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□广发基金投资总监 朱平
本周股市最重要的看点肯定是人民币汇率改革在周五引起的股市大涨，但市场中有许多股票的价格仍要比上次1000点时低很多。
大盘股的走强一方面与央行向券商提供贷款有关，另一方面也给市场带来疑问：这
些走强的大盘股会不会出现一次补跌？对于人民币汇率改革，无论是把它看成利空到来还是利空出尽其实都不是最重要的，空仓的投资者感觉到的不安可能才是最重要的。上周五大盘的走势正可以说明部分场外资金试探入场的迹象。
如果目前市场上的流通股股东有25%以上的对价补偿，那么在估值上A股大部分股票已经比H股便宜，这是判断目前大盘可能已接近熊市结尾的一个基础。但同样因为大盘也不具备出现大涨的基本面，因此场外资金仍在持续地观望。而以基金为代表的场内资金，其投资范围空前缩小，防守的策略几乎被所有的基金经理采用。交通、食品、零售以及几只大盘股是最重要的行业或板块，但房地产则因为国家控制房地产的政策而估值也比上述股票要便宜，但恰好升值会促进房价上涨的这件事被每个投资者所熟知。所以，上周五行情的主线就以房地产为突破口展开了。
问题是股市可能还没有完全理解人民币汇率政策的变化对宏观经济以及对股市到底有什么影响，而第二批解决股权分置试点企业陆续召开股东大会表决方案。这两方面的变数都可能会使股市充满了不确定性。
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