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日前，国家统计局发布了今年一季度宏观经济数数，市场普遍预期通货膨胀压力将再度加大，宏观调控的力度会随之加强，人民币利率、汇率调整的可能性加大。对此，基金普遍持谨慎态度。
长期增长趋势不变
诺安基金投资总监赵永健表示，总体上，中国宏观经济目前还处在偏热状态，宏观经济调控措施有待进一步深化。我们预期2005年人民币基准利率上调27-54基点的可能性较大；此外，还可能通过改变汇率决定基础、扩大汇率波动范围等方式实现人民币小幅升值。
不过，赵永健就认为宏观调控对证券市场并非绝对是坏消息。中国经济宏观调控是一个长期的、艰巨的任务，调控的目标不是简单降低GDP增长速度，而是消除目前经济增长中存在的不健康、不稳定因素，促使中国经济从“粗放型”、“能源消耗型”向“集约型”、“节约型”经济增长模式转变，实现中国经济长期稳健发展。
湘财荷银宏观分析师认为，来自需求的强大动力将继续拉动着中国经济快速奔跑，经济增速在短期内不会出现明显放缓的迹象。新的调控政策将主要是结构性的调整，而且多种政策组合操作的可能性较大，二季度即使出台相关的紧缩政策也并不意味着全面收缩，不会影响经济的长期增长趋势。
大成基金宏观分析师曹雄飞也认为，一季度数据虽然显示投资仍旧偏快，需要继续调控经济，但不需过度悲观。
调整投资策略
那么，宏观面可能的变化对市场将产生何种影响？基金将如何调整投资策略？
赵永健认为，近期股票市场出现一定幅度下跌，已经反映出投资者对宏观调控力度加强有所预期。从总量上看，如果GDP增长速度放慢至8.5%-9%，上市公司平均利润增长水平会有所下降，企业外部经营环境趋于严峻；其次，加息、人民币升值等措施对不同的上市公司影响各不同，一般而言，负债率低、财务状况健康、经营作风稳健的上市公司受加息影响比较小，净资产存量大、人民币现金流量好的上市公司有可能受惠于人民币汇率升值。
不过，宏观调控、加息、人民币升值等会给上市公司带来复杂的综合影响，投资者需要仔细研究各上市公司具体的财务状况、商业运营模式等等，才能得出判断。
湘财荷银则看好高速公路行业，认为其得益于宏观经济的持续向好、路网逐步完善、机动车保有量的不断增加。另外，湘财荷银还看好近年来一直保持高增长的港口行业，特别关注航线航班密度大、生产效率仍有提升空间、泊位可利用率空间足、集团公司拥有已竣工码头资源的公司。
赵永健表示，诺安基金管理公司一直密切关注宏观经济的变化，并及时对投资策略进行了相应的调整，逐步降低了投资组合中制造业的比重，增加了受宏观经济影响较小、人民币现金流量好的交通基础设施类股票，如公路股等。
同时在经济转型过程中，拥有核心竞争力、具有行业领先地位的企业将获得更大的发展空间，行业领先企业将降低收购兼并成本，进一步提高行业整合效率等等。下一阶段，诺安基金公司将更加注重发觉具有领先地位的上市公司，在股票指数下跌过程中，对估值具有吸引力的领先企业增加投资，使投资人能充分分享中国经济高速发展的成果。
湘财荷银则表示，对二季度市场的总体判断是在振荡中构建年度底部，并将继续坚持年初定下的年度总体投资策略，将二季度的投资策略具体为“追求和谐，在具有持续业绩增长能力的优秀公司中进行均衡配置”。(水木)
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