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□联合证券 王彬 张倩
上周基金重仓股、蓝筹股继续大幅下跌，尤其是中国石化(资讯 行情 论坛)的大跌对市场产生了极大冲击，上证指数(资讯 行情 论坛)再创新低，而金融股和人民币升值概念的航空股企稳反弹，使多空双方在1100点附近达到了暂时的均衡状态，开放式基金净值跌幅有所趋缓。
股权分置改革试点的启动，降低了市场的长期系统性风险，这是一个长期、重大利好，但由于短期存在不确定性，使股市的中短期风险骤然增加。未来随着试点的推广和相关配套制度的完善，预期的不确定性将逐步消除，负面作用将逐步淡化，正面作用也将随之显现。
股权分置改革试点阶段是我国股票市场发展过程中的一个特殊阶段，在此阶段市场形成了全流通预期，此预期并没有改变股市基本的价值判断标准。我们仍然认为，随着试点的展开，股票市场将深化股价结构调整，股票的市场价格将最终与其内在价值相适应。在全流通预期主导下的投资策略是，只要上市公司在未来三年具有明确的增长预期且股票的价格没有反映其潜在的价值，就应择机买入并持有。此外，股权分置改革试点将产生一类特殊的投资机会，这就是试点公司的试点溢价效应，寻求试点溢价无疑是获取超额投资利润的一种有效手段。
从短线看，空方仍有可能继续打压蓝筹股、科技股、绩差股，因此操作上仍应谨慎。本基金组合品种仍处于调整态势中，由于各基金重仓股基本面未发生根本性变化，而且这些个股都已经出现较大跌幅，短期下跌空间有限，可暂时持有。50ETF(资讯 行情 论坛)指数基金可适当低吸，波段操作。
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