|
□民安金融研究发展中心 刘伟
经历了6月8日的井喷行情后，在近期大盘低位振荡以及基金重仓股走势较弱的影响下，封闭式基金呈现回调整理的走势，随着6月20日第二批股权分置试点公司名单的公布，多只大盘蓝筹股进入试点名单有望带动基金重仓股重新走强，从而再度触发封闭式基金行情，投资者可通过投资封闭式基金分享其中的机会。
基金重仓股重返核心地位
在第一批股权分置试点公司公布后，基金重仓股经历了历史上最黑暗的一周，基金重仓股轮番跳水，多只二线蓝筹的跌幅超过30%。在黑色的五月中，基金净值损失惨重，整个股票市值损失超过200亿元，基金核心资产指数和深沪两地基金指数都跑输大盘。这轮基金重仓股的大幅下跌，一方面是由于市场对管理层解决股权分置政策的不确定性，而且四家试点公司并没有很大的代表性；另一方面，在股权分置试点概念的影响下，股票含权使得市场原本认可的估值理念出现了混乱。在这两方面因素的作用下，投资者对市场的信心丧失，原来抱团取暖的基金开始出逃，从而导致基金重仓股的全面崩溃。在大盘指数击破1000点后，管理层频出的利好政策带动了大盘指数和基金重仓股的短暂反弹，在经历了6月8日的井喷行情后，无论是大盘还是基金重仓股，又重新归于平静，呈现振荡整理的走势。而随着6月20日管理层公布第二批股权分置试点公司名单，多达42家公司入选让投资者看到了管理层进行股权分置试点改革的决心，基本消除了市场对股权分置改革不确定的担心；而长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)和上港集箱(资讯 行情 论坛)等具有很强代表性的蓝筹股入围，更是点燃了投资者的热情，提高了市场参与的积极性，重仓持有这些优质蓝筹股的基金更是将得到市场的关注。
净值增长可以预期
第一批试点公布后，四家试点公司在二级市场上的强劲表现与基金重仓股的全面下跌形成了鲜明的对比，业绩优良、成长性较好的蓝筹纷纷遭到市场的抛弃，而业绩一般的四家试点公司却因为试点概念而受到市场的追捧。对比当时四家试点公司的市场表现，我们有理由相信长江电力等第二批试点中的蓝筹在复牌后将有较好的市场表现，而这些蓝筹股本身质地优良，业绩和成长性都在上市公司中处于较好的水平，更能吸引投资者和资金的介入。从表中我们可以看到，重仓持有长江电力、宝钢股份和上港集箱的基金分别达到93、61和50只，持有市值在基金净值中的比重超过了11%，在6月份基金核心资产已经止跌回升的情况下，这三只股票复牌后的良好表现将会带动基金净值的回升。
另一方面，在经历了黑色五月的大幅下跌后，多数基金重仓股都已经跌到很低的价位，中集集团(资讯 行情 论坛)、烟台万华(资讯 行情 论坛)和振华港机(资讯 行情 论坛)这三只前期跌幅最大的基金重仓股目前的市盈率分别只有5倍、16倍和15倍，股票的价值已经存在一定程度的低估，此次部分基金重仓蓝筹股进入试点名单，有望使基金重仓股再次成为市场的热点，进入第二批试点名单蓝筹的良好市场表现将带动其他蓝筹的重新启动，近一段持续下跌的基金净值也有望在基金重仓股的带动下恢复增长。
投资封闭式基金，分享试点机会
第一批试点公布后基金重仓股的轮番跳水也使得封闭式基金的净值和二级市场的价格大幅度下跌，黑色五月中封闭式基金净值缩水的幅度达到惊人的15%，而二级市场价格的跌幅也超过了同期大盘的跌幅。在6月8日的井喷行情中，基金重仓股全面的反弹极大地提升了封闭式基金的净值，从而使封闭式基金在二级市场的价格也实现了较大的涨幅。在前面的分析中，我们提到过，封闭式基金的净值增长能力在很大程度上决定了其在二级市场的表现，在前面的市场表现中，我们也看到了，基金重仓股的市场表现对封闭式基金的价格有着很大的影响。在目前的市场中，小盘业绩优秀的封闭式基金普遍得到资金的关注，走势较强；而中大盘业绩较差的基金虽然折价率已经很大，但依然被市场所遗忘。
在第二批试点公布后，我们认为，入围蓝筹股在复牌后良好的市场表现将会带动基金重仓股的走强，有望再次触发封闭式基金行情。而目前停牌期间，无法买入试点公司的股票，却可以买入重仓持有这些试点公司股票的封闭式基金，这给了投资者一个很好的间接投资机会，可以分享第二批试点公布后带来的投资机会。我们认为，在封闭式基金中长期投资价值不变的情况下，这次部分基金重仓蓝筹股入围第二批试点名单将在短期给封闭式基金带来又一次很好的投资机会，投资者可把握机会积极介入，在我们一直以来推荐的投资策略的基础上，在这波行情中重点关注重仓股入围第二批试点名单的封闭式基金。
| 
