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周一郑州白糖期货各合约在投机力量的作用下呈现了冲高回落的盘面。其中主力合约609早盘首先冲至5250，随后在投机资金主动增仓打压下，开始震荡回落，在期价持续回落的过程中，由于多头承接乏力，呈现一波跳水行情，并创出当日低点5056，尽管尾市有所反弹，但是仍旧以5081收盘，收跌72点。从技术上来看，目前白糖期货正运行在自2月6日创出高点6305点回落以来所构筑的下降通道当中，而国储抛售以及国际白糖主产国供应有望趋增的压力对糖市产生压力仍在继续，因此预计后市仍旧维持弱势运行。
尽管目前国内白糖期货上市时间较短，但是与外盘表现出良好的联动性，两市的K线形态如出一辙，故对内盘走势的把握可以参考外盘走势。目前从外盘NYBOT糖市原糖期货来看，期价在16.5美分上下做横盘窄幅震荡已维持近两周，期价呈现上下两难的格局。而从整个形态来看，目前期价和内盘一样运行在自今年2月初以来，构筑的下降通道当中，同时均线系统发散向下，呈现空头排列，继续对期价构成压制，短期内预计还难以改变当前回落的盘面，从而对内盘产生一定指引作用。但是考虑到16美分/磅应该对价格具有强劲的支撑作用，如果后市一旦跌破估计基金和投机商可能会抓住有利机会重返糖市继续做多，推动期价上行。因此，糖价即便回落其空间估计不会太大。
从国内市场来看，由于国储平抑糖价态度坚决，对糖市构成的利空威力仍在延续。今年1月份，国内糖价持续走高，为平抑市场价格，增加供给量，商务部和发改委先后组织了两次储备糖的拍卖，共计18.4万吨。然而国内现货糖并没有随之回落，继续在高位运行，商务部等部委再次决定再次投放40万吨，目前该批40万吨原糖已经交由糖厂生产，根据加工时间推算，最迟在本月底就会通过华储食糖批发市场的电子竞价系统网上竞卖。此外再加上我国南方产糖省区的收榨工作逐步完成，市场可供量也逐渐充足，食糖现货市场价格预计将会呈现进一步的下滑。作为期、现货两个市场最终通过交割环节使二者价格趋势最终具有趋同性，因此现货因供应充裕回落必将引起期货的价格的进一步下跌。
国际方面也存在一定利空因素作用，首先全球最大糖和酒精生产国巴西，把酒精在汽油中的比例从原来的25%下调至20%，已经引起酒精价格的回落，酒精价格下跌必将会促使生产企业调整糖与酒精的生产比例，从而会增加糖总体供给量。当然这一比例的下调将会直接导致产生每年1000多万吨糖的供应，这本身就对糖市来说是一大利空。其次全球第二大生产国印度也向全球发出了利空警报，由于05-06制糖年期间印度的糖产量将从04-05制糖年的约1300万吨急剧上升到1850万吨的水平。该国为了让国内公司抓住国际糖价较高的有利机会，将考虑对白糖出口政策作出调整，放开食糖出口市场，如果该消息成为事实的话，国际糖市无疑又添一大新空。
当然利多因素也是存在，据俄罗斯糖厂协会公布的数据，2006年1月1日-3月15日期间俄罗斯用进口原糖仅生产了40.13万吨白糖，去年同期此类白糖的产量则已达到62.33万吨。由于国际糖价太高已经阻碍了原糖进口，当前俄罗斯官方正考虑在国内用糖高峰期到来之前降低原糖进口关税。此外其他一些传统进口国也加紧在国际市场的采购力度，这将抑制利空对期价的打压程度。
综合来看，目前国内国际供应压力在逐渐增加，但是需求方面也十分旺盛，估计在消化近期市场利空以后，有望再度走强。
新纪元期货总部研发中心车勇
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