偏股型基金中有黑马 天治财富一周绩效表现突出

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)股票型基金

　　16只股票型基金上周的平均净值增长率为0.6%，总体绩效情况良好，全体基金的净值正增长。周净值增长率高于1%的基金有4只，湘财荷银行业、广发小盘的周净值增长率均为1 .58%，南方高增长为1.45%，招商股票为1.12%。

　　湘财荷银行业、广发小盘均为此类基金中绩效表现一直良好的基金，招商股票近几个月以来绩效有较为显著的提高，估计与该公司的相关人事调整有一定的关联。南方高增长是此类基金中的新兵，初次在数据统计中进入排序队列就取得了较好的名次。此基金力求在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，以具有高成长性的公司为主要投资对象，力争为投资者寻求最高的超额回报；此基金所关注的股票主要有以下两类：(1)未来2年预期主营业务收入增长率和息税前利润增长率均超过GDP增长率3倍，且根据“南方高成长评价体系”，在全部上市公司中成长性和投资价值排名前5%的公司。(2)面临重大的发展机遇，具备超常规增长潜力的公司。希望此基金能够在未来的投资运作中真正将投资对象的“高成长”特性变成为自己的绩效特性，使自己成为一只名副其实高增长基金。

　　(二)偏股型基金

　　54只偏股型基金上周的平均净值增长率为0.83%，总体绩效情况良好，依然是当前各个基金类别中净值增长率最好的一类。53只基金的净值有增长，一只基金的净值平盘。该基金净值的平盘，估计与其投资的个别重仓股突然大幅度下跌有关。

　　偏股型基金中上周绩效最好的基金是上投摩根优势，周净值增长率高达2.16%，是上周开放式基金当中的绩效明星。此基金的投资目标是在以长期投资为基本原则的基础上，通过严格的投资纪律约束和风险管理手段，将战略资产配置与投资时机有效结合，精心选择在经济全球化趋势下具有国际比较优势的中国企业，通过精选证券和适度主动投资，为国内投资者提供具有国际水平的

理财服务，谋求基金资产的长期稳定增值。看来，适度的主动投资策略确实发挥出了良好的作用。

　　此类基金中上周净值增长率高于1%的基金还有19只，华富竞争力、银华优势、融通蓝筹、湘财合丰周期、天治品质等都有领先的周绩效表现。其中，融通蓝筹是一只绩效表现一直领先的基金，华富竞争力、银华优势、天治品质等都属于近一段时间以来绩效有明显提高的基金，尤其是天治品质。

　　(三)股债平衡型基金

　　17只股债平衡型基金上周的平均净值增长率为 0.88%，是上周总体绩效情况最好的一个基金类别，全体基金的净值正增长。上周，此类基金中有6只基金的周净值增长率高于1%，其中，华夏回报、广发聚富、广发稳健是绩效领先的三只基金，周净值增长率分别为1.58%、1.52%和1.33%。在此类基金中，最为值得关注的基金要数具有“广发双雄”美誉的广发聚富和广发稳健。广发聚富的绩效前期有一定的振荡，但经过了短时间的调整之后，依然可以保持领先的地位；广发稳健则是一只名符其实的、绩效稳健的基金。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金的平均净值增长率为0.44%，总体绩效情况良好，全体基金的净值正增长，天治财富、中融融华、南方宝元等基金的绩效居前。

　　上周，此类基金中绩效最为突出的基金是天治财富，周净值增长率竟然高达1.71%，高于半数以上的前三类基金。此基金能够取得如此优异的绩效，一方面在于其特定的背景，另一方面在于其特殊的投资策略和资产配置策略。此基金建立了随时间推移呈非负增长的动态资产保障线，以投资组合保险机制、VaR(Value at Risk)技术为核心工具，对风险性资产(股票)与低风险资产(债券)的投资比例进行动态调整，并结合下方风险来源分析，对基金的各类资产实施全流程的风险预算管理，力争使基金单位资产净值高于动态资产保障线水平。在风险可控的基础上， 此基金通过积极投资，谋求最大限度地实现基金资产的稳定增值。此基金在资产配置中股票投资比例范围为基金资产净值的0～70%，债券投资比例范围为基金资产净值的20%～100%。由此可见，此基金目前的股票投资比例可能较高。

　　(五)债券型基金

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)的平均净值增长率为0.19%，总体绩效表现情况不够好，9只基金的净值有增长，4只基金的净值缩水。如果排除其中的易方达月月、博时6号这3只短债基金，其余多数基金的绩效特征可以用怪异来形容，即其中既有周净值增长率高于各个基础市场的，也有大幅度低于其主要基础市场的。对于这种风险与收益特征走了样的基金类别中的大部分基金，投资人应该与其保持距离。

　　(六)保本基金

　　5只保本基金上周的平均净值增长率为0.23%，总体绩效情况较好，全体基金的净值稳步增长。从具体基金的绩效情况来看，南方避险理所当然地走在最前面。作为一只具有保本性质的基金，南方避险与其它明确定性为“保本基金”的基金有着一些区别。从投资原则上看，南方避险遵循避险增值的投资理念，把债券投资的潜在收益与基金前期已实现收益作为后期投资的风险损失限额，乘上一个放大倍数后，作为股票投资上限，以控制本金损失的风险。

　　(七)指数基金

　　10只指数基金上周的平均净值增长率为0.38%，8只基金的净值正增长，2只基金的净值与前周持平。银华88的净值增长率最高，达到了1.46%。此基金是一只绩效一直较好的基金，注重在对标的指数有效跟踪的基础上，力求取得高于指数的投资收益率及基金资产的长期增值。

　　(八)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效情况平稳，20只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。南方现金增利、海富通货币、国泰货币、华安现金富利、诺安货币、长城货币、华夏现金增利等7只基金上周的七日年化收益率指标高于2%，其中的海富通货币、华安现金富利、诺安货币、长城货币、华夏现金增利等5只基金是当前货币市场基金板块中的绩效领先基金，值得关注。

　　封闭式基金：

　　2005年9月30日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年9月30日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　2005年9月30日银河证券封闭式基金评级(表3)

　　封闭式基金小幅回调 小盘基金绩效较好交易活跃

　　开放式基金：

　　2005年9月30日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2005年9月30日银河证券开放式基金评级(表2)

　　偏股型基金中有黑马 天治财富一周绩效表现突出

　　货币市场基金：

　　2005年9月30日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　2005年9月30日银河证券货币市场基金评级(表2)