，”一位资深市场人士表示，“在目前的调控的情况下，这类信托(投资于调控行业)计划一般都是项目公司找信托公司希望发行信托计划，并承诺给信托以及机构投资者开出较高的利率，可以说发行信托计划只是个合法的形式而已，借信托转贷是根本目的。”

　　另外，在记者的调查中，抵押贷款、合股、MBO都是民间借贷市场的常用形式。“企业之间是不能直接借贷的，所以现在必须利用这些金融工具来实现转贷。”

　　后宏观调控时代

　　“民间借贷利率居高和国家的宏观调控密不可分，在银行方面的表现就是存款减少。”上海财经大学施教授指出。

　　统计资料显示，截至今年6月末，上海市银行业金融机构本外币各项贷款余额14258.54亿元，同比少增421.64亿元。而其中，流动资金的短期贷款减少尤其明显。整个上半年上海银行业金融机构新增短期贷款157.75亿元，同比少增301.7亿元。

　　“银行在宏观调控当中并没有发挥出应有的作用。”光大金融研究所首席经济学家高善文在6月份的一个内部会议上表示，“压缩短期流动资金贷款是最容易的，所以现在很多企业的流动资金十分缺乏，而国家宏观调控的目标是减少投资过热，主要是长期贷款需要压缩。”银行5月份的统计数据显示：投资增长仅回落了16.4个百分点，中长期贷款回落不到1个点。

　　面对如此状况，温家宝总理在国务院金融工作会议上表示，要继续加强宏观调控，实施信贷有保有压。8月23日，在人民银行的会议上，周小川指出：“银行部门要按照加强和改善宏观调控的要求，坚持有保有压，控制中长期贷款过快增长，防止资金流向部分盲目投资和重复建设行业。”

　　业内人士至此认为后宏观调控时代已经到来，而民间借贷的利率将成为资金成本的真实反映。

　　民间金融的活跃一直是浙江一带长年存在的状况。而上海地区的民间金融由于有各种金融机构作为外衣，比浙江更隐秘，而它的存在加大了民间资金的风险，同时也影响了宏观调控的效果，其中最直接的就是抬高了资金成本，从而使价格上涨。

　　“很多企业十分看中贷款利率的高低，特别是一些高利润企业，比如房地产，这些企业从民间贷款的利率即使高几个点，甚至十个点，只能说压缩了原来的利润，并不能使这个行业的投资过热情况降下来。”一位资深业内人士告诉记者。

　　而资金成本的提高导致的另外一个结果就是价格的上涨。上海房地产1-6月份的涨幅并没有随着宏观调控的回落而回落，而是空前的涨了24%；全国钢材7月份的价格则从3000元／吨涨到4000元／吨。

　　“这就是资金成本提高并没有降低需求的表征，民间借贷市场的存在显然对宏观调控的效果是一种阻碍。”上述人士表示。