新品导航：招商优质成长股票基金(LOF)分析报告

　　中国银河证券 基金研究中心 王群航

内容摘要 　·招商基金管理公司的股票投资管理能力在2004年度的24家基金公司当中排名第6位。 　·此基金为具有积极投资风格的股票型基金，是当前市场上同类型基金里股票投资底限最高的股票型基金之一。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称：招商优质成长股票型基金

　　基金类型：契约型开放式

　　发行地点：中国银河证券等

　　托管银行：中信实业银行

　　发行时间：2005年10月10日至11月11日

　　发行方式：场内和场外

　　前端认购费：

认购金额	前端认购费率
50万元以下	1.0%
50万(含)～200万	0.8%
200万(含)～500万	0.4%
500万(含)以上	500元/笔

　　赎回费：

连续持有时间( 日历日)	赎回费率
1天～365天(含)	0.5%
366天～730天(含)	0.25%
731天(含)以上	0%

　　投资目标：精选受益于中国经济成长的优秀企业，进行积极主动的投资管理，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。

　　投资理念：只有优质的成长才能创造价值，追求合理价格下的优质成长。

　　投资方向：限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国

证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，股票的主要投资对象是本基金管理人认为具有良好盈利成长性，同时价值被市场低估的具有较高相对投资价值的股票。债券的主要投资对象是本基金管理人认为具有相对投资价值的固定收益品种，包括国债、金融债、企业(公司)债与可转换债等。

　　资产配置比例：本基金的股票投资比例为75%—95%，债券及现金投资比例为5%—25%(其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于5%)。本基金至少有80%以上的非现金基金资产将投资于本基金名称所显示的投资方向。

　　资产配置策略：本基金为股票型基金，以股票投资为主，因而在一般情况下，本基金不太进行大类资产配置，股票投资保持相对较高的比例。在有必要进行资产配置时，本基金管理人将借鉴ING的成熟技术，采取市场量表的资产配置工具。

　　股票选择策略：本基金的股票资产将投资于招商基金认为具有优质成长性并且较高相对投资价值的股票。本基金对优质成长股票的筛选主要关注的因素包括：公司是否具备良好的治理结构及长期的核心

竞争力，公司是否有持续的经济利润的增长，公司股票的估值是否合理等等。

　　业绩比较基准：95%×沪深300指数＋5%×同业存款利率

　　风险收益特征：本基金属于主动管理的股票型基金，精选价值被低估的具有优质成长特性的个股进行积极投资，属于预期风险和预期收益相对较高的证券投资基金品种，本基金力争在严格控制风险的前提下为投资人谋求资本的长期稳定增值。

　　建仓期： 六个月以内。

　　基金经理：本公司采用团队投资方式，通过整个投资团队全体人员的共同努力来争取良好的投资业绩。基金经理简介如下：张冰，男，中国国籍，1966年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生1993年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作； 1994年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。2002年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰具有10年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。

　　第二部分 旗下基金业绩

旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券)

　　点评：根据中国银河证券基金研究中心的基金绩效统计数据，招商基金管理公司旗下基金的业绩较好，尤其值得关注的是安泰系列基金下的招商股票基金，该基金的绩效排名在同类型基金中名列前茅，它充分展示了该公司在管理股票型基金方面的能力，对于即将发行的这只新基金来说具有很好的业绩示范作用。

　　第三部分 产品分析

　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，招商基金管理公司的股票投资管理能力在2004年度的24家基金公司当中排名第6位。

　　◎ 此基金为具有积极投资风格的股票型基金。其在《招募说明书》中预设的最低股票投资比例达到了75%，是当前市场上同类型基金里股票投资底限最高的股票型基金之一。

　　◎ 招商基金管理公司认为，在未来较长的时期内，中国经济仍将持续保持稳定的发展趋势。此新基金将重点关注那些能够真正为股东创造经济价值、并且在未来具有持续增长潜力的优质成长型企业。

　　◎ 除了指数型基金以外，此基金是第一只将业绩比较基准中的股票投资比例设定在95%的基金，是当前市场同类型基金中最高比例的股票基准。这也从另一个角度反映出了此基金未来的投资风格――资产配置中将有极高的股票投资比重。

　　◎ 此基金的预期风险与收益都相对较高。

　　◎ 相对于其它同类型基金而言，此基金的认(申)购、赎回费率较低。

　　◎ 场内与场外两种发行方式，让投资人多了一种选择。

　　◎ 招商基金管理公司的人认为，A股市场目前仍然处于历史性的底部区域。对于着眼于中长期的价值投资者而言，现阶段是逐步进入A股市场和股票型基金的理想时机。

　　◎ 基金经理张冰先生以前做过研究、做过投资，具有较为丰富的经验积累和市场经验。他目前是招商先锋的基金经理，该基金的绩效排名在同类基金中处于中等偏上的位置，其组合性状具有高风险、中收益的特征。

　　◎ 此基金成立之后，张冰先生将要管理两只基金，而且是两只具有不同风格的基金，其能力和精力足够吗？

　　第四部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于招商优质成长股票基金的综合评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★★
	创新度	★★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★
	基金经理	★★★

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心

　　统计截止日期：2005年9月30日