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上海证券报 外高桥期货 施海
自3月初至目前，郑糖受到多方主力作用而横向整理。笔者分析认为，受各种因素制约，郑糖低位遇支撑并企稳的可能性较大，再次大跌可能性较小。
国际供需缺口扩展
根据国际糖业组织最新季度报告显示，由于原油价格坚挺，甘蔗用于制造酒精替代燃料的供应量增长，导致甘蔗用于榨糖的供应量缩减，全球糖供应量对消费量已经连续第三年度出现缺口，且缺口由上榨季的101.5万吨扩展至222.5万吨。
利空政策被吸收
本月初，发改委和商业部发布第15号公告，为保证市场供应，稳定食糖价格，先安排加工储备原糖40万吨投放市场。实际上，广西原糖产量为520万吨，云南产量约为135万吨，广东产量为105万吨，北方甜菜糖产糖80万吨，海南已收榨产量17多万吨，其余产区假设维持去年数据，全国的产量难以超过900万吨，而消费量则超过1000万吨。
因此，目前40万吨储备糖规模投放市场，不但难以全部弥补供需缺口，而且还将大量消耗储备糖库存，供需紧张难以根本缓解，而目前期价持续下跌，已较多地吸收上述利空因素影响。
基金做多美糖
截至3月14日，美盘NYBOT11号糖主力持仓显示，基金同时小幅减磅多单和大幅减磅空单，净多单增加1182手至73056手，说明基金依然持有较强看涨糖价观点，并以做多为主。
郑糖方面，该品种1月初上市以来，受到外围增量资金关注并进驻，持仓量稳步拓展，目前已突破6万手。多方前20名主力持仓量小于空方持仓量规模，尤其是中粮公司空头持仓高达8千余手，多弱空强力量对比，成为期价走弱的原因之一。但20名主力中，有超过一半主力同时持有双向持仓，一旦期价低位遇支撑，不排除有较多主力平空增多，对期价重新趋升产生推波助澜作用。
综上所述，国际市场供需利多、国内市场利空释放，郑糖下跌空间将受到限制，预计5000元以下区域存在较强支撑作用。
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