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可怕的是，非流通股东很可能与二级市场“庄家”勾结，出现新的市场操纵
昨日深沪两市探低走高，上证指数(资讯 行情 论坛)以1126.82点低开4.01点后早市继续下调，最低探至1108.42点后于午市振荡回升，以次高点1135.56点收盘，上升4.73点，升幅0.42%。深证成指(资讯 行情 论坛)走势略强，升36.49点，升幅1.20%，收盘3067.98点。两市合计成交112.11亿元，较上个交易日增加19.35%；上涨家数与下跌家数之比为741：72
0，上升个股较周一增加588只；除了涨跌幅前五名个股外，另有ST天龙(资讯 行情 论坛)、ST同达(资讯 行情 论坛)、*ST东海(资讯 行情 论坛)、*ST巨力、ST盛润(资讯 行情 论坛)、*ST佳纸(资讯 行情 论坛)涨停；*ST化工等39只ST个股跌停。
基本面
博时价值增长基金曾首家承诺，若单位基金净值跌破价值增长线，公司暂不计提管理费。随着博时价值基金重仓股价格的下挫，该基金的单位净值与价值增长线数值的差距已很接近。博时基金管理费收取面临危机。有报道称，4家公司的试点方案(清华同方(资讯 行情 论坛)流通股股东按1∶1扩股，非流通股股数不变；三一重工(资讯 行情 论坛)非流通股股东向流通股股东10送3股，并用公积金向流通股股东分红每10股派8元，非流通股股东放弃；而金牛能源(资讯 行情 论坛)和紫江企业(资讯 行情 论坛)均为非流通股股东向流通股股东10送2股)使得这4家试点公司非流通股东可获74亿，收益率达569%。
市场面
国务院批准证监会启动股权分置试点，以及首批试点公司试点方案的亮相，这个消息究竟是利好还是利空，我们不妨先看看两项数据：一是一个从4月29日开始的网上调查，将“4·29通知”视作“大利空，股市将大跌”的人从一开始便占了上风，比例从34%稳步上升至5月8日晚的41%，一直排在第一位；排在第二位的认为是“大利好，股市将大涨”的人，则从最初的29%稳步下降至5月8日晚的24%强；排在第三位的认为“股指将剧烈振荡”的比例和第四位的认为“不好说”的比例则一直在20%和14%上下。这个调查有超过6万人参加，凸显出市场心态的极度分歧，更凸显出熊市下绝大多数人极度悲观失望的状况。二是市场对此作出的反应。宣布解决股权分置试点方案后，周一复牌后沪深两市大幅下跌并创新低，个股普跌，跌幅超过9%的公司达101家。这101家公司多为亏损股和微利股，其中1季度亏损的占37家，每股收益小于0.05元有54家，这还是不包括ST股的结果。这101只个股的的市盈率都普遍较高，除了37家亏损外，有58家公司的市盈率高于市场平均。这个现象说明，解决股权分置问题对亏损股、微利股是更大的利空，这是因为现有的股权分置方案如果应用在他们身上，对流通股东的补偿将非常少，甚至没有。绩差股未来的边缘化可能会越来越厉害，股价的结构性调整将加速进行。现在股权分置问题表面上是已经开始着手解决了，但是由于采取了分散决策，将矛盾转移到了具体的上市公司的非流通股东和流通股东之间。如何解决，双方都会算账，看看是否合算。但这两股力量对比，主动权始终掌握在非流通股东手中———流通股东是一盘散沙，双方较量的结果通常还是流通股东吃亏。比如首批试点的三一重工，即使按传说中的方案对流通股东进行补偿，非流通股东的获利也将超过5亿元。而且可怕的是，非流通股东有了与二级市场“庄家”勾结起来推动实现其非流通股流通的“动机”，可能出现新的市场操纵。分散决策使得股权分置问题真正解决起来将是一个十分漫长的过程，投资者希望通过解决股权分置问题来改善上市公司治理的美好愿望变得遥遥无期。而“新老划断”方向的明确，却驱使投资人弃旧待新。盘面昨天大盘在逼近1100点大关的时候，出现了较有力度的反弹。但是反弹过程中量能放大并不明显，说明只是超跌反弹而已，反弹的前景并不十分乐观。(联合证券 金玉堂)(观宇/编制)
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