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市场转暖基金如履薄冰 长线看多短线分歧犹大


http://finance.sina.com.cn 2005年06月13日 08:05 证券时报

  上周中国股市再次应验了那句老话:置之死地而后生。6月8日多只个股异动高开带动大盘高开后一路上攻,大盘日涨幅达8%以上。面对这种久违了的强势行情,投资者似乎都有些不知所措,疲弱已久的市场能否从此扭转颓势?抑或只是如流星一闪而过?投资者心中充满了矛盾也充满了疑问。

  长线看多

  事实上,在6月8日的井喷行情前,就有多家机构认为,经过5月份以来的下跌,市场的投资价值已经开始显现,而一些在市场摸爬滚打十多年的较理性投资者也表示,如果放到一个较长的历史时间来看,1000点肯定会是一个绝对低点,因此,这个市场已具备长线投资价值。

  一个最简单的判断是,市场在1000点附近,沪深股市的加权平均市盈率为15倍左右,沪深300(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍,上证50(资讯 行情 论坛)指数的市盈率为12倍,从市盈率看,股市已经非常具有投资价值。而股权分置改革试点明确了流通股是含权的,考虑到含权比例如果在20%左右,估值将更有吸引力。

  湘财荷银就表示,在与外方股东荷银投资以及相关QFII的交流过程中,境外投资者对中国股市发展前景很看好,认为目前中国股市并没有体现中国经济的发展;国外投资人士认为,即使是与国际成熟市场的估值水平相比较,目前中国的市场也是很有吸引力的。

  湘财荷银认为,在政策面方面,股权分置改革被提高到历史高度,第二批股权分置的方案将更加多样化、试点公司将更具代表性。同时,监管部门不断推出新的系列政策以净化市场环境、稳定市场信心;如不断放宽对QFII的审批、扩大QFII的投资额度;批准银行设立基金管理公司、允许上市公司回购股票等,这些措施对增加市场资金供给、提高市场信心都具有一定的作用。

  一基金公司投资副总监则认为,从市场发展层面来看,市场对政策的反应有一定的滞后效应,在牛市中对利空政策往往视而不见,而在目前的熊市中,市场对不断出现的利好政策也反应冷漠。但利好政策的效应终究要体现,而且,随着股权分置改革进一步深化,市场的游戏规则正在出现比较良性的变化,流通股股东与非流通股东的利益已开始寻求一致的可能性。上周五,第一批试点投票清华同方(资讯 行情 论坛)被否,也说明流通股股东正在发挥作用,这对于阻止一些绩差公司的大股东借股权分置改革套现大有好处。

  短线迷惘

  不过,就短线行情而言,市场显然存在较大的分歧。较乐观的观点是,2004年4月1783点以来的下跌趋势可能已经在6月6日998点结束,中级反弹行情可能已经开始,而悲观者却认为,6月8日的长阳使大盘短线可能一步到位,短期内市场可能重新走弱。

  华夏基金认为,在下降压力线未被有效突破之前,是否中级反弹尚不能确认,大盘后市继续震荡整理的可能性较大,但市场活跃度将大大提高,个股开始分化,主流品种将浮出水面,弱势股在轮涨之后仍将趋弱甚至会创新低,与2003年初1.14行情后的走势应该较相似。

  华夏基金表示,股权分置改革第一批试点投票结果三一重工(资讯 行情 论坛)通过,清华同方被否,对下周市场将有较大影响,具体会出现什么局面,现在很难预测。

  一基金公司投资副总监就表示对短期行情很看看清,可能肯定的是,经过了6月8日的井喷行情后,市场活跃度肯定会大大提高,总体来说,现在的市场比过去可为。

  另一基金经理在前一段时间一直看好大盘会反弹,不过,在上周的反弹后,该基金开始变得小心起来,因为现在市场继续反弹与掉头向下的可能性都较大。现在的问题是,如果市场重回千点,可能会对市场信心造成巨大打击。(水木)


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