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梁大伟
上星期，美元终于开始了期待已久的跌浪，在众多外币的上升过程中，美国的加息步伐是否有可能放缓并不是单一原因。一些亚洲中央银行对持有太多美元表示担忧，认为有分散风险的需要。如果这导致亚洲央行将美元储蓄减少而卖出部分美国国库债券，这会使当前美国这么庞大的财政赤字难以填补这空缺，对美国的经济结构产生重大影响。
一如预期，上周美联储把美国联邦基金利率上调0.25%，达到4.25%，这已是美国自2004年6月以来连续第13次加息。美联储在会后声明中暗示有需要进一步加息抑压通胀，但不再用“宽松”来描述其货币政策，这表明美国利率可能已接近既不刺激亦不压抑美国经济的中性水平。
市场将这措词改变理解为美国的加息周期已接近尾声的信号。虽然联邦基金期货显示，美国在明年1月31日及3月28日仍有加息的可能，但已开始存在一些不确定性。单是对美联储会后发表较为温和的声明的顾虑，已足以引发投资者争着沽出手上的美元。
其实早前美元自9月份开始的升浪，不少动力是由美元的补仓买盘所带动的，特别是美元兑日元的强劲补仓买盘。但随着接近年底，市场上的美元需求已到了尾声，若市场欠缺更好的消息推升美元，则美元必会借助一些不利的因素或数据出现较大幅度的调整。
在美国房产市场开始有迹象降温以及消费者信贷开始受高利率影响的时候，较理想的美国经济数据实在难以出现。
外币方面，市场预期加拿大央行在明年1月24日的议息会议中会再加息0.25%，加上原油价格相信在55美元一桶已见支撑，加元强势相信仍能保持。而欧洲央行于12月1日自5年来首次加息后,其首席经济学家伊辛表示，欧元区利率仍有上升空间。欧洲央行委员指出，目前的利率水平对欧元区经济仍十分有利，并表示不会停止加息。
这令市场相信欧元区利率正进入上升周期，在预期欧美息差有可能收窄时，目前相对较低的欧元变得具有吸引力。日元在上周大幅反弹，日本央行公布大型制造业短期指数从第三季的19上升至第四季度的21，而非制造业短期指数亦由第三季度的15升至第四季度的17。数据反映日本预期利润及资本开支已有所上升，这对日元有利好的作用。
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