工银瑞信报告认为调整投资策略应对持续牛市

　　本报记者 王泓 北京报道

　　工银瑞信基金管理公司在其昨天发布的二季度投资策略报告中认为，全球经济优于预期、国内宏观经济明显回升、大部分企业盈利情况良好，是我国资本市场向好的基础因素。此外， “十一五”规划提出“经济增长由原来的激进性增长转为平衡性、和谐性增长”，将会给证券市场一个长期稳定发展的保证，市场的估值水平正迅速与国际接轨，一系列发展 资本市场的举措将进一步完善市场的制度建设等，也是更多的利好因素。

　　工银瑞信认为，今年将完成的股改工作将把国内股市重塑成一个与国际接轨的、值得投资而不是投机的

股票市场。目前通胀和利率均处于较低水平，资金充足，资本市场已具备向上发展的动力。综合来看，2006年是股市转折之年，是新一轮牛市的开始，也是长线资金入市的最佳时期。看好的行业有

能源、经常消费、信息科技、金融地产、医药和原材料等，工银瑞信将重点选择能够分享国民经济持续稳定增长成果的行业。

　　公司投资总监江晖表示，由于消费增加，非贸易品的内需行业更易取得持续稳定增长。而历史经验表明，投资持续稳定增长行业的收益远远超过投资周期性行业与防御性行业的收益，投资复利将随时间推移而不断增加。市场前景广阔、进入壁垒高、行业竞争结构良好、能够挤占上下游企业利润的企业更能分享行业增长的成果。具有核心竞争优势的企业应享受更高的估值水平，而目前的估值水平受熊市思维影响仍然偏低。他认为，今年，怀有长期牛市心态的投资者也许会遇到短期的调整，但最终将得到持续的收获；而持短期调整心态的投资者能回避短期调整，但可能将失去长期牛市前的宝贵持仓。