广发基金投资总监朱平访谈：热点撞击

　　热点撞击

　　汇率

　　记者：对本次人民币汇率改革有何看法？

　　朱平：由于升值幅度小于预期，影响不是很大。但从长期看，人民币汇率的浮动，将在很大程度上受外贸顺差或逆差的影响，而汇率变动又会对外贸的不均衡产生压力，这将促进国内经济质量的提高，但也可能抑制经济增长。不过中国成为全球范围内最具竞争优势的制造业中心这一趋势，短时间内还不会发生根本改变。总体而言汇率改革利大于弊。更重要的启示是，政府的经济政策将越来越以市场为导向，在投资中经济分析的重要性将超过对政策的博奕。

　　人事风波

　　记者：如何看待银行系基金在业内掀起的“人事风波”？

　　朱平：人员的流动是一个常态，可以说，基金业人才的整合才刚刚开始，比如三家银行系基金公司主要投资人员可能都是从其他基金公司挖去的，将来随着基金业对外的开放以及现有公司发展差距拉大，人才竞争会更激烈。

　　要应对人才方面的挑战，一方面公司要建立人才的培养机制，把知识的积累留在公司，并经常性地从公司内部培养出优秀的人才；其次公司也要做大做强，对优秀人才的待遇也要跟上，至少不比别人差很多。当然，还要认识到这是一个不能回避的问题，应该接受和面对，一定程度的人才流动对公司的发展也是必要的。

　　股市

　　记者：你认为中国股市是否处于关键性的转折期？有没有牛市的可能？

　　朱平：我认为现在还不会出现牛市。大家考虑问题习惯于把因果颠倒，到底是先有好股票，还是先有充足的资金？公司基本面好了，自然会有资金进来。现在全球资金都供过于求，根本不存在缺资金的问题。

　　中国股市要走牛的条件是———经济增长成功转型，经济高增长不再由投资拉动。经济增长动力应该来源于服务业发展比较快、技术水平增长快、劳动效率增长比较快，这样的增长才有助于企业利润增加。目前，中国正处在转型期，如果能进入一个靠消费推动增长的时代，企业整体的盈利水平才会出现比较好的增长，而投资拉动的增长是没有前途的。

　　当然，我们现在也看到了很多好的迹象，比如金融服务业就在快速发展，中国企业的国际化热潮。

　　抱团取暖

　　记者：基金交叉持股是否潜藏较大风险？有市场人士认为基金是在进行价值投机，对此，您怎么看？

　　朱平：这应该只是暂时现象，因为股价结构调整还没有到位，一旦调整到位，就会有比较丰富的投资方法，投资者理念和行为也一定会改变。当然，基金交叉持股并不是十恶不赦，有火才可以抱，这些公司即使用国际标准来估值，也还是有吸引力的。不过从基金的半年报看基金交叉持股的现象确实已到了极限，一些估值和基本面非常有吸引力的股票并不在基金的重仓股之列，而且还出现了被抛售的现象。就目前状况看，市场投资风格多元化的基本面基础可能已基本成熟。(水木)

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