基金业资产突破5000亿 股票型基金规模出现滞胀

　　记者 周宏

　　中国基金业的委托管理资产已经突破了5000亿元，但股票型基金规模一直难以有效突破1600亿元，出现明显的滞胀现象。这是记者昨天从2005中国国际金融论坛上了解到的最新信息。

　　银河证券的首席基金研究员胡立峰在论坛上认为，基金管理资产的结构性失衡，隐含着中国基金业对于A股市场的支持已经达到“瓶颈”。基金未来对于A股市场长线资金的注入将非常有限。

　　根据胡立峰提出的数据，尽管截至11月底，中国基金业的委托管理资产总规模的达到了5000亿，但这5000亿存在严重的结构性失衡。截至2005年6月30日的统计显示，合计4261.95亿元的基金资产中，只有53.32%(2272亿元)是可以投资股票的资产，有1.75%(74.61亿元)是债券方向投资的资产，42.3%(1802.98亿元)属于货币市场投资方向的资产，另有2.63%投向保本资产。其中，股票型基金更是在2005年上半年遭遇了净赎回151.33亿元，但该数字被货币基金的同期高达907亿元的净申购所掩盖。

　　而即使是上述的2272亿元也并不能全部投入

股票市场。根据统计，基金实际持有的股票市值已经连续4个季度徘徊于1600亿元上下。胡立峰认为，2005年基金持有的股票市值比例滞胀，表明中国基金业对A股市场的支持已经到达“瓶颈”阶段。他进一步预计2006年基金业的资金动员能力将进一步下降，长线资金注入有限。

　　另外，如果不考虑初次发行进入的资金，基金日常申购赎回的资金始终处于“净流出”状态。这个状况对于偏股票型基金表现尤其明显。根据胡立峰的统计，2001年，偏股票基金的资金净流入是0.0019亿元，2002年为净流出70.7亿元，2003年为净流出250.24亿元，2004年为净流出194亿元，而2005年的上半年已经净流出了151.32亿元。总体流出规模正在放大。

　　他认为，股票方向

开放式基金年年都是资金溢出，牛市中如此，熊市中也如此，进进出出的资金流量合计高达2769.43亿元。这表明基金投资人以短线心态波段运作是投资者的主流选择。这种资金持续溢出的“漏斗效应”值得市场思考和关注。