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□孙森林
又到5·19，又到怀旧时。6年前的那次轰轰烈烈的行情，至今仍被投资者津津乐道。1999年5月19日，在政策利好传闻的影响下，沪深股市展开了一轮势如破竹的流畅攻势，上证指数(资讯 行情 论坛)在短短30个交易日里上涨了64%，九成以上的股票涨幅都超过了50%，是到目前为止中国股市历史上最酣畅淋漓的一次行情。在这个具有纪念意义的日子里，回
忆一下6年来我国股市走过的路，有苦涩，也有清甜，有失落也有希望。
6年前5·19行情启动当天，股市上有830家A股公司，总市值为19884亿元；现在，股市的A股公司发展到了1361家，总市值达到了34536亿，市场发展不可谓不快。但让投资者感到郁闷的是，6年后，上证指数一个轮回，居然又回到了5·19行情启动时的水平，而平均股价则比当年低了近50%。在这6年之中，我国的GDP每年保持着7%以上的增速，但是股市投资者的财富却大幅缩水。连续近四年的大熊市，使投资者的市值不断蒸发，不少投资者甚至血本无归。在这6年之中，从国有股减持、全流通到股权分置，改革几起几落，将投资者的信心消磨殆尽。6年之后，证券市场诚信危机暴露无遗，将券商、上市公司乃至更多方面的参与者卷入重围，难以解脱。
如果总结这6年来最大的损失，那就是投资者信心遭到了极大的打击。2001年之前我国股市也有过低潮，投资者也曾经失落过，但是投资者的信心还在，每当政策利好出台时，他们的交易热情总是能够被激发起来。但是现在，大多数中小投资者已经心灰意冷，开始思考如何寻找机会离开这个伤心之地。信心一旦失去，再找回来就很难了。尽管这两年管理层出台了一系列鼓励股市发展的利好政策，但是尚不足以挽回市场信心。
但是，6年的光阴并没有完全虚度，在迷失的同时，我国的股市也找回了一些属于自己的东西。在这6年之中，我国股市制度建设取得了积极进展：中小企业板块的设立，完善了我国多层次市场体系的建设；退市制度的建立，把一批垃圾公司清理出二级市场；分类表决机制的建立，让公众投资者有了发言的权力；投资者保护基金即将设立。在这6年之中，我国股市的创新层出不穷：从封闭式基金到开放式基金，从LOF到ETF，从国债买断式回购到统一指数，都大大丰富了投资者的选择。在这6年之中，投资者队伍进一步壮大，基金规模已经达到了4000多亿，社保基金、保险基金、QFII已经入市，企业年金、银行资金也即将加盟。在机构投资者队伍壮大的同时，证券市场投资理念也发生了深刻变化，价值投资的观念已经深入人心。在这6年之中，一大批违法违规的上市公司、证券公司或公司高管受到了处罚。特别是去年“国九条”的出台，对发展资本市场的政策措施进行了整体部署，指明了资本市场的未来之路，为股市的长期健康发展提供了保障，是我国股市发展历史上的一大成就。就在不久前，证监会终于下定决心，启动股权分置改革试点。股权分置改革的启动，将从根本上解决“同股不同权”、“一股独大”的问题，有助于解决困扰股市发展的根本性制度障碍，开启了股市转折之门。
与6年前相比，现在股市的市盈率大大降低，制度更加透明，上市公司更具有投资价值。在这6年之中，我们有惨痛的教训，也有成功的经验。在这6年中，保护中小投资者成为共识，在发展中解决问题成为共识，我们付出的代价不小，收获也不少。站在历史的高度回头看，过去的6年，是我国股市发展不可跳过的一个必然阶段。我们失去了短暂的快乐，却收获了长远的希望。
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