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本报记者 唐昆 发自北京
虽然利差成就了美元2005年一路走强,但是分析师们还是认为，三个月后美元终将走软。
昨日，渣打银行首席外汇分析师Callum Henderson 发布2006年外汇战略报告，称200
6年美元终将走软，而日本以及亚洲新兴国家的货币将爆发巨大能量。
作出如上判断的并非渣打银行一家，亚洲开发银行、日本野村证券等诸多机构均对明年美元及亚洲货币的走势抱有同样期望。
在美联储一系列的升息措施之后，联邦基金利率已经逐渐接近了顶端。市场预计，这一利率将于2006年3月升至4.75%，并期待本轮紧缩政策的结束。“联邦公开市场委员会11月的会议纪要告诉我们，美联储内部已经开始讨论何时结束紧缩银根。” Callum H enderson 表示。
据渣打银行观察，在一个加息周期结束后，美联储调低利率的动作并不迟缓。从1971年到1999年，美联储最后一次加息与第一次降息间的平均间隔为13.65周。数据显示，从1995年3月美联储结束加息周期至1995年7月开始下调利率,美元贸易加权指数下挫了7.06%。
虽然美国《本土投资法》所引发的资金回流和年底季末的套期保值资金流入，可能保证美元在年底升至今年以来的新高，但是随着欧洲、加拿大、澳大利亚以及亚洲国家开始实施紧缩货币政策，利差减小将决定美元的走势。况且就相对价值而言，亚洲货币已经被严重低估了。
而亚洲开发银行在最新的《亚洲经济监测》中写道：“放松人民币与美元的紧密联系能够促进亚洲培育更加灵活的汇率制度，增大亚洲货币兑美元汇率实现集体升值的机会。”野村证券首席经济学家辜朝明等人甚至认为，亚洲货币应当集体升值15%。
今年，日元兑人民币下跌了17.13%，兑美元下跌了15.09%。而日元贸易加权指数则多次创出近10年或者近20年来的新低，这使得日本相对其亚洲竞争对手已重获出口竞争力。市场预计明年第一季度，日本将开始结束其大规模定量宽松政策，从而扭转日元走势。Callum H enderson 表示：“日元在2006年终将反弹。”
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