期货保护基金框架隐现 预计为公司营收的20%

　　本报记者 方原 北京报道

　　日前，记者从有关方面了解到，由中国证监会会同财政部、中国人民银行组成的“期货投资保护基金”起草小组，对近年来期货市场发生的多起期货公司挪用、抽逃投资者保证金的恶性事件进行了剖析与总结。“起草小组”在此基础上征求各方意见，初步形成了“期货投资者保护基金管理办法”的基本框架。

　　“基金”收取方法

　　据透露，“起草小组”参考了《证券投资者保护基金管理办法》，期货保护基金来源应该为所有在中国境内注册的期货公司，按其营业收入的一定比例缴纳基金。同时，经营管理、运作水平差，风险较高的期货公司，应当按较高比例缴纳基金。

　　“起草小组”在征求意见过程中，更多的机构认为，应该由风险主体即期货公司承担筹集保护基金。

　　交易所作为市场的一线监管者，实行风险

准备金制度，已经从会员的手续费收入中按20%提取风险准备金。在期货公司筹集的保护基金不足以弥补期货公司风险所造成的损失后，也可以考虑在交易所风险基金余额达到一定数额的时候(如交易所注册资本的10倍)，从其手续费收入中提取一定比例作为期货投资者保护基金适当的补充。

　　对于保护基金的使用时间，“起草小组”收集到的意见有这样几点：一是期货公司挪用客户保证金，进行期货、证券等方面的投资发生巨额亏损无法弥补时；二是期货公司高级管理人员、财务人员抽逃公司及客户保证金资金无法弥补时；三是期货公司违反规定向外提供担保造成巨额亏损无法弥补时；四是期货公司及其母公司经营管理不善造成巨额损失，资不抵债时；五是证监会规定的其它情况。

　　提取比例与来源

　　前一阶段，部分期货公司希望以营业收入5%的比例提取保证金。据了解，“起草小组”在经过多方调查和征求意见后，暂把提取比例定在10%—20%。

　　“起草小组”对2005年上半年的成交量进行了排名。整个市场190家经纪公司半年平均成交量为48万手，根据成交量粗略计算，整个市场的平均手续费收入应该在10万元左右。按营业收入5%(现证券公司提取比例)收取保护基金，市场月平均上缴500-5000元。一年190个会员可以缴纳114万—1140万元。然而，每年最多1140万元的提取并不能满足期货公司风险控制的需求。2005年仅四川嘉陵一家期货公司抽逃投资者保证金涉及的数额就达到了8000多万元。由此看出，5%的提取比例还不足以抵御风险。

　　分析认为，如果比率提高到10%—20%，每年保护基金可以达到4000万元左右，保护基金年余额超过10亿元后，可以酌情不再提取。但对于经营管理、运作水平差，风险较高的期货公司，应当按较高比例提取。

　　“按20%的提取能更好、更足额的抵御期货公司风险。”上海期货交易所的有关专家表示。他表示，按照前面的算法，每年可以收取4000多万元保护基金，两年就可以达到近1个亿，能及时处理期货公司风险，弥补投资者损失。专家认为，在保护基金余额累计到10个亿时，基本已经能够预防一年的风险，可以考虑不再提取。

　　管理机构及运作

　　据了解，“起草小组”与各方面就成立专门管理机构达成了一个意见。他们认为期货投资者保护基金需要有专门机构管理，保护基金建立在交易所势必增加其管理成本。“从各方面的情况平衡来看，设立国有独资有限责任公司对保护基金进行管理更为有效，建议由即将建立的保证金账户管理公司来管理期货投资者保护基金。”“起草小组”的一位专家表示。

　　有关人士介绍，“保证金账户管理公司”是由证监会建立的针对期货公司保证金封闭运行管理而特设的独立管理单位，直接向证监会汇报，更易于与证监会建立信息共享机制。证监会定期向保护基金管理部门通报期货公司财务、业务等经营管理信息的统计资料更为方便，符合证监会建立投资者保护基金直接指导管理的要求。

　　从运作上看 ，保证金账户管理公司完全掌握投资者保证金、期货公司自有资金数据，在出现风险时，可向证监会及时汇报情况，提出监管、处置建议；对期货公司运营中存在的风险隐患也可建立纠正机制。根据掌握的资金数据，保证金账户管理公司可以较准确地确定损失范围，及时全面地向受损投资者进行赔偿。

　　一些期货公司也表示，由于业务的单一性，保证金账户管理公司可以更有效地管理和运用保护基金。由于工作的独立性，也可以使保证金账户管理公司在使用保护基金时更具公平性。