开放式基金净值全部负增长 短债基金显露风采

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)股票型基金

　　16只股票型基金上周的平均净值损失幅度为2.8%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。此类基金中有两只基金的绩效表现非常引人关注，即工银瑞信核心和天同公用， 净值损失幅度均小于1%。前期已经让持有人小有收益的工银瑞信核心，本周的净值损失幅度仅为0.52%。净值损失幅度如此之小，主要原因应该在于这只基金目前的股票投资仓位有限。但即使是这轻微的一点点折损，也已经将其净值掉到了面值之下，为0.9999元，开始绝对套上了所有的非工银系持有人。天同公用的周净值损失幅度为0.77%，产生如此较好绩效的原因估计有两个方面，一是持股数量有限，二是相关风险防范措施执行的较好。

　　(二)偏股型基金

　　54只偏股型基金上周的平均净值损失幅度为2.97%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。与

股票型基金相比，此类基金中没有净值损失幅度低于1%的基金，仅有三只净值损失幅度低于2%的基金，即华夏红利、汇添富优势、融通蓝筹，净值损失幅度分别只有1.07%、1.12%和1.75%。华夏红利和汇添富优势和都是今年成立的新基金，分别成立于6月和8月，它们能够有这样的绩效，与上文提及的天同公用有着同功异曲之妙；融通蓝筹是一只2003年的老基金，也是今年以来绩效表现比较突出的基金，截止上周末，其半年度绩效排名在同类基金中名列第五位，季度绩效排名在同类基金中名列第一位，月度排名为第六位。由此可见，此基金鉴于独到的投资操作策略，选择有效的投资对象，可以较好地达到在上涨行情中获益、在下跌行情中规避风险的效果。

　　(三)股债平衡型基金

　　17只股债平衡型基金上周的平均净值损失幅度为 2.51%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。不过，此类基金中两只基金的净值损失幅度低于1%，即东方龙为0.49%，德盛安心为0.5%。这两只具有如此绩效的基金既有共同之处，也有不同之处。所谓不同之处，在于东方龙是去年的老基金，德盛安心是今年的新基金；所谓共同之处，在于这两只基金都会偏重于对货币市场工具进行投资。东方龙是一只资产配置策略十分特别的基金，股票和债券资产的配置比例都是最低可以为零，最高可以为95%，对于货币市场工具的配置比例最低是5%，最高是100%，既全部的基金资产可以是

货币市场基金；德盛安心的资产配置范围是：股票类资产5%至65%，债券类资产(含到期日在一年以内的政府债券)不低于20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金的平均净值损失幅度为1.57%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。作为偏债型基金涉足一定比例的股票投资完全可以理解，但是，如果股票投资的比例过高，或者与股票具有同样风险度的资产配置比例过高，进而从总体上放大了基金的风险度，这样的投资策略就值得检讨了，此类基金中兴业可转债就是鲜明的一例，其本周的净值损失幅度高达3.17%就是很好的说明，风险程度已经高于前三类基金中的很多基金。

　　(五)债券型基金

　　12只债券型基金的平均净值增长率为0.39%，总体绩效情况不好，类别中全体老基金的净值有不同程度的损失，绩效表现完全有悖于基础市场的行情特征，其中又以鹏华债券最为典型，周净值损失幅度竟然高达2.01%，风险程度丝毫不比股票型基金逊色。

　　此类基金中的两只新基金博时债券和易方达月月都是相对的短债基金，前者的久期不超过三年，后者是所有的投资品种都不超过三年。从它们的近期运作绩效情况来看，都达到了产品设计的目的，都为持有人取得了预期的、稳定的收益。

　　(六)保本基金

　　5只保本基金上周的平均净值损失幅度为0.53%，总体绩效情况也不好，全体基金的净值缩水。从理论上讲，由于涉及有微量的股票投资，因此，在股票市场大幅度下跌的背景之下，其净值有损失在所难免。不过，象南方避险这样净值损失幅度为1.48%，就应该引起持有人的重视了，因为这只基金与另外四只基金存在着一定的区别。

　　(七)指数基金

　　10只指数基金上周的平均净值损失幅度为4.63%，总体绩效在各个类别的基金中最差，净值损失幅度最少的两只基金也损失了3%；净值损失幅度为4%在其它类型的基金中很少见，在本类基金中很常见；净值损失幅度高于5%的基金也有两只。对于此类基金，我们再次需要说明的是，绩效数据只是考核持有人收益的指标，不考核基金管理人的业绩，考核基金管理人的指标是“拟合度”。因此，对于指数基金的投资人来说，自己做好选时就非常必要了。

　　(八)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效情况平稳，22只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。中银货币、中信现金、国泰货币、华安现金富利、华夏现金增利、光大被动型货币等六只基金上周的七日年化收益率指标高于2%，其中的中信现金、华安现金富利、华夏现金增利、光大被动型货币等基金是当前货币市场基金板块中的绩效领先基金。中银货币、国泰货币上周的绩效有突然增长的表现，其中尤以前者最为突出，因为从月度、季度绩效情况来看，在可以比较的全部基金中，它的绩效都是最后一位。